“双轮驱动”战略推动公司蓬勃发展，2022年业绩实现高增长

凯莱英（002821.SZ）的年报显示，公司实施了“双轮驱动”战略，2022年实现了高增长。全年营收达到102.55亿元，同比增长121.08%，归母净利润为33.02亿元，同比增长208.77%。这一增长主要得益于大订单的高质量交付。

小分子CDMO业务贡献了92.53亿元的营收，同比增长118.32%。其中，商业化项目和临床及临床前项目分别贡献了75.87亿元和16.66亿元，同比增速分别为201.67%和-3.31%。商业化阶段CDMO收入的增长主要来自快速交付的大订单，而临床及临床前阶段的减少则由于2021年的大项目交付形成高基数。

新兴服务领域持续增长，2022年收入达到9.96亿元，同比增长150.52%。化学大分子、生物大分子、临床研究服务、制剂、合成生物技术等新兴业务均实现快速发展。

财务数据显示，2022年公司主营业务收入102.55亿元，净利润33.02亿元，每股收益8.93元，每股净资产42.30元。市盈率为15.5倍，市净率为3.3倍。公司预计2023年至2025年的归母净利润分别为27.18亿元、31.39亿元、37.88亿元，对应市盈率分别为18.8倍、16.3倍、13.5倍。

投资建议为买入-A，维持评级。风险提示包括订单增长不达预期、交付不及预期、新兴业务发展滞后、行业景气度下降以及海外政策变动等。

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