控股股东增持，彰显长期发展信心

徐工机械公司快报

主要要点：

1. 控股股东增持：徐工集团通过集中竞价方式增持徐工机械约900.37万股，占总股本的0.076%，涉及金额约6千万人民币，持股比例提升至20.19%。计划在未来6个月内进一步增持5-10亿元，对应约0.75-1.5亿股。

2. 国企改革与市场化：徐工机械完成整体上市后，持续推进国企改革，包括股权激励计划和职业经理人制度的落实，以优化内部机制，提升市场化程度。

3. 布局Web3.0：推出“元宇宙”NFT，探索Web3.0数字技术领域，通过“元宇宙”和NFT概念创新全球数字营销模式，提升品牌影响力。

4. 工程机械市场展望：预计2023年第二季度挖机销量下滑幅度将显著收窄，原因包括国四标准设备市场接受度提升、开工率提升带动需求向新机市场传导以及2022年同期基数较低。

5. 投资建议：鉴于销量数据好转预期、出口增长带动整体营收增速回正以及盈利能力预期提升，给予“买入-A”的评级。预测2022-2024年营业收入分别为924.0亿、990.8亿和1062.7亿，净利润分别为47.8亿、70.3亿和86.2亿，对应PE分别为17、11和9倍。

6. 风险提示：包括但不限于基建和地产投资力度不及预期、市场竞争加剧影响盈利能力、内控因素导致盈利提升不及预期以及海外市场拓展风险。

财务概览：

• 2022-2024年收入预测：739.7亿、843.3亿、924.0亿、990.8亿和1062.7亿人民币。
• 净利润预测：37.3亿、56.1亿、47.8亿、70.3亿和86.2亿人民币。
• 每股收益：0.32元、0.48元、0.40元、0.59元和0.73元。
• 估值：市盈率（PE）分别为21.2倍、14.1倍、16.6倍、11.3倍和9.2倍；市净率（PB）分别为2.3倍、2.2倍、1.0倍、1.0倍和0.9倍。

结论：

徐工机械作为国企改革背景下的代表性企业，2023年出口增长有望带动整体营收增速回升，且盈利能力预期改善，当前估值水平较低，具备中长期投资价值。然而，市场仍面临多方面风险，包括宏观经济波动、行业竞争加剧等，投资者应谨慎评估风险。

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