晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年3月28日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局公布数据显示，今年1-2月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。统计局表示，下阶段，随着生产生活秩序恢复正常，市场需求逐步恢复，产销衔接水平提高，基数效应影响减弱，工业企业利润将逐步回升。2、商务部发布数据，1-2月，我国对外投资快速增长，对外非金融类直接投资1360.4亿元人民币，同比增长35.7%。我国企业对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资同比增长27.8%。3、国务院领导人会见出席中国发展高层论坛2023年年会的境外代表并座谈。他强调，未来中国经济将在保持一定增长速度的同时，加快质量变革、效率变革、动力变革，努力实现更高质量的发展。中国的经济已深度融入全球分工体系，无论国际形势如何变化，中国都将坚定不移扩大对外开放。4、国务院领导人将于3月30日应邀出席在海南举行的博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式并发表主旨演讲。博鳌亚洲论坛2023年年会将于3月28日至31日在海南博鳌举行，主题是“不确定的世界，团结合作迎挑战，开放包容促发展”。5、财政部、税务总局：自2023年1月1日起至2027年12月31日止，对物流企业自有（包括自用和出租）或承租的大宗商品仓储设施用地，减按所属土地等级适用税额标准的50%计征城镇土地使用税。股指期货3月27日，A股市场关键指数早盘低开低走但是午后市场震荡回升，全天指数跌幅有所收敛，结构分化特征仍明显，创业板指日度涨幅超1%，板块热点层面AI+主题持续受资金追捧。截至收盘，上证综指下跌0.44%报收3251.40点，深证成指上涨0.12%报收11647.94点，创业板指上涨1.17%报收2398.02点，科创50指数下跌0.33%报收1057.49点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中计算机、电力设备、社会服务涨幅靠前而房地产、建筑材料、纺织服装跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11408亿元，北上资金日内净流出6.94亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2639.62点、4012.48点、6311.60点和6886.69点，日度涨跌幅分别为-0.51%、-0.36%、0.02%和0.27%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.14%、升水0.16%、贴水0.24%和贴水0.39%。昨日A股市场各关键指数整体弱势运行为主同时极致结构分化格局仍在持续，市场成交环比持续放量且维持万亿规模之上，北上资金日度维持流出格局。隔夜美股三大关键性股指涨跌不一，美债收益率普遍上行而美元指数弱势震荡收跌，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货价格全线上涨。短线来看，国内月频经济数据结构上喜忧参半但是环比来看经济复苏节奏有所加快同时地产投资数据下行拐点信号逐步显现，考虑到近期全面降准超预期落地，市场对更多稳增长政策预期或有期待，整体国内基本面以及流动性环境对股指构成强支撑，阶段性调整风险驱动更多是来自于海外，当下海外金融风险难言已确定性释放完毕，尽管欧美央行均采取如期加息方式向市场传递稳定信号，但是后续仍需关注海外金融风险释放进度，如若A股市场出现被动式跟随下跌，建议投资者重点关注长线多头布局机会。中长线来看，二季度国内经济复苏趋势性仍在，同时4月份政治局会议窗口结构性增量政策落地可能性大，而海外金融风险事件导致美联储加息路径预期更具确定性背景 下美债收益率大概率已经完成二次触顶进程，北上资金积极流入态势有望持续，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，多头仓位考虑续持，未入场长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称3月27日央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时以利率招标方式开展2550亿元7天期逆回购操作，当日300亿元逆回购到期，净投放2250亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行18.20bp报1.1060%，SHIBOR1W上行41.40bp报2.1170%，SHIBOR3M下行0.50bp报2.4680%。银行间主要利率债收益率普遍下行。10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.8bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.35bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.25bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行1.99bp，1年期国债活跃券“23附息国债01”收益率下行2bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。宏观数据方面，据国家统计局，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%；1-2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3449.1亿元，同比下降17.5%；股份制企业实现利润总额6719.0亿元，下降19.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额1761.3亿元，下降35.7%；私营企业实现利润总额2559.3亿元，下降19.9%。今日央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此外还开展了2550亿逆回购操作，300亿逆回购到期，实现净投放2250亿。银行市场资金非常充裕，隔夜资金大幅回落至1附近。多种因素影响下，当日国债期货高开高走，走势颇为强势。当前债券市场的强势在较大程度上还是受到了经济增速预期摇摆+市场风险偏好回落+机构谨慎欠配的影响。往前看，我们认为10年期2.85%附近对至债市收益率下行有一定的支撑，债券做多性价比不高，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大。因此我们认为，对于国债期货还是选择主要放弃小的波段按照逢高空的思路操作，2TS-T做陡策略短期看还可持有，但也应该考虑择机止盈问题。谨慎者考虑观望为主。棉花隔夜ICE棉花价格大幅上涨，5月合约报收79.54美分/磅，涨幅3.81%。受美元走软提振，同时市场预期USDA即将公布的种植意向报告将可能利多，分析师平均预计2023年美国棉花播种面积为1121.2万英亩。供需面，上周USDA数据显示截至3月16日当周，美国当前年度棉花出口销售净31.02万包，较之前一周增加38%，出口装船27.25%，较之前一周减少1%。技术上美棉价格突破10日均线，KDJ金叉发散，短期反弹测试20日均线。国内郑棉震荡跟随美棉波动，近期内外棉价差快速收缩，内棉跟随外棉波动更为紧密。基本面来看，外围市场忧虑仍存，海外订单不足仍是市场关注点，国内纺织企业开机率继续回升，但纱厂库存正在累积，棉原料的采购表现谨慎，不过新年度棉花种植面积下降预期下，远期棉价或走势更为偏强。技术上郑棉震荡中将呈现反弹，仍在区间内运行。逻辑与观点：国内忧虑海外需求，但预期新年度种植面积收缩支撑棉价反弹运行。白糖 隔夜ICE原糖反弹,5月合约报收20.99美分/磅，涨幅0.72%，得益于临池原油价格大幅上涨的提振，同时欧盟甜菜种植面积再度下降也提振了糖价。另外，从巴西SECEX数据显示，3月前四141.95万吨，日均78863.83吨，高于去年3月日均20.45%；不过巴西中南部地区生产糖厂数量持续增加，预期供应增加制约了糖价。全球食糖贸易商嘉丽高预计产量达到3730万吨，创纪录第二高位。国内糖市跟随国际原糖波动但走势仍旧偏强，主要逻辑在于内外糖价差倒挂幅度大将继续支撑糖价，因预期进口减少，2月下半月和3月上半月配额外进口预报为零，叠加本榨季减产对内糖支撑加强。不过高价抑制需求，国内现货交投转淡。技术上走势调整过程表现增仓态势，走势仍偏强。逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖走势仍偏强。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止3月27日粉蛋均价4.53元/斤，红蛋均价4.73元/斤，维持红强粉弱格局，粉蛋一定程度上开始替代红蛋，二者价差开始收敛，当前蛋价仍是历史同时期最高价。开产环比持续增加，老鸡延淘，在产存栏转增，销区天气高湿，消费转弱，走货放缓，高价抑制消费，饲料成本快速下降，养殖户挺价意愿下降，蛋价或转弱。不过当前在产存栏仍偏低，产业库存不高，清明节前内销旺盛，鸡蛋现货下方仍有支撑，预计跌幅有限。近期豆粕跌幅较大，养殖利润较高，近期鸡苗补栏进度较快，根据博亚和讯数据，多数规模种鸡企业种蛋入孵率上调到90%以上，部分满孵。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月份，部分小厂订至4月底，规模化种鸡场报价在3.8-4.2元/羽，小厂报价3.6-3.8元/羽；本周青年鸡企业销售较好，多数预售至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价17.0-18.5元/羽。逻辑和观点：随着开产持续增加小蛋长大，老鸡延淘，供给回升，销区走货放缓，消费存在不及预期的可能，同时饲料加速下跌，现货转弱，产业接货意愿不强，市场对5月预期仍偏弱。对于更远月，蛋价强势，养殖利润较好，饲料下跌，补栏积极性明显回升，市场对09预期仍较为悲观。操作上建议维持逢高做空，注意仓位控制。苹果期货：主力合约大幅下跌，05合约收8415元/吨，价跌431点，成交放量增仓；山东产区：清明备货进行中，从出库情况看小果、条纹好货等货源仍是抢手货源；片红，中等货源、大果货源需求偏差，客商调货积极性较高，果农顺价出售情况见多，备货环比增加明显。西部产区：西部产区本周冷库去库速度增加，增加幅度有限。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。卓创资讯：截止到2023年3月23日全国冷库目前存储量约为617.32万吨，冷库去库存率为29.56%。本周共计出货量29.35万吨。出货速度较上周提高，与去年同期基本持平。钢联：截至3月22日，本周全国主产区库存剩余 量为548.19万吨，单周出库量24.87万吨，清明备货提振，走货速度较上周加快。近期南部销区市场由于阴雨天气较多，销量偏少，但仍较前期有所增加。三月底，砂糖橘供应进入尾声、耙耙柑供应进入后期、沃柑供应稳定，其余时令水果及进口水果量小，所以整体水果供应呈现减少趋势；柑橘类水果耙耙柑、沃柑、西瓜等水果价格高位运行，处于历年较高位置，沃柑涨幅偏小，根据农业农村部数据显示，近期巨峰葡萄、香蕉、西瓜等水果价格处于近几年最高位置。3月下旬，广东、广西等重点水果产区阴雨、冰雹天气较多，影响部分产区柑橘类水果的质量和产量。云南香蕉收购价持续上涨。由于种种原因使得水果价格居高不下，从一定程度上对苹果的替代减轻。销区苹果呈现小果、好货销售较快的局面，部分销区市场好货、小果价格有上涨趋势。清明备货持续，产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，局部地区价格有所上涨，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，东部产区顺价出售变多，西部产区压力不大整体苹果价格稳定偏硬，预计清明前后出库价格或维持稳定。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，清明临近，销区走货变快。其余水果例如沃柑、耙耙柑、西瓜等水果价格高位运行，苹果价格稳定，使得替代水果替代作用偏弱，或对苹果有利。当前西部靠南产区早熟处于露红期，晚熟富士显蕾期，靠北部产区早熟处于现蕾期，晚熟富士花芽开始萌动，据天气预报显示部分产区4月份上旬有低温天气，需重点关注近期天气预报。红枣昨日，红枣盘面走势偏强。红枣主力合约最高价9575元/吨，最低价9465元/吨，收于9555元/吨。红枣注册仓单数量8170张，有效预报数量3945张，合计12115张，折合现货60575吨。产区阿克苏灰枣统货均价5.05元/公斤，阿拉尔灰枣