棉花、棉纱日报

农产品日报2023年9月20日 公众号二维码 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 17165 -205 324,402 -198583 586,715 -9443 CF05合约 16905 -185 25,208 -16963 77,687 4150 CF09合约 16615 -200 227 42 350 4 CY01合约 23230 -260 2217 -963 3295 -27 CY05合约 23715 0 0 -3 16 0 CY09合约 21845 0 0 0 0 0 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 18222 53 CYIndexC32S 24500 -15 CotA（美分/磅） 97.55 0.60 FCYIndexC33S 25106 6 (FCIndex):M:到港价 98.96 0.50 印度S-6 61500 0 涤纶短纤 7866.67 -7 纯涤纱T32S 12000 0 粘胶短纤 13250 0 粘胶纱R30S 17150 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 260 -20 1月-5月 -485 -260 5月-9月 290 15 5月-9月 1870 0 9月-1月 -550 5 9月-1月 -1385 260 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 6065 -55 内外棉价差（1%关税） 1083 157 CY05-CF05 6810 185 内外棉价差（滑准） 946 157 CY09-CF09 5230 200 内外纱价差 -606 -21 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花市场消息 第二部分市场消息及观点 1、根据USDA美棉天气周报：截至9月16日当周美棉产区温度下降雨水增多，美 棉主产区（92.9%产量占比）平均气温77.97°F，同比高0.99℉；平均降雨量为0.93英寸，同比高0.68英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温80.67°F，同比高0.44℉；平均降雨量1.2英寸，同比高0.88英寸。 2、近期，内地和新疆手摘籽棉陆续采收，但机采籽棉还未上市，9月20日前后将是集中喷施落叶剂的时间，预计9月底至10月上旬新疆棉花采收将全面展开。在上市 压力下，近日棉籽价格下降，新疆棉籽价格多3100元/吨上下，棉短绒暂稳为主。 3、郑棉下跌，部分纺企挂单氛围较好，但整体棉花现货交投氛围仍一般，较昨日变化不大。目前优质皮棉销售基差仍然坚挺，2022/23新疆机采3129/29B较多销售基差在CF01+1100及以上，疆内库，同品质内地库销售基差多在CF01+1250及以上，今日有部分同品质内地库成交基差在CF01+1200~1300公定，成交氛围并无明显起色。 观点 全球方面：9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量、消费量、期末库存均有下调，其中主要是美棉、印度棉产量下调，印度孟加拉国 消费量下调，中国、美国、巴基斯坦、孟加拉国的期末库存均有下调。美国方面，9月 USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802 万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量下调18.7万吨至285.9万吨，美棉产量处于近些年的地位。美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。目前印度棉播种面积处于近年同期高位，但是今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。 国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。 【交易策略】 1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。 2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花 1月。 3、期权：国庆期间国外盘面变数大，且国庆期间抢收预期强烈预计对盘面影响较大，预计国庆前棉花的波动率将增加。买入宽跨式组合：卖CF2401-P-16800&卖CF2401-C-17600。 棉纱行业消息 1、目前全棉织厂在机生产订单，但是后续单量不足，也生产部分比例常规品种维持开机，织厂对后市行情看弱对待。近日棉棉纱价格居稳为主，但织厂产销不及前期，因此坯布价格可协商。部分厂家表示如果后续棉纱价格下跌依旧会考虑调整坯布价格，但是由于后市行情不及往年，贸易商采购积极性并不高。现浙江JC60S*JC60S173*11367"斜纹喷气万米现金含税自提8.6元/米。 2、纯棉纱市场行情变化不大，旺季不旺，订单低于预期，整体交投一般。纺企继续累库，棉纱利润亏损较大，开机率继续下滑。预计短期棉纱跟随棉花波动，整体偏弱。部分价格:现河南产C40S带票到货24800元/吨。现山东产紧密纺JC32S漂白带票到货29000元/吨。现宁夏产C40S高配针织纱带票价26300元/吨附近 第三部分期权 波动率走势判断：棉花120日HV为18.268，波动率略降，CF401C17600隐含波动率为21.7%，CF401P16800隐含波动率为21.4%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.884，主力合约的成交量PCR为 0.709，今天认购认沽成交量都有下降，认购比例较大，市场看涨情绪占比略高。期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑买入宽跨式组合：卖CF2401-P-16800&卖CF2401-C-17600：(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 国产-进口国产C32S进口C32S 0 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -30002018 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 CF9月基差 60005000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 CY09-CF09 120001100010000 900080007000600050004000 20192020202120222023 CY01-CF01 10000 90008000700060005000 20192020202120222023 4000 数据来源：银河期货、wind资讯 15价差 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1500 CF1709-1801 CF2109-2201 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1909-2001 CF2309-2401 CF2009-2101 -1000 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 2021CF2101-2105 2022CF2201-2205 2023CF2301-2305 2024CF2401-2405 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 91价差 2000 2000 1500 1500 1000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 单位：张 单位：手 图11：郑棉仓单+有效预报仓单量图12：美棉非商业净多头持仓 数据来源：银河期货、wind资讯 棉花成交量 棉花持仓量 4000000 1600000 3500000 1400000 3000000 1200000 2500000 1000000 2000000 800000 1500000 600000 400000 1000000 200000 500000 0 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：手 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月