业绩稳健增长，刀具国产替代加速

公司年度及季度业绩总结

公司概览：

• 2022年业绩：公司全年营收达到6.0亿元，同比增长23.9%，归母净利润为1.66亿元，同比增长2.2%。
• 第四季度表现：Q4单季度，营收为2.0亿元，同比增长58.0%，环比增长76.6%；归母净利润为5891万元，同比增长45.2%，环比增长178.4%。

业绩亮点：

• 需求回暖：第四季度下游制造业的开工率提升，刀具需求回暖，支撑全年业绩稳健增长。
• 毛利率改善：全年综合毛利率为48.9%，Q4单季度毛利率提升至50.2%，分别同比增加2.4个百分点和3.9个百分点，主要得益于产能利用率的提升和规模效应的增强。
• 国产替代加速：工业刀具市场中，以华锐精密为代表的产品凭借性价比优势加速替代进口品牌，2020年以来，这一趋势持续加强。

成本与费用：

• 期间费用率上升：2022年期间费用率为17.8%，同比增加4.6个百分点，主要受规模效应略差、可转债利息支出及股权激励费用摊销增加的影响。
• 净利率下降：2022年净利率为27.6%，同比下降5.9个百分点；Q4单季度净利率为29.5%，同比下降2.6个百分点，环比增加10.8个百分点。

产能与扩张：

• 新产能释放：公司IPO募投项目200万只整硬刀具于2022年12月开始投产，3500万片数控刀片产能计划在2023年上半年逐步释放，同时，另有140万只高效钻削刀具及50万件数控刀体产能将于2023年开始投产，未来产能释放空间较大。

财务预测与投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.6、3.8、5.1亿元，未来三年复合增速为45.7%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示：

• 经济复苏可能不及预期。
• 新品研发和推广可能不达预期。
• 行业竞争格局可能恶化。

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