动力煤期货周报：大秦线检修在即，关注非电需求变化

动力煤期货周报 大秦线检修在即，关注非电需求变化 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/3/26 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 国内煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，考虑到淡季 各品种观点 以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。随着气温的逐步回升，民-- 用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。但4月大秦线即将开始检修，对煤炭发运影响较大，3月底下游或有集中补库诉求，预计短期煤价会有小幅反弹。 现货：截至3月23日榆林5800大卡指数943元，周环降19元；鄂尔多斯5500大卡指数859元，周环比降24元；大同5500大卡指数927元，周环 比降33元。CCI进口4700指数112美元，周环比涨0.5美元，CCI进口3800指数报86美元，周环比涨3美元。坑口煤价稳弱运行，市场需求不强，港口市场成交僵持，外盘交易动态较少，报价相对坚挺。 供给：据汾渭产运销数据显示，截至3月24日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.19个百分点，其中山西地区产能利用率 较上期下降0.03个百分点；陕西地区产能利用率较上期下降0.38个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.67个百分点。总库存较上期增加0.28个百分点。发煤利润较上期下降3.71个百分点。整体来看，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼进入斋月，供给或有收紧，但澳煤进口或有补充。 需求及库存：截至3月24日，六大电厂日77.4万吨，周环比增加0.32万吨，电厂库存1229.7万吨，周环比增加3.7万吨，可用天数周环比持平。下游实际需求疲软，电厂日耗积极性回落，部分电厂机组进行检修，叠加长协煤和进口煤补充，下游对市场煤采购需求较差，后市主要观察非电力需求。 观点：国内煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。但4月大秦线即将开始检修，对煤炭发运影响较大，3月底下游或有集中补库诉求，预计短期煤价会有小幅反弹。 截至3月23日榆林5800大卡指数943元，周环降19元；鄂尔多斯5500大卡指数859元，周环比降24元；大同5500大卡指数927元，周环比降33元。CCI进口4700指数112美元，周环比涨0.5美元，CCI进口3800指数报86美元，周环比涨 3美元。 坑口煤价稳弱运行，市场需求不强，港口市场成交僵持， 外盘交易动态较少，报价相对坚挺。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价继续下跌（元/吨） 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 陕西5500内蒙5500大同5500 500 400 300 200 100 0 海外煤价稳弱运行（FOB美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口煤价稳弱运行（元/吨） 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/03 5500大卡5000大卡4500大卡 据汾渭产运销数据显示，截至3月24日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.19个百分点，其中山西地区产能利用率较上期下降0.03个百分点；陕西地区产能利用率较上期下降0.38个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.67个百分点。总库存较上期增加0.28个百分点。发煤利润较上期下降3.71个百分点。整体来看，大部分煤矿生产正常，供应稳定。 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 140 130 120 110 100 90 80 1月 2月3月 2019 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 “三西”地区煤矿开工变化率（%）内蒙开工变化率（%） 当前印尼处于斋月，沿海电厂陆续释放进口煤招标需求，外盘报价持续走稳，现货成交稀少，澳煤进口量不断增加，对进口煤货源形成有效补充。 供给总结：大部分煤矿生产正常，供应定增加，印尼进入斋月，供给或有收紧，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供 给仍偏宽松。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至3月24日，北方五港铁路调入量为158万吨，周环比增加7万吨。截至3月13日，大秦线发运量（7日平均）为119万吨，环比下降1万吨，港口调入高位运行，发运成本仍有倒挂，产地5000大卡平均到港成本1040元，平均发运利润大约-110元。大秦线春季集中检修施工时间初步安 180 170 160 150 140 130 120 110 北方五港铁路调入量（万吨） 排于4月6日—5月5日,检修时间30天。 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至3月17日，秦皇岛港口发运量为372万吨，环比减少4万吨。截至3月24日，北方四港锚定船舶数量77船，环比减少44船。3月天气转暖，下游维持刚需采购，船舶数量大幅下滑。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至3月24日，秦皇岛运至上海的海运费指数为34.4，周环比上涨7.4，秦皇岛运至广州的海运费指数为52.1，周环比上涨6.8。煤炭拉运需求整体变化不大，对运力的支撑力度有限。但随着工业经济持续恢复，非煤货盘近期出现了明显的增加，对运力的分流十分明显，带动沿海货运价整体上行。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至3月24日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.03美元，周环比下跌0.5美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.81美元，周环比下跌0.3美元；印尼塔巴尼奥发往广州运费为11.37美元，周环比下跌0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.39美元，周环比下跌0.9美元。 澳洲至国内运费(美元/吨) 24 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至3月24日，三峡水电站入库流量为6700立方米/秒，周环比减少700立方米/秒，出库流量7470立方米/秒，周环比减少20立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 截至3月24日，六大电厂日77.4万吨，周环比增加0.32万吨，电厂库存1229.7万吨，周环比增加3.7万吨，可用天数周环比持平。下游实际需求疲软，电厂日耗积极性回落，部分电厂机组进行检修，叠加长协煤和进口煤补充，下游对市场煤采购需求较差，后市主要观察非电力需求。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 六大电厂煤炭可用天数（天） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至3月20日，生产企业煤炭库存1425.9万吨，周环比增加2.8万吨，下游开工缓慢，煤矿出货不畅，煤矿开始累库。截至3月24日，北方五港库存下降32.9万吨至1660.9万吨。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 20192020202120222023 截至3月24日，长江口煤炭库存612万吨，周环比下降7万吨，江南部分港口封航，影响库存高位运行，电厂负荷较为稳定。广州港煤炭库存234万吨，周环比增加12万吨。 需求总结：电厂日耗开始逐步回落，补库情绪不佳，随着进口煤的持续增加，电厂主要以消耗前期库存为主。非电企业开工有所回升，叠加大秦线检修在即，可能存在阶段性集中补库可能。 长江口煤炭库存（万吨） 900 800 700 600 500 400