油料日报：豆价缺乏上涨动力，花生下游库存不多

期货研究报告|油料日报2023-03-30 豆价缺乏上涨动力，花生下游库存不多 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5371元/吨，较前日下跌28元/吨，跌幅0.52%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5394元/吨，较前日上涨1元/吨，现货基差A05+23，前日上涨29；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-61，较前日上涨28；内蒙古地区食用豆现货价格5420元/吨，较前日持平，现货基差A05+49，较前日上涨28。 上周国内大豆现货价格至周三维持偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。预计未来10天，全国大部地区气温仍较常年同期偏高1~3℃，但有阶段性起伏，东北产区已开始化冻，对大豆存储有一定不利影响。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，大豆价格下行有难度，但目前排队压车时间较长增加了卖粮成本，大豆价格持续上涨也有难度，本周关注粮库排车情况，预计本周价格或无明显调整。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10188元/吨，较前日下跌76元/吨，跌幅0.76%。现货方面，辽宁地区现货价格10589元/吨，较前日持平，现货基差PK04+401，较前日上涨78，河北地区现货价格10692元/吨，较前日持平，现货基差PK04+504，较前日上涨78，河南地区现货价格10712元/吨，较前日持平，现货基差PK04+524，较前日上涨78，山东地区现货价格10029元/吨，较前日持平，现货基差PK04-159，较前日上涨78。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2023年3月24日，全国通货米均价为10198元/ 吨，与上周相比下降286元/吨。本周市场受宏观影响市场偏弱运行，油厂到货量略有增加，收购意愿良好，但基层维持惜售，购销主体僵持；整体市场交易一般。主力油 厂暂未全面入市，各工厂收购价格在油脂行情和压榨利润带动下持续下调。预计本周花生价格依然承压偏弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、阿根廷大豆产区降雨难以挽回损失，未来将迎来更多降水。上周的强降雨并不足以扭转之前受干热天气严重冲击的大豆作物的状况。3月底将有数个锋面经过，进入4月也将有更多的阵雨。随着秋收季节的到来，气温看起来会变得愈加不稳。 2、LaSalleGroup：对于巴西的大部分地区来说，本周的天气仍然相对干燥。阿根廷周末有零星降雨，科尔多瓦南部/圣达菲部分地区的周降雨量高达4英寸，预计未来几周降雨将持续。 SGS：预计马来西亚3月1-25日棕榈油�口量为1168459吨，较上月同期�口的985780吨增加 18.53%。 3、据外电，马来西亚副总理Fadillah表示，马来西亚劳工危机问题将很快得到解决。如果在招聘过程中不�现问题，种植园部门目前面临的劳动力短缺问题可以在6到12个月内得到解决。Fadillah指🎧，人力资源部已经实施了外国工人就业放宽计划，以加快种植园、建筑、制造业、农业和服务业等关键部门雇用外国工人的申请和审批程序。Fadillah称，挑战在于确保来源国提供足够的移民工人。 4、据外电，NPCResourcesBhd发布报告称，其马来西亚2月毛棕榈油产量3,699.15吨;2月马来西亚棕榈鲜果串产量7,910.56吨;棕榈仁产量为893.93吨。其在印尼的2月毛棕榈油产量为 3,092.06吨;棕榈仁产量为437.96吨;棕榈鲜果串产量14,128.64吨。 5、USDA压榨周报：截至2023年3月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.44美元，一周 前是3.13美元/蒲。USDA季度库存报告前瞻：路透社预计，截至2023年3月1日当季，美国 大豆库存预计为17.42亿蒲。截至2022年12月1日库存为30.22亿蒲，截至2022年3月1日 库存为19.32亿蒲。USDA种植意向报告前瞻：据路透公布预期显示，预计美国2023年大豆种 植面积为8824.2万英亩，高于2023年2月展望论坛预测的8750万英亩和2022年最终种植面 积数据的8750万英亩。 6、巴西商贸部：2023年3月第4周，共计18个工作日，累计装�大豆998.67万吨，去年3月 为1219.09万吨。日均装运量为55.48万吨/日，较去年3月的55.41万吨/日增加0.12%。 7、阿根廷罗萨里奥谷物交易所：由于历史性干旱对阿根廷2022/23年度收成的破坏性影响，阿根廷本年度大豆进口量预计将增加一倍以上。预计阿根廷本年度将进口790万吨大豆，比前一年度增加139%。 8、3月28日，全国主要油厂豆粕成交27.05万吨，较上一交易日减少0.2万吨，其中现货成交 27.05万吨，远月基差无成交。开机方面，今日全国123家油厂开机率上调至44.06%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com