家用电器行业23W13周度研究：关注AI下游应用端智能家居行业发展机遇

行业报告|行业研究周报 天风证券 TFSECURITIES 家用电器证券研究报告 2023年03月30日 关注AI下游应用端智能家居行业发展机遇—23W13周度研究投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 周度研究聚焦：关注AI下游应用端智能家居行业发展机遇上次评级强于大市 AI大模型产品快速更新，有望带动下游应用层发展。2023年以来以GPT为作者 代表的多模态大模型得到市场广泛关注，各大厂均快速跟进发布大模型产 孙谦分折师 品。其中以OpenAI的GPT-4为例，其能力已在各种专业和学术基准上表SAC热业证编号：S11052:050004 现出人类的水平，包括以约前10%的成绩通过模拟律师资格考试。而对于生sunqiana@tfzq.com 成式的幻觉、安全问题均有较大的改善；同时因对于图片模态的强大识别能赵嘉宁联系人 力扩大了GPT-4应用范国。我们认为，多模态大模型的快速选代有量加逻zhaojiaring@tzq.com下游应用层（如智能家居）行业发展。行业走势图智能家居蓝海市场，技术创新催生多样细分费道。智能家居是以住宅为平 台，在家居设备中融合线路综合布胃等技术而形成的智能化住宅设备集成管索用电器(P(R3CC 理系统。随着物联网、云边计算、人工智能等技术送代更新，驱动了智能家19- 居市场持续扩容，形成了智能安防、智能光感、智能家电、智能连接控制等细分领域，也带动了智能家居云平台及相关互联网增值服务的化与发展。 -5% 根据头豹研究院数据，从长期来看，中国智能家居市场有望从2020年的-13m 3558.17亿元增长到2025年的4801.2亿元，年复合增长率达6.2%。-14% 1.5% 发展历程：技术革新下从单品发展至全屋智能。智能家居行业从1.0的智能单品阶段起步，聚焦细分品类智能升级；在2.0的智能互联阶段，单品智能 化程度提升为各单品间的协调合作创造遭了条件，物联网技术加持下家居设备相关报售 2072-L:-ca 与住宅环境得以形成一个整体；在3.0的全面互联阶段，人工智能、机器学1《家用电器-行业研究周报奥马电器 习等技术帮助智能居行业更好理解用户行为：搭建用户画像。2020年中22年业绩扭号，拟回购子公司49%股 国智能家居市场从以产品为中心开始转向以场景为核心，末来随着AI及物 联网等技术的不断发展，有望进入全面互联阶段 23W12周寰研究》2023-03-22 2 家用电器-行业研究周报：23M1-M2 发展模式：从封闭到生态合作互联互通。当前，智能家电行业主要包含自有品牌、技术赋能、生态合作三大典型模式。自有品牌模式下，用户只能选 空调数据点评23W10周度研究》 3 2023-03-14 《家用电器-行业研究周报.石头发布 择单一品牌，较为封闭，但产品功能设计更加体系化，各产品间的兼客性较分子筛洗烘一体机，创新跨界进入新 好。技术赋能及生态合作都属于开源模式，其中技术赋能强调的是智能家居23W10周度研究》2023-03- 的基础设施（如传感器、总线等）及基于其上的软件服务；生态合作模式强06 调自主选择及互联互通，不同品牌产品的连接性更好。我们认为，从模式上看生态合作模式有望成为智能家居产品渗透率提升的突破口，其中开放生态云平台服务厂商有望在AI赋能下实现较好发展。 投资建议：丛上周求重，一方面AIGC热度高涨，逐渐从计算机额域向终端应用领域外溢，如我们上周观点提示，智能家居作为AIGC的终端应用方向 之一，核心标的取得较大涨幅。另一方面，新房/二手房数据持续向好，带 动复苏链条标的交易回暖。展望：1）对复苏链条继续保持乐观，尤其是与 史新/二手房交易关联度驳高的自电板块。2】对AIGC在家电领中的应用 保持乐观。当前智能家居渗透主要受困于人机交互弱，器件间交互弱，低赖器件与高频消费资源未打通等问题困扰，对用户体验提升不大。AI的发辰在未来有望实质性推动智能家居领域的发展。标的方面：1）复苏链条，推荐格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家、老板电器、华帝股份、小熊 电器、飞科电器、公牛集团等：2）智能家居链条，推荐科沃斯、石头科 技、海信视像，建议关注董石网络等。 风险提示：三方数据候差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动 风险等。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 行业报告|行业研究周报 1.本周研究聚焦：关注AI下游应用端智能家居行业发展机遇 1.1.AI大模型产品快速更新，有望带动下游应用层发展 天风证券 2023年以来以GPT为代表的多模态大模型得到市场广泛关注，各大厂均快速跟进发布大模型产品。其中以OpenAI的GPT-4为别，其能力已在各种专业和学术基准上表现出人 类的水平，包括以约前10%的成绩通过模拟律师资格考试。而对于生成式的幻觉、安全问题均有较大的改普；同时因对于图片模态的强大识别能力扩大了GPT-4应用范围，我们认为，多模态大模型的快速送代有望加速下游应用层（如智能家居）行业发展。 表1：2023年以来海内外大模型层主要动态 参与方 事件 时间 主要事件描述 Google 对话系统Bard开 2023年2月7 Google对全新对话系统Bard开放测试，Bard是由LaMDA提供支持的全新 放测试 日 实验性对适谷欧AI服务，对标ChatGPT，与Google搜索结合 LaMDA是一个约1370亿参数的语言大模型 Meta 发布LLaMA模型 2023年2月 Meta发布LLaMA大模型，模型参数在70亿-650亿之间，训练的成本更低， 25日 训练速度更快，希望在较小的模型上实现较高的性能 项目开源后，有开发者尝试在Macbook上运行70亿和130亿参数版本的 大模型 Google 开放PaLM模型的 2023年3月 Google向开发人员首次开放了PaLM的API，以及一款帮助开发者快速构 API 15日 建AI程序的工具MakerSuite OpenAl 公布GPT-4与论文 2023年3月 发布了GPT4以及相关的论文，GPT4的改变包括多模态（接受图像输入）， 15日 同时在这辑推理、各类专业测试等高复杂度任务的能力不断提高，获得准 确结果的概率不断增强GPT-4也在安全性上进一步提高，聘请了50位专家做对抗性测试，减少模 型生成有害建议的风险，在RLHF期间增加了一个额外的安全信号 Anthropic 公布了大模型 2023年3月 Anthropic是OpenAI内部出走的人创建的大模型公司，Anthropic首次公开 百度 Claude的API 发布了文心一言大 15日 2023年3月 了其大模型Claude，号称与ChatGPT性能相当 正式发布大语言模型“文心一言”，模型针对中文做了优化处理，在中文任 模型 16日 务上效果更佳 资科亲源：华尔街见间公众号，（SDV公众号、量子位公众号，OpeA言网、Am官网等，天风证券研究所 1.2.智能家居蓝海市场，技术创新催生多样细分赛道。 智能家居定义及行业规模：技术创新催生干亿市场。智能家居是以住宅为平台，在家居设备中融合线路综合布置等技术而形成的智能化住宅设备集成管理系统。随誉物联网、云边计算、人工智能等技术送代史新，驱动了智影家居市场持续扩容，形成了智能安防智能光、智能家电、智能连接控制等细分领域，也带动了智能家居云平台及相关互联网增值服务的解化与发展。根据头的研究院数据，从长期来看，中国智能家居市场有望 从2020年的3558.17亿元增长到2025年的4801.2亿元，年复合增长率达6.2%。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 行业报告|行业研究周报图1：智能家居定义及分类 技术皮用智饼家居分类 天风证券 智能光感智能安防 人工智饼 智能家电控制 网络通信 智能家旺 娱乐智能家座街 图2：2020-2025中国智能家居市场规棋（亿元）图3:2015-2025年中国智能家属市场规棋年复合增长率预测 600043.9% CAGR=6.2%4801.20 5000 40003558.17 3000 19.94 16.8% 20009.9% 6.0%8.0% 10004.9%3.9% 2020E2025E 智能家电 2015-20192320-2025年预测 资科来：买的剪款，大风证务讲究所负料来家：美讲究减，大风证英开究 发展历程：技术革所下从单品发展至全屋智能。智能家居行业从1.0的智能单品阶段起步聚焦细分品类智能升级；在2.0的智能互联阶段，单品智能化程度提升为各单品间的协调合作创造了条件，购联网技术加持下家居设备与住宅环境得以形成一个整体；在3.0的全 面互联阶段，人工智能、机器学习等技术帮助智能家居行业更好理释用户行为，搭建用 户画像。2020年中国智能家居市场从以产品为中心开始转向以场景为核心，末来随着A 及物联网等技术的不断发展，有望进入全面互联阶段。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3 行业报告丨行业研究周报 天风证券 TFSECURITIE 图4：智能家居发展历程：从单品到全屋智能 1.0智能单品阶段2.0智能互联附投3.0全面互联价段 ·核心：以产品为中心核心：以场景为中心·核心：以用户为中心 ·技术，遇过传票技术接收 技术：通过网络遇讯、 技术：人工智能主动学习 信号并做出反应联网等技术将各项功能整技术 ●优点：实现智能化控制合为系统●优点：提供准时化、个性 减少用户工作量*优点：保持家居设备与住化、智想化、人性化的服 ·问瑟：操作复杂、场景模 式碎片化、设备费容性差 宅环境的协调一致 ●技术准点：统一通讯协议*技术难点：统一人工智胎 系统机械化 标准难以实现、交互入口难以实现统一 中区、硬件稳定性及兼客 性、多额城技术集成 科来题，头的帮究就，亿款智所，天风证的研免所 竞争格局：品牌竞争激烈，企业纷纷入局。根据CSHIAResearch微信公众号，智能家居 上下游产业链均有大量品牌涌入：传统家电企业依托家电领域的市场优势开拓布局：互 联网企业凭借云计算技术致力于打造云平台智能系统，还有专注于智能家居品牌创新、覆盖软硬件等多领城的参与者，如董石网络。各品牌均有自己的优势细分塞道，在智能 安防、智能家电、云平台服务等细分领域独占鉴头。 图5：中国家用智能视觉终端主要参与企业 家用智能视觉终端厂商 家用摄像头管能端眼/门铃暂能可视门锁 EZVIZ360能摄像机EZVIZHUTLONICTE ? HUAWEITP-LINK乔安360摄像航KaadasEZVIZ 小度小爱同学 可视智能视贷扫地 机器人CCOvACS dreame 可视宠物RHomerpetwant智能电视HUAWEIHisenseTCL 智能冰箱COLMO TCL 智能摄像抄 表器/仪表 云平台服务提供商 tuyaSSEZVIZ中国移动中中国电信360移推保机 集道商 TMALL心京东52RR小米有品anonicn中国移动中中国电信EZVIZE 澳科来源：虽石同络招股说明书，艾瑞咨的，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申4 行业报告丨行业研究周报 天风证券 发展模式：从封闭到生态合作互联互通。当前，智能家电行业主要包含自有品牌、技术赋能、生态合作三大典型模式。自有品牌模式下，用户只能选择单一品牌，较为封闭，但产品功能设计更加体系化，各产品间的兼容性较好。技术赋能及生态合作都属于开源模式，其中技术赋能强调的是智能家居的基础设施（如传感器、总线等）及基于其上的软件服务：生态合作模式强调自主选择及互联互通，不同品牌产品的连接性更好。我们认为，从模式上看生态合作模式有望成为智能家居产品渗透率提升的突破口，其中开放生态云平台服务厂商有望在AI赋能下实现较好发展。 图6：智能家居模式划分 技术能模式生态合作模式 定义：传统家电广商掌施，通过 自建云平台，打造全屋自有品牌 产品的能化 优势，全屋使用网一品障产品， 各产品问的非容性较好 劳势；铁死用户造择，限定用户 品障选择余增，自身患诚用户有典型参与者：牵尔、美的 定义：全履智