公司业绩与市场表现概览
2022年度业绩亮点：
- 收入与净利润：公司2022年实现营业收入117.33亿元，同比增长17.07%；归属母公司净利润12.47亿元，同比增长17.39%。第四季度，营收27.74亿元，同比增长12.86%，净利润2.79亿元，同比增长15.43%。
产品结构与市场表现：
- 高压直流继电器：2022年持续高增长，2023年有望延续此趋势，并向充电、储能领域扩展。
- 功率继电器：在家电需求下滑背景下，通过新能源电源继电器需求的强劲增长实现了稳定的市场表现。
- 工业继电器：实现了逆势高增长，成功抢占了外资品牌的市场份额。
- 电力继电器：受益于缺芯问题的缓解和经济复苏，发货量逐季增加。
- 信号继电器：尽管受到2021年超前备货的影响，但通过积极拓展光伏、锂电等行业，仍保持了稳健的增长。
- 汽车继电器：在行业需求下滑的情况下，依靠PCB和大电流产品的增长以及结构优化，实现了微增。
低压电器业务：
- 面对国内房地产市场的拖累和海外市场需求不足，公司业务增长受限。然而，通过将新能源和智能产品导入逆变器、储能客户，公司正在积极调整业务重心。
全球市场份额：
- 截至2022年，公司在高压直流、功率、电力、汽车、信号继电器领域的全球市场份额分别为40%、30%、57%、18%、28%。功率和电力继电器的市场份额稳定，其他细分领域仍有提升空间。外资龙头如松下、泰科等的市场份额持续萎缩。
新品类与未来展望：
- 模块和控制器等新产品类别在2022年带来了新的增长点，预计2023年将继续保持高速增长。
财务预测与投资评级：
- 在考虑家电及汽车行业增长压力的基础上，下调了2023年和2024年的净利润预测值。预计2025年的净利润将达到21.66亿元，对应2023-2025年复合年增长率分别为21%、22%和18%。
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 宏观经济下行的风险、市场竞争加剧、原材料价格上涨超出预期的可能性。
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