煤炭行业周报：煤焦偏强运行，日耗+非电需求仍有提升空间

煤焦偏强运行，日耗+非电需求仍有提升空间 ——煤炭行业周报2023.7.15 煤炭行业 推荐(维持评级) 核心观点： 动力煤 港口煤价方面，7月14日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价841元/吨，环比下降9元，降幅1.1%；CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价7月份为701元/吨，环比下降8元；产地煤价方面，山西大同 /陕西榆林/内蒙鄂尔多斯/新疆哈密Q6000动力煤坑口价环比上周上涨0-52元不等；国际动力煤价方面，7月11日，欧洲ARA/理查德RB/纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为96/100/140.2美元/吨，较前一周 +0%/+0.3%/+1.6%；7月15日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，环比上涨25万吨，港口库存本周以下降为主；电厂方面，近期库存上涨日耗量增长，7月10日，中国统调电厂煤炭日耗量900万吨，环比+5.9%， 库存19900万吨，环比+6.4%。非电煤需求方面，7月13日，国内甲醇产品开工率为70.26%，环比上涨1.15pct；7月11日，全国磨机运转率为49.1%，环比+0.72pct。本周国际煤炭海运价回升明显。 炼焦煤 分析师潘玮 ：（8610）80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 相对沪深300表现图（年初至今） 沪深300煤炭 % % % % %12/30 % % % 10.00% 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00% 港口方面，7月14日，京唐港山西产主焦煤库提价为1960元/吨，环 比上涨130元，涨幅7.1%；出矿价方面，7月14日，山西古交/灵石/孝义/柳林主焦煤出矿价分别为1600/1600/1550/1750，环比 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 +5.3%/+10.3%/+0/+6.1%；国际焦煤价格方面，澳大利亚峰景矿硬焦煤 中国到岸现货7月14日为243美元/吨，环比-1%。总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周下降。 焦炭 焦炭价格港口方面，7月14日，天津港准一级冶金焦平仓价为1990 元/吨，环比上涨50元；产地价格方面，7月14日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2166/3026/1725/2591元/吨，均环比持平。焦炭总库存（四港口合计+国内样本钢厂+焦化企业）本周下降。钢焦企业开工率方面，7月14日，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为56.35%/48.2%/78.5%，环比+0/+0.33/+0.4pct；全国高炉炼铁产能利用率(247家)为91.2%，环比-0.91pct；Myspic综合钢价指数7月14日为143.19，环比+0.2%。 投资建议： 据中国天气网报道，未来10天，江南大部、新疆盆地地区、甘肃河西、内蒙古西部多高温天气，部分地区可达38～40℃，其中新疆盆地、内蒙古西部局地日最高气温可达41～42℃。电厂日耗料仍将维持高位水平，非电煤需求有望在前期较为低迷的基础上回升，近期焦煤焦炭价格持续走强，中短期预计煤焦钢产业链将偏强运行，我们看好煤炭板块的表现。个股推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源 （601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭龙头中国旭阳集团（1907.HK）。 风险提示：行业面临下游有效需求不足煤价持续下跌及国企改革不及预期等的风险。 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_建议关注下游生产节奏的季节性波动_20230528 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_供给端边际收缩，环渤海调出量增长明显_20230521 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_煤价下跌，采购需求有望修复_20230514 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_动力煤价稳定，电厂库存日耗均增长_20230430 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_煤价近期企稳，秦港去库显著_20230422 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期煤价承压，仍需关注供需变化积极因素_20230416 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_短期供需表现偏宽松，长协4月价格稳定_20230409 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_电力及地产链需求仍有望超预期上行_20230402 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_产地煤价略有松动，焦炭呈现去库趋势_20230326 【银河煤炭】行业周报_煤炭行业_地产数据改善明显，淡季不淡仍有可能_20230319 行业周报 ●煤炭行业 2023年7月15日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业观点2 二、行情回顾3 （一）板块市场表现3 （二）个股市场表现3 （三）板块估值表现4 三、行业动态5 四、公司动态6 �、数据跟踪6 （一）动力煤8 （二）炼焦煤14 （三）焦炭16 六、风险提示18 一、行业观点 1、动力煤 港口煤价方面，7月14日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价841元/吨，环比下降9元，降幅1.1%；长协煤价方面，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价7月份为701元/吨，环比下降8元；产地煤价方面，山西大同/陕西榆林/内蒙鄂尔多斯/新疆哈密Q6000动力煤坑口价环比上周上涨0-52元不等；国际动力煤价方面，7月11日，欧洲ARA/理查德RB/纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为96/100/140.2美元/吨，较前一周+0%/+0.3%/+1.6%；7月15日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，环比上涨25万吨，港口库存本周以下降为主；电厂 方面，近期库存上涨日耗量增长，7月10日，中国统调电厂煤炭日耗量900万吨，环比+5.9%，库存19900万吨，环比+6.4%。非电煤需求方面，7月13日，国内甲醇产品开工率为70.26%，环比上涨1.15pct；7月11日，全国磨机运转率为49.1%，环比+0.72pct。本周国际煤炭海运价回升明显。 2、炼焦煤 港口方面，7月14日，京唐港山西产主焦煤库提价为1960元/吨，环比上涨130元，涨幅7.1%；出矿价方面，7月14日，山西古交/灵石/孝义/柳林主焦煤出矿价分别为1600/1600/1550/1750，环比+5.3%/+10.3%/+0/+6.1%；国际焦煤价格方面，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货7月14日为243美元/吨，环比-1%。总体焦煤库存（港口+独立焦化厂+样本钢厂）本周下降。 3、焦炭 焦炭价格港口方面，7月14日，天津港准一级冶金焦平仓价为1990元/吨，环比上涨50元；产地价格方面，7月14日山西/河北/内蒙/山东产冶金焦平均价为2166/3026/1725/2591元/吨，均环比持平。焦炭总库存（四港口合计+国内样本钢厂+焦化企业）本周下降。钢焦企业开工率方面，7月14日，唐山钢厂高炉/全国螺纹钢主要钢厂/华北地区独立焦化厂开工率分别为56.35%/48.2%/78.5%，环比+0/+0.33/+0.4pct；全国高炉炼铁产能利用率(247家)为91.2%，环比-0.91pct；Myspic综合钢价指数7月14日为143.19，环比+0.2%。 投资建议： 据中国天气网报道，未来10天，江南大部、新疆盆地地区、甘肃河西、内蒙古西部多高温天气，部分地区可达38～40℃，其中新疆盆地、内蒙古西部局地日最高气温可达41～42℃。高温天气仍将持续，电厂日耗料仍将维持高位水平，非电煤需求有望在前期较为低迷的基础上回升，近期焦煤焦炭价格持续走强，中短期预计煤焦钢产业链将偏强运行，我们看好煤炭板块的表现。个股推荐动力煤龙头中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业 （601225.SH）、兖矿能源（600188.SH）；焦煤龙头山西焦煤（000983.SZ）、焦炭行业龙头中国旭阳集团（1907.HK）。 二、行情回顾 （一）板块市场表现 2023年7月10日至7月14日，各行业板块涨跌互现，其中煤炭板块涨幅为0.22%，在 30个一级行业中排名20，同期上证综指涨幅1.29%，沪深300涨幅1.92%，煤炭行业指数上周跑输沪深300。煤炭行业各子板块中焦炭板块表现相对较好。 表1：主要指数表现 2023/7/14 指数代码 指数名称 指数最新值 本周涨幅% 本月涨幅% 年初至今涨幅% 主要指数 000001.SH 上证综指 3,237.70 1.29 1.11 4.81 000300.SH 沪深300 3,899.10 1.92 1.47 0.71 399001.SZ 深证成指 11,080.32 1.76 0.49 0.58 399006.SZ 创业板指 2,224.10 2.53 0.41 -5.23 煤炭一级行业 CI005002.WI 煤炭 3,051.62 0.22 3.64 1.92 煤炭二级行业 CI005104.WI 煤炭开采洗选 3,469.12 0.11 3.83 3.26 CI005105.WI 煤炭化工 1,798.33 1.03 2.29 -7.11 煤炭三级行业 CI005208.WI 动力煤 2,868.23 0.08 4.22 6.49 CI005398.WI 无烟煤 2,434.86 0.64 3.89 -6.71 CI005210.WI 炼焦煤 3,006.44 0.08 2.85 -1.09 CI005211.WI 焦炭 1,808.23 1.10 2.39 -8.21 CI005212.WI 其他煤化工 888.68 0.67 1.74 0.34 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图1：煤炭各子板块周涨跌幅 1.1% 0.7% 0.6% 0.1% 0.1% 1.2% 周涨跌幅 图2：各行业周涨跌幅 4% 3% 1.0%2% 0.8%1% 0.6%0% 0.4% 0.2% 0.0% -1% -2% 石食传基银电消有通综电非商计农建医机建煤纺钢交电汽家国综轻房油品媒础行子费色信合新银贸算林材药械筑炭织铁通力车电防合工地 焦炭其他煤化工无烟煤动力煤炼焦煤 石饮化 化料工 者金金行零机牧服属融金售渔务融 服运公军制产装输用工造 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 （二）个股市场表现 2023年7月10日至7月14日，煤炭板块个股涨跌互现。本周煤炭板块个股涨幅排名前三的是美锦能源（000723.SZ）（+2.5%）、兖矿能源（600188.SH）（+2.4%）、诚志股份（000990.SH） （+2.2%）；个股涨幅排名靠后的是郑州煤电（600121.SH）（-4.7%）、ST大洲（000571.SZ） （-3.4%）、山西焦化（600740.SH）（-1.7%）。 图3：煤炭行业周涨幅排名前�的个股 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0% 美锦能源兖矿能源诚志股份山煤国际云维股份 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：煤炭行业周涨幅排名靠后的个股 郑州煤电ST大洲山西焦化辽宁能源陕西煤业 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0% 资料来源：wind，中国银河证券研究院 （三）板块估值表现 煤炭板块估值目前处于历史低位。2023年7月14日，煤炭行业TTM市盈率（历史整体法）为6.24X，低于1年移动均值7X以及3年移动均值8.9X，低于5年移动平均值9.0X；煤炭行业PB（整体法，最新）为1.31X，低于1年移动均值1.5X以及3年移动均值1.32X， 高于5年移动均值1.22X。 图5：煤炭板块PE图6：煤炭板块PB 煤炭板块PE 3年移动平均 1年移动平均 5年移动平均 45 40 35 30 25 20