光大证券通信电子行业周观点第58期：美光审查有望加速存储国产替代，半导体设备国产化持续推进

2023年4月2日 行业研究 美光审查有望加速存储国产替代，半导体设备国产化持续推进 ——光大证券通信电子行业周观点第58期（20230401） 要点 上周中信一级行业中，电子行业下跌0.9%，在所有一级行业周涨幅中排第20 位；通信行业下跌1.79%，在所有一级行业周涨幅中排第23位。沪深300上涨 0.59%，创业板指上涨1.23%，万得全A指数上涨0.27%。上周行业指数中， 光伏指数上涨1.00%，风电（中信）指数持平，储能（中信）指数上涨0.99%充电桩指数上涨0.05%，新能源车设备（长江）指数上涨1.42%，国防军工(中信)下跌2.85%。近期外发报告包括联创光电（深度）、AI跟踪报告之四到九。 个股复盘：A股和港股电子行业上周涨幅前五为德明利、晶瑞电材、帝科股份、兆龙互连、江波龙；跌幅前五为晶丰明源、鸿合科技、四方光电、康冠科技、鼎通科技。A/H股通信行业上周涨幅前五为剑桥科技、新易盛、挖金客、兆龙互连、联特科技；跌幅前五为鼎通科技、合众思壮、奥维通信、*ST深南、立昂技术。美股硬件科技公司市值前30大公司中，上周涨幅前五名公司为：SONIMTECHNOLOGIES、迪堡金融设备、UT斯达康、POWERFLEET、黑莓；台股硬件科技公司市值前30大公司中，上周涨幅前五名公司为：合正、安瑞-KY、铭旺科、伟训科技、南俊国际。 存储行业：美光被安全审查，存储板块有望23H2迎来拐点。（1）3月31日，网络安全审查办公室发布《关于对美光公司在华销售产品启动网络安全审查的公告》称，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司(Micron)在华销售的产品实施网络安全审查。国内存储厂商有望受益。（2）存储大厂纷纷下调2023年资本开支，2023年有望拐点出现。存储大厂美光下调23年资本开支至70-75亿美元，同比下降40%；海力士表示23年资本开支将下调50%，22年为19万亿韩元。历史经验显示，存储大厂大幅调低资本开支，往往标志着存储器价格即将触底。（3）23Q2存储价格跌幅收窄，下半年有望触底回升。集邦咨询预估23Q2NANDFlash均价续跌5-10%，DRAM均价续跌10-15%，跌幅均在收窄，下半年随着下游销售旺季来临，拐点有望出现。（4）AI服务器中存储用量是普通服务器的2倍以上，随着AI服务器的快速增长，存储需求也将迎来快速增长，将加快存储板块复苏进程。（5）投资建议：重点关注兆易创新、北京君正、东芯股份、江波龙、佰维存储、深科技等。 半导体设备：ASML总裁访华增强市场信心，持续关注国产化主线。（1）3月28日，商务部长王文涛会见荷兰ASML全球总裁温宁克，希望共同维护全球半导体产业链供应链稳定。根据ASML在3月9日的声明，新的出口管制措施并不针对所有浸润式光刻系统，只涉及所谓“最先进”的浸润式光刻系统，尽管尚未有确切定义的信息，但ASML将其解读为TWINSCANNXT:2000i及后续推出的浸润式光刻系统。根据ASML对先进浸润式光刻系统的定义，目前TWINSCANNXT:1980Di依然可以出口中国，不影响成熟制程的扩产。（2）中芯国际公布23年的资本支出与22年持平（约63.5亿美元），外加大基金二期入股长江存储，预期后续晶圆厂招标有望迎来逐季改善。除了光刻机外，美系设备占主导地位的薄膜沉积、刻蚀、前道检测等设备国产化进度需持续关注。（3）建议重点关注：（A）前道设备-国产化重心：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、万业企业、精测电子、至纯科技、盛美上海等；（B）后道设备：Chiplet概念&景气度复苏：长川科技、华峰测控等。 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。 电子行业：买入（维持）通信行业：买入（维持） 作者分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 分析师：杨德珩 执业证书编号：S0930522110003021-52523805 yangdh@ebscn.com 分析师：于文龙 执业证书编号：S0930522100002 021-52523587 yuwenlong@ebscn.com 分析师：蔡微未 执业证书编号：S0930522040001021-52523856 caiweiwei@ebscn.com 分析师：何昊 执业证书编号：S0930522090002 021-52523869 hehao1@ebscn.com 分析师：林仕霄 执业证书编号：S0930522090003 021-52523818l inshixiao@ebscn.com 分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001021-52523821 zhuyushu@ebscn.com 联系人：孙啸 021-52523587 sunxiao@ebscn.com 联系人：王之含 wangzhihan@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -25% 03/2206/2209/2212/22 电子行业沪深300 资料来源：Wind 电子行业、通信行业 目录 1、核心观点3 2、近期外发报告5 2.1、光大证券台湾科技行业月度数据库报告第四期：2月行业整体营收继续承压，电源、连接器细分赛道表现良好5 2.2、光大证券AI行业跟踪报告之四：AI应用之交互平板，会议教育场景与微软GPT-4Office融合的重要入口5 2.3、瑞芯微（603893.SH）：系列跟踪报告之二，需求下滑影响公司短期业绩，边缘算力提振AIoT长期空间6 2.4、创维数字（000810.SZ）：跟踪报告之二，ChatGPT及数字中国推动传统业务老树新花，新业务方兴未艾7 2.5、光大证券AI行业跟踪报告之五：边缘算力SoC，AIoT智能终端的大脑，端侧算法部署的核心8 2.6、联创光电（600363.SH）：传统业务调整升级，激光+超导打造新的成长动能9 2.7、光大证券AI行业跟踪报告之六：英伟达2023年GTC大会，AI的iPhone时刻10 2.8、华工科技（000988.SZ）系列跟踪报告之三，积极扩展新能源和智能制造两大领域，22年新能源车业绩同比翻倍增长11 2.9、光大证券AI行业跟踪报告之七：智能终端，生成式AI深度赋能，万物互联的重要入口12 2.10、光大证券AI行业跟踪报告之八：AI算力投资带动PCB需求增长13 2.11、光大证券AI跟踪报告之九：GPT4全方位升级，AI商业化时代来临14 2.12、江海股份（002484.SZ）：2022年年报点评，22年业绩表现优异，三大业务持续成长14 3、每周数据跟踪16 3.1、电子行业上周下跌0.9%，行业排序第20位；通信行业上周下跌1.79%，行业排序第23位16 3.2、A股、港股和美股通信电子行业涨跌幅排序17 4、投资建议19 4.1、AI行业投资建议19 4.2、电子行业投资建议19 5、风险分析22 图表目录 图表1：中信一级行业周涨跌幅（20230327--20230331）16 图表2：主要指数周涨跌幅（20230327--20230331）16 图表3：行业指数周涨跌幅（20230327--20230331）16 图表4：A股和港股通信电子行业周涨跌幅前20名公司（20230327--20230331）17 图表5：美股硬件公司周涨跌幅前20名公司（20230327--20230331）17 图表6：美股、台股硬件公司市值前30名公司周涨跌幅（20230327--20230331）18 图表7：电子通信行业重点上市公司盈利预测与估值（单位：亿元）20 1、核心观点 AI行业：微软、英伟达、百度等巨头深度卡位，建议关注： 1、AI相关：大模型为AI应用提供基础设施，下游产业对AI认知和接受度提升，人工智能公司有望加速成长。 建议关注三六零（A股唯一自研大模型）、商汤科技（神经网络）、云从科技（神经网络）、格灵深瞳（神经网络）、科大讯飞（神经网络&NLP）、拓尔思（NLP）、海天瑞声（数据标注）、胜宏科技、和林微纳。 2、上游算力：训练模型带动算力需求，建议关注： 云端算力：（1）AI芯片：寒武纪(A股AI算力芯片龙头）；（2）GPU：景嘉微、海光信息、芯原股份（IP）；（3）CPU：龙芯中科、中国长城、澜起科技、海光信息；（4）FPGA：复旦微电、安路科技、紫光国微等；（5）光模块：天孚通信、德科立、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技、中际旭创等；（6）CHIPLET：兴森科技、长川科技、方邦股份、华正新材、通富微电、长电科技等。 边缘算力：（1）SoC：晶晨股份、富瀚微、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、炬芯科技等；（2）AIoT：乐鑫科技、恒玄科技等；（3）RISC-V：中科蓝讯、乐鑫科技、全志科技等。 服务器：浪潮信息、中科曙光、神州数码、工业富联。3、下游应用： 百度生态合作伙伴：建议关注汉得信息、风语筑、掌阅科技、巨人网络； AIGC技术提高生产效率，降低生产成本，利好下游垂类应用企业，建议关注鸿合科技（教育）、万兴科技（图像）； 视频视觉场景需求大增，建议关注：海康威视、大华股份、萤石网络、富瀚微、宇瞳光学； 智能音箱作为AI硬件入口之一，建议关注：国光电器、漫步者、晶晨股份、富瀚微、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、炬芯科技； 机顶盒作为智能家居入口，未来AI化或成趋势，建议关注：创维数字、晶晨股份。 半导体：网信办对美光在华销售产品实施安全审查 3月31日，网络安全审查办公室发布公告称，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司在华销售的产品实施网络安全审查。 建议关注：（1）制造：中芯国际、福晶科技、和林微纳；（2）车规SoC&MCU：国芯科技、晶晨股份、富瀚微、兆易创新等；（3）打印机：纳思达；（4）半导体设备：长川科技、北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微等；（5）半导体材料：江丰电子、鼎龙股份等；（6）碳化硅：三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子等；（7）特种半导体：紫光国微、智明达。（8）DDR5：聚辰股份、澜起科技；（9）设计：必易微、力芯微、纳芯微等。 消费电子：可穿戴设备市场2023年将迎来复苏，未来五年有望持续增长。 据IDC最新预测，2023年全球可穿戴设备出货量预计将达到4.43亿台，同比增长6.3%。目前销售渠道仍面临库存过剩问题，短期内抑制了出货量和平均销售价格，2023年第一季度出货量或同比下降，预计下半年库存过剩问题将得到解决，全球可穿戴设备出货量有望恢复增长。据IDC预测，2027年全球出货量将达到6.45亿部，CAGR为5.4%，其中耳机、智能手表、智能手环以及其他可穿戴设备出货量分别达到4.04亿、2.05亿、0.32亿、0.04亿。智能手表方面，产品定价或出现高端低端两极分化，中端市场受到侵蚀；耳机方面，2023年市场将进入更换周期，耳机市场反弹可期。 汽车电子：3月狭义乘用车零售预计159万辆-其中新能源零售销量预计56万辆 在多重不利因素的影响下，1-2月车市表现不佳，3月车市需求初步释放。但由于各企业降价宣传带来的消费者观望情绪加重，整体市场恢复速度低于此前预期。3月狭义乘用车零售销量预计159.0万辆，同比持平，环比增长14.5%；其中新能源零售销量预计56.0万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%，渗透率35.2%