华安期货投研石油化工周报：塑料：上行空间有限，震荡看待
编制日期:2023/3/31 华安期货投研石油化工周报 作者2：安然 从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 能源化工团队： 作者1：陆哲远 从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 塑料：上行空间有限，震荡看待 投资策略建议： 塑料：石化价格部分调涨，市场报盘偏强整理，交投氛围偏淡，成交一般，线性主流8100-8350元/吨。市场低端报价抬升，生产企业库存压力不大，但终端需求不足，农膜新订单跟进缓慢，企业订单积累不足，棚膜规模企业开工3成左右，部分小厂停机检修，地膜需求减少，预计短期PE价格偏弱震荡。操作策略：建议投资者做空L05合约，上方8400阻力较强，下方支撑位7800，短线波动区间在7800-8400。 PP：石化及中油出厂价格多稳定支撑，场内观望氛围浓郁，整体成交略转好，拉丝主流价格徘徊在7600-7750元/吨。下游工厂开工情况同比不及往年，但成本端以及宏观层面提供利好支撑，给予市场信心，加之降库情况尚可，预计短期PP市场维持弱势震荡。操作策略：建议投资者做空PP05合约，上方7800阻力较强，下方支撑位7400，短线围绕7400-7800区间波动。 操作建议： 单边：震荡思路看待套利：5-9月差持续走弱 期现：基差有所回落期权：暂无 下周关注: 下游新增订单情况；上游检修力度 ∟.本周要闻 1.3月上中旬欧美银行业系统性风险剧增，经济衰退及需求放缓忧虑升温，避险情绪引发大宗商品市场抛售，国际原油价格出现剧烈调整，布伦特原油期价一度累计跌幅超过14%，上海原油期价跌幅也超过10%，原油市场波动性加大。 2.欧佩克月报显示，预计2023年全球原油需求量为10177万桶/日，较上年需求量增长222万桶/日；欧佩克进一步上调中国需求预估，同时下调欧洲和美国的需求预估。国际能源署预计，2023年全球原油需求量为10200万桶/日，较上年需求增长200万桶/日。投行高盛表示，中国对大宗商品的需求持续激增，预计原油需求量超过1600万桶/日，这对油市起到了支撑。 3.伊拉克政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口每天约40万桶的石油出口达成一致。伊拉克宣布赢得了一起国际仲裁案，有关裁决将使伊拉克半自治的库尔德地区经由土耳其的石油出口停止，土耳其不应该在没有巴格达批准的情况下允许库尔德从杰伊汉港口出口石油。 4.截止2023年3月24日当周，美国商业原油库存量4.73691亿桶，比前一周下降749万桶；美国汽油库存总量2.26694亿桶，比前一周下降290万桶；馏分油库存量为1.16683亿桶，比前一周增长28万桶。原油库存比去年同期高45.55%、汽油库存比去年同期低5.08%；比过去五年同期低4%；馏分油库存比去年同期高2.78%，比过去五年同期低9%。 5.俄罗斯天然气工业石油公司首席执行官在俄能源部年度会议上表示，认为2023年的困难不会少，预计制裁压力会更大。 俄罗斯需要开发货物、船舶和债务的独立保险，要建立独立的交易业务融资体系。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约7.25万吨，较上期损失量增加1.89万吨。沈阳化工线性、镇海炼化全密度 /2#全密度二线、黑龙江海国龙油全密度、烟台万华低压、中韩石化二期低压装置继续停车检修中。未来 中安联合线性装置计划检修，预计损失量小幅增加。 。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 需求进入淡季，终端需求新增订单有限，市场交投不畅，上游库存去化顺利，中下游库存累积。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 ∟.跨月价差变动 图7.塑料5-9合约价差图8.PP5-9合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 5-9合约月差持续走弱。 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：160元/吨PP基差：142元/吨 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
