2022年年报点评：金锑价格助推业绩增长，“十四五”目标稳步推进

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公司经营与财务状况总结

2022年度业绩亮点：

• 营收与净利润增长：公司2022年实现营收210.41亿元，同比增长6.02%，归母净利润4.37亿元，同比增长20.38%，扣非归母净利润4.14亿元，同比增长17.87%。
• 第四季度表现：第四季度营收48.77亿元，同比下降17.39%，归母净利润0.87亿元，同比增长0.36%。

成本控制与费用管理：

• 期间费用稳定：全年期间费用率为4.66%，基本维持稳定，其中财务费用减少，主要是汇兑收益增加所致。
• 费用率分析：销售费用率、管理费用率分别有所调整，财务费用率大幅下降。

生产与销量情况：

• 产量稳定：黄金、锑、钨产量总体保持稳定。
• 产销量对比：黄金产量微增，锑产量减少，钨产量增加。

子公司表现：

• 主要子公司盈利显著：多个子公司净利润超过5000万元，尤其是安化渣滓溪因解除生产扰动因素，产量回升导致净利润大幅增长。

资源与项目进展：

• 资源储备：保有资源储量丰富，涵盖金、锑、钨等重要矿产。
• 项目推进：甘肃加鑫采矿权证办理工作、万古矿区项目培育，推动资源整合与产能增长。

投资建议与风险提示：

投资建议：

• 业绩展望：预计2023-2025年归母净利润分别为6.58亿、8.04亿、9.39亿，EPS分别为0.55元、0.67元、0.78元，给予“推荐”评级。

风险提示：

• 产品价格下跌：产品价格波动对盈利有直接影响。
• 美联储政策风险：美元政策变动可能影响产品价格及业绩。
• 项目进展不确定性：项目推进可能面临意外延迟，影响产量释放与盈利预期。