宏发股份发布2021年三季报,营收同比增长39.12%至75.64亿元,归母净利润同比增长37.44%至8.21亿元。其中,高压直流、汽车继电器高增,利润率环比改善。供应链价格掌控能力强,Q3利润率环比有所提升。高压直流继电器高歌猛进,Q1-3翻倍增长。汽车继电器维持高增长,海外客户及新产品拉动明显。功率继电器维持较快增长,白电需求增速放缓,但新行业崛起拉动需求。信号、工控继电器高增,电力受“缺芯”影响、但Q3开始恢复。低压开关海外、国内双轮驱动,同比实现较好增长。我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.92/15.32/19.23亿元,对应EPS分别为1.60/2.08/2.64元,当前股价对应PE分别为47/36/28倍,维持“买入”评级。