九毛九公司公布了2022年度业绩报告，营业收入为40.06亿元人民币，较去年下降4.2%，归母净利润为4928万元人民币，同比下降85.50%，经调整净利润为6934万元人民币，同比下降81.77%。这一业绩受到了国内疫情反复的影响，导致公司部分餐厅暂停堂食服务，估计造成约13.7亿元人民币的收入损失。
九毛九的核心品牌“太二”贡献了主要的营收和利润，其营收为31.08亿元人民币，同比下降5.6%。而新品牌“怂火锅”表现出色，营收为2.59亿元人民币，同比增长196.8%，其翻座率达到了2.5，高于太二的2.6和九毛九的1.6。此外，“怂火锅”的同店销售增长率达到了6.4%，显示出良好的市场表现。
为了增强竞争力，九毛九加强了供应链建设，与上游鲈鱼供应商成立了合营公司，深入参与鲈鱼养殖，以确保产品质量，降低食品安全风险。同时，公司在广州南沙区建设了全国供应链中心基地，旨在整合仓储、物流、配送和品控等功能，支持全国范围内的品牌扩张。此外，九毛九还在全国多个地区设立了中央厨房，以支撑不同区域的门店扩张计划。
在海外市场，太二品牌正在逐步拓展，计划在北美、东南亚、大洋洲以及其他华人社区开设新店。而“怂火锅”品牌也在积累经验后，将根据团队成长、市场情况和机遇加速全国布局。
针对未来，分析师预计在疫情管控放松后，餐饮行业将持续回暖。九毛九的供应链优化、人才培养、IT战略推进等因素将推动业绩释放。预计公司2023-2025年的营业收入分别为73.20亿元、106.38亿元和138.93亿元，归母净利润分别为6.11亿元、9.71亿元和12.14亿元。基于PE估值，给予公司2023年42倍PE的目标价为20.05港元，维持“买入”评级。
风险方面，主要包括疫情反复带来的不确定性、子品牌发展速度低于预期、太二门店扩张受阻、原材料成本波动和食品安全问题等。
想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。
