DB：欧洲央行的可能性比 50 高 25 的可能性

德意志银行的研究 全球经济学 DBDaily 日期 2023年3月15日 DB:25从欧洲央行更有可能超过50 DB：本周欧洲央行的可能性比50高25美国：CPI(2月): 在mkt妈妈/6.0%同比上涨了0.4%,。 美国:NFIB小企业乐观(2月):上涨0.6点至90.9,高于mkt。英国:1月就业(3m):65k;U/e率:维持在3.7%不变。来自:西太平洋银行消费者信心(Mar):平的妈妈。 来自:NAB商业环境(2月):1pt17。 欧洲央行看涨期权的数据库变化：周四25个现在比50个更有可能。MarkWall指出，SVB的崩溃注入了新的不确定性，欧洲央行的前瞻指引将更加谨慎。就目前而言，谨慎可能是暂时的：马克仍然认为本周之后需要进一步加息，并且仍将目标为3.5-4%作为终端利率。 周二美国股市走强,标准普尔上涨1.7%，银行股领涨。欧洲也更好：斯托克600指数上涨1.5%。美国10年期国债收益率上涨10个基点至3.67%，2年期国债收益率上涨26个基点至4.24%。至少到目前为止，有限的传染迹象似乎支撑了市场情绪的复苏。 美国CPI妈妈今年2月上涨了0.4%,但核心CPI击败，环比上涨0.5%，环比上涨0.4%。以年终计算 ，整体为6%，核心为5.5%。 贾斯汀·怀德指出美国CPI细节比他预期的要强一些，大多数商品走强，加上租赁印刷品仍然高企 ，医疗服务价格下降，其他核心服务上涨。在没有SVB的情况下，美联储可能有足够的时间在3月份重新加速加息50个基点，因此在边际上，对DB呼吁加息25个基点而不是暂停的信念更大一些。 更多的从DBSVB影响研究(见昨日早些时候每天评论): 与艾伦•拉斯金(AlanRuskin)资产市场对金融市场混乱的反应历史.在过去的金融“事件”之后的300万次中，收益率曲线并没有持续变陡或趋于平坦，但在危机发生一年后趋于变陡。对于股票，趋势是进入危机，相当可观 菲尔Odonaghoe 经济学家 +61-2-8258-1606 图1:市场总结 股票外汇 标准普尔3920.561.7%美元1.07350.14% 继449.561.5%美元对日元汇率134.17−0.15% 富时7637.111.2%GBPUSD1.21690.11% Nikkei22527222.04−2.2%USDCAD1.36810.31% CSI3003984.70−0.6%稍许0.66820.42% 波动率指数23.65−2.87NZDUSD0.62370.24% 债务 大宗商品 UST10 3.67 0.10 石油 77.62 −3.9% UST2 4.24 0.26 黄金 1904.20 0.0% ED4 4.22 0.28 CRB 261.08 −1.4% USSP10 5.00 1.19 铜400.75 −1.1% 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 分布在:14/03/202320:55:15格林尼治时间 德意志银行(DeutscheBankAG)/悉尼 披露和分析师认证位于附录1。MCI（P）097/10/2022.在2021年3月19日之前，可能会显示不完整的披露信息，详情请参阅附录1。 7t2se3r0ot6kwopa 疲软，总的来说，在接下来的1个月和3个月内会上升。 周一，期货一度定价美联储在2023年降息三次。吉姆·里德问在当前条件下，即将降息有多现实？当核心CPI高于当前时，美联储已经开始降息，但仅在1970年代/1980年代初;当失业率如此之低时 ，他们从未削减过。因此，在削减开支之前，可能需要更多劳动力市场恶化的证据。 肯小山回顾他的央行政策思想SVB的光.崩溃可能不仅排除放弃YCC，而且实际上需要采取额外的货币宽松行动。但鉴于目前的高度不确定性，Ken仍然预计YCC将在2023年第二季度撤出，但正在关注事态发展。 Post-SVB关键市场指标.卢克·坦普尔曼（LukeTempleman）指出，投资者似乎正在转向现金流为正的股票和较小的股票。他正在关注私人资本经理、科技债务利差以及商业房地产名称疲软的迹象。 的自上周中以来，瑞士法郎一直是全球表现最好的货币.罗宾·温克勒（RobinWinkler）喜欢做空美元/瑞郎，但房间里有一头大象：只要瑞士银行体系拥有最热门的马铃薯，瑞郎就能成为全球金融压力的避风港吗？虽然大型瑞士银行的跨境融资似乎有所下降，但在瑞士银行体系的某个地方持有瑞士法郎存款对外国人的吸引力似乎并没有减弱。 其他地区: 三件事在澳大利亚：（1）：澳大利亚银行业几乎不存在SVB式风险，（2）财政更新，以及未来两年 ES余额的基线。详情请见此处。 股票在推动外汇高频波动方面略微领先.RohiniGrover指出，在G10货币对中，欧元/瑞典克朗仍然是其他资产类别驱动力最大的货币对。 未来的一天 新西兰防喷器,第四季度。 中国零售销售,知识产权和房地产投资,2月。央行分钟,1月。 欧元区的IP,1月。 英国春季预算。DB的预览。 美国零售销售和PPI,2月;美国帝国国家制造业和NAHB住房市场指数,3月。图表的一天 吉姆·里德（JimReid）：自1957年以来美联储每个宽松周期首次降息时，美国核心通胀与失业率 https://research.db.com/Research/Article?rid=a04780ca-c252-11ed-b3d4-f182d836254b-604&kid=RP0001&documentType=R&wt_cc1=IND-1811-3915 资料来源：德意志银行、BLS、彭博金融LP。 美洲 美国：NFIB小企业乐观情绪（2月）：上涨0.6点至90.9，高于mkt。预计2月份经济好转的企业下降至-47%，而预计销售价格上涨的企业则降至38%。 美国:CPI(2月):在mkt妈妈/6.0%同比上涨了0.4%,。 2月份CPI（不包括食品和能源）环比上涨0.5%/同比上涨6.0%。 CAN：制造业销售（1月）：环比增长4.1%，高于mkt。 1月份制造业销售（不包括汽车）环比增长3.6%。新订单环比增长7.1%，而总库存环比增长0.3% 。 欧洲 英国：就业（3个月至1月）：增长65k;市盈率：维持在3.7%不变。在截至1月的三个月中，平均每周收入同比增长5.7%;而同期，不包括奖金的每周收益同比增长6.5%。2月份申请人数维持在3.8%不变，而初请失业金人数下降了11.2k。2月份受薪员工增长了98k。 ESP：HICP（2月）：环比下调0.1个百分点至0.9%/同比增长6.0%。整体CPI也下调0.1个百分点至 0.9%环比/6.0%。核心CPI同比下调十分之一至7.6%。 ESP:房子交易(1月):同比增长了6.6%。 1月份房地产总交易量同比增长1.4%。 ITA：工业生产（1月）：环比下降0.7%，同比增长1.4%。1月份资本货物产量环比下降2.0%，对整体数据月度下降的贡献最大。 CHE：生产者和进口价格（2月）：环比下降0.2%，同比增长2.7%。 2月份进口价格同比上涨2.3%，而生产者价格同比上涨3.0%。 瑞典：PES失业率（2月）：下降0.1个百分点至3.0%。 亚洲 IN：批发价格（2月）：同比上涨3.9%，低于mkt。 批发2月份食品价格同比上涨3.8%。 澳大利亚 澳大利亚：CBA家庭支出（2月）：环比下降0.1%，同比增长4.5%。 2月份购房量环比增长21.0%，同比下降20.5%。 澳大利亚：西太平洋银行消费者信心指数（3月）：持平。3月份消费者信心指数维持在78.5点不变 ，而目前的情况下降至69.2点，预期略微上升至84.7点。 澳大利亚：NAB商业状况（2月）：下降1个百分点至17。 NAB商业信心指数在2月份下降了10点至-4。 一周的日记 澳大利亚周三 没有重大数据/事件 周四 消费者通胀预期（3月）[前值5.1%]劳动力(2月) [就业：DB：+100k;前值-11.5k][失业率：DB：3.5%] 星期五 新西兰 NZL:REINZ房屋销售(2月):同比下降了31.1%。 2月份房价中位数同比下降13.9%至762，000新西兰元。 NZL:净移民(1月):在5170移民。 截至1月31日的一年中，净增长33.2k人。 没有重大数据/事件 新西兰周三 国际收支平衡表经常账户余额新西兰元（第四季度） [前值-10.205b] 周四 GDP(第四季度) [DB:不可小觑的0.0%/2.2%,前2.0%不可小觑/3.3) 星期五 没有重大数据/事件 每周经济日记 图2:数据日历 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 图3:数据日历 来源:德意志银行(DeutscheBank)、彭博财经资讯 附录1 重要的信息披露 *根据客户要求提供的其他信息 *除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，并通过路透社、彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关德意志银行研究相关披露的更多信息，请访问我们网站https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures上的全球披露查找页面。除本报告外，重要风险和冲突披露也可在https://research.db.com/Research/Disclosures/免责声明中找到。强烈建议投资者在投资前查看此信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确反映了以下签名的首席分析师的个人观点。此外，以下签名的首席分析师没有也不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。菲尔·奥多纳霍。 额外的信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司之一（统称为“德意志银行”）编写。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且是从被认为可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中第三方网站的超链接仅为方便读者而提供。德意志银行既不认可这些网站的内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 如果您使用德意志银行的服务购买或出售本报告中讨论的证券，或德意志银行分析师的另一份通信（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自己账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定以委托人身份进行交易时可能会考虑这份报告。它还可能为自己或与客户进行交易，其方式与本研究报告中的观点不一致。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和交易理念。一类来文所载的建议可能与其他来文所载的建议不同，无论是由于时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其承销发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行、交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告编写之日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所涵盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期贸易观点，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票的交易理念在研究网站（https://research.db.com/Research/）上被列为催化剂呼吁，可以在一般报道列表和所涵盖公司的页面上找到。催化剂电话会议代表分析师的高度信念，即股票将在不少于两周和不超过三个月的时间范围内跑赢或跑输市场和/或特定行业。除了CatalystCall之外，分析师可能偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论参考催化剂或事件的交易策略或想法，这些策略或想