动力煤期货周报：日耗进入淡季，关注非电企业需求

动力煤期货周报 日耗进入淡季，关注非电企业需求 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/3/12 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份 各品种观点 加快3.4个百分点，煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影-- 响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 现货：截至3月17日榆林5800大卡指数960元，周环比降12元；鄂尔多斯5500大卡指数881元，周环比降1元；大同5500大卡指数960元，周环比降8元。CCI进口4700指数112.5美元，周环比涨6.5美元，CCI进口3800指数报87.5美元，周环比涨4.5美元。产地煤价价格平稳，终端冶金化工按需补库，整体库存压力不大，部分煤矿价格小幅调整。 供给：据汾渭产运销数据显示，截至3月15日监测“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升0.48个百分点。主产地大部分煤矿生产正常，少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产，也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产，样本监测点煤矿产能利用率小幅提升，整体处于正常水平。国内煤矿生产平稳，统计局数据显示当前供给仍在快速增长，进口煤方面，印尼即将进入斋月，且俄罗斯封航影响或持续到4月，供给或有收紧，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供给仍偏宽松。 需求及库存：截至3月13日，六大电厂日79.08万吨，周环比下降0.82万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比减少6.3万吨，可用天数周环比增加0.5天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季，后市主要关注非电用煤情况。 观点：今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 产地煤价稳中有涨（元/吨） 1200 1100 1000 900 800 700 600 22/0122/0322/0522/0722/09 山西大同5500内蒙5500 22/11 陕西5500 23/01 23/03 截至3月17日榆林5800大卡指数960元，周环比降12元；鄂尔多斯5500大卡指数881元，周环比降1元；大同5500大卡指数960元，周环比降8元。CCI进口4700指数112.5美元，周环比涨6.5美元，CCI进口3800指数报87.5美元，周环比涨4.5美元。 产地煤价价格平稳，终端冶金化工按需补库，整体库存压力不大，部分煤矿价格小幅调整。 300 250 200 150 100 50 海外煤价稳弱运行（美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口煤价有所企稳（元/吨） 0 21/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/02 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/12 纽卡斯尔5500理查兹港5500卡里曼丹38005500大卡5000大卡4500大卡 据汾渭产运销数据显示，截至3月15日监测“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升0.48个百分点。主产地大部分煤矿生产正常，少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产，也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产，样本监测点煤矿产能利用率小幅提升，整体处于正常水平。 统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比 增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点。 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 140 130 120 110 100 90 80 1月 2月3月 2019 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 “三西”地区煤矿开工变化率（%）内蒙开工变化率（%） 进口市场稳中偏强运行，国内下游招标活跃，叠加运费不断上涨，投标价格高位运行。印尼即将进入斋月，且印度需求有回升态势，进口价格仍有支撑。俄罗斯煤受到航线封冻影响，发运有限，预计4月下旬才会有所好转。 供给总结：国内煤矿生产平稳，统计局数据显示当前供给仍在快速增长，进口煤方面，印尼即将进入斋月，且俄罗斯封航影响或持续到4月， 供给或有收紧，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供给仍偏宽松。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 80 4900 30000 60 4400 25000 20000 15000 10000 5000 0 40 20 0 -20 -40 -60 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月 煤炭累计进口量进口增速 2018年2019年2020年2021年2022年 截至3月17日，北方五港铁路调入量为151万吨，周环比减少1万吨。截至3月13日，大秦线发运量（7日平均）为120万吨，环比上涨1万吨，港口调入高位运行，但是发运成本仍有倒挂，产地5000大卡平均到港成本1040元，平均发运利润大约-85元。大秦线春季集中检修施工时间初步 180 170 160 150 140 130 120 110 北方五港铁路调入量（万吨） 安排于4月6日—5月5日,检修时间30天。 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至3月10日，秦皇岛港口发运量为376万吨，环比增加10万吨。截至3月17日，北方四港锚定船舶数量127船，环比减少21船。由于北港天气影响转弱，到港船舶数量有所回落。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 100 80 60 40 20 0 秦皇岛港货船比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 前期随着煤价大幅走弱，部分刚需开始补库，影响运费有所回升。截至3月16日，秦皇岛运至上海的海运费指数为27，周环比下降0.5，秦皇岛运至广州的海运费指数为45.3，周环比上涨1.1。电厂日耗持续走低，市场招标量有限，运价偏弱运行。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至3月15日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.53美元，环比上涨0.5美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为14.07美元，环比上涨1.6美元；印尼塔巴尼奥发往广州运费为11.6美元，周环比上涨0.9美金；印尼塔巴尼奥发往南通运费为14.6美元，周环比上涨1美元。进口煤需求回升，影响运费持续上涨。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 3035 30 25 25 2020 1515 10 10 5 50 澳洲亚海波因特-舟山澳洲纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州印尼塔巴尼奥-南通 截至3月16日，三峡水电站入库流量为7400立方米/秒，周环比增加400立方米/秒，出库流量7490立方米/秒，周环比增加50立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 截至3月13日，六大电厂日79.08万吨，周环比下降0.82万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比减少6.3万吨，可用天数周环比增加0.5天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季，后市主要关注非电用煤情况。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 六大电厂煤炭可用天数（天） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至3月13日，生产企业煤炭库存1423.1万吨，周环比增加5.7万吨，下游开工缓慢，煤矿出货不畅，煤矿开始累库。截至3月16日，北方五港库存下降32.6万吨至1707.7万吨。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 20192020202120222023 截至3月16日，江内六港煤炭库存535.