2022年实现归母净利润17.0亿元,同比+67.13% 2023年4月17日,公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收159.93亿元,同比+39.52%;实现归母净利润17.00亿元,同比+67.13%;实现毛利率/净利率分别为21.61%/10.62%,同比+1.73pct/+1.74pct。从单季度看,2022Q4实现营收48.89亿元,同比+34.33%;实现归母净利润4.91亿元,同比+86.21%;实现毛利率/净利率分别为19.86%/9.87%,同比+2.31pct/+2.82pct。考虑到公司新产能、新项目持续放量,我们维持2023/2024年盈利预测,新增2025年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为25.0/34.5/42.5亿元,EPS为2.27/3.13/3.85元/股,对应当前股价PE为25.3/18.4/14.9倍,维持公司“买入”评级。 传统与新兴业务全面开花,为公司业绩增长注入强劲动力 公司产品矩阵覆盖全面,传统与新兴业务双管齐下,共同支撑业绩进一步增长。 分业务看,2022年公司内饰功能件/轻量化底盘/减震系统/热管理系统/汽车电子业务分别实现营收54.6/44.5/38.7/13.7/1.9亿元,分别同比+52.7%/+69.4%/+15.7%/+6.6%/+4.9%,毛利率分别为19.0%/21.2%/24.1%/18.6%/25.2%,为公司业绩增长的基石。此外,公司前瞻布局机器人产业,积极投入研发人形机器人运动执行器。机器人产业为面向未来的百亿级赛道,公司率先布局蓝海市场,有望进一步筑牢公司产品护城河,提升竞争壁垒。 Tier0.5模式成效显著,新项目新产能放量在即 公司持续推进Tier0.5级合作模式,产品单车配套金额高达3万元。2022年,公司在IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分获一汽、吉利、华为、金康、理想、比亚迪、小米、合创、高合等客户定点,并与华为、比亚迪、Rivian、Lucid等国内外知名新能源车企开展全面合作,新能源业务占比持续提升,单车配套金额不断增加。同时,公司不断推进产能扩张,波兰工厂已经投产,墨西哥首期220亩工厂正加快规划建设进度,可进一步满足战略客户的订单需求,提升公司核心竞争力。 风险提示:原材料涨价超预期、产能建设不及预期等。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要