2022年全球私人债务报告（英）

2022 年度 全球 私人债务 Report 内容 关键的外卖3 PitchBook数据,公司。 筹款和干粉 美国和欧洲市场的统计数据私人债务基金数据 聚焦：第三季度私人信贷增长继续， 4约翰Gabbert创始人,首席执行官 NizarTarhuni机构研究与编辑副总裁 7 迪伦考克斯CFA私人市场研究主管 8 机构研究小组 9 采取更多的声波测井份额分析 杠杆收购和杠杆贷款更新私人债务基金业绩 基金类型定义 12 蒂姆•克拉克 分析师,私人股本 15tim.clarke@pitchbook.com 18艾比拉图 编辑铅、私人信贷 abby.latour@pitchbook.com 凯尔·沃尔特斯 助理分析师,私人股本 kyle.walters@pitchbook.com 固定绞车崔 分析师,私人股本 jinny.choi@pitchbook.com 数据 TJ梅 数据分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 出版 设计的报告了桑德斯 3月15日,2023年出版 请点击这里查看PitchBook的报告方法。 22022年度全球私人债务报告 关键的外卖 2022年累计回报率的资产类别 贷款表现在25年内第三次超过股票和债券 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 1月2月3月4月 五月小君7月8月 9月10月11月12月* 贷款标准普尔 500指数 美国国债 高收益优质 来源:LCD,晨星,标普道琼斯指数|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 •在开局疲软之后，私募债融资完成了银行贷款人的大规模撤退。夹层也有一个 年纪大。该资产类别环比稳定全年收益，最终达到607亿美元 第四季度的总融资额超过2000亿美元 连续第三年实现全年筹款。 虽然机构筹款低于2021年的记录，私人债务经理依靠零售渠道抹杀 大部分的下降。 •直接贷款继续成为最受欢迎的私人贷款资本匮乏的借款人迄今为止的债务子策略以及渴望收益的投资者，后者寻求对冲反对利率上升和前者对抗 筹款的辉煌年份，并贡献了几个最大的基金。 •浮动利率债务，这是私人债务的大部分特征债务以及流动性更强的杠杆贷款市场，持有 表现良好，并在最糟糕的一年中证明了自己的勇气固定收益投资者和60/40配置者的记录。这 晨星LSTA美国杠杆贷款指数回报率为-0.6% 全年，而高级企业为-15.7% 债券和标准普尔500指数的-18.1%。这已经是第三次了贷款在25 年的生命LSTA贷款指数。 筹款和干粉 私人债务融资活动 流向私人债务基金的机构流量连续第三年超过2000亿美元;零售流量也很大 335 343 345 342 316 330 284 222 188 159 414 20122013201420152016201720182019202020212022* 融资(B)美元基金数 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 在开局疲软之后，私募债融资完成了年纪大。该资产类别环比稳定 全年收益，最终达到607亿美元 第四季度总融资额。私人债务已超过200美元亿大关连续第三年，但未能达到 2021年创纪录的增速提高了19.7%。这一不足被完全抵消通过非交易融资的巨大增长 业务发展公司（BDC）和以信用为导向向个人投资者销售的间隔基金，即 在我们为此绘制的召唤宇宙中找不到报告。估计这些车辆的筹款额 2022年超过400亿美元，比2021年增长47.2%。最大的 零售车已经超越了他们的机构兄弟， 例如黑石集团的私人信贷基金，规模为227亿美元管理下，以及猫头鹰岩的六个非交易BDC， 合计超过160亿美元。这还没有消失其他希望闯入零售业的经理没有注意到 高收益替代品市场。富达，T.罗·普莱斯， PGIM，Bain和AngeloGordon都是预先生效的，或者最近推出了自己的私募债务基金 私人债务资产管理(B)美元 资产管理规模超过1.2万亿美元，干火药为3952亿美元 $1,400 $1,200 $1,000 $800 $600 $400 $200 $0 剩余价值干粉 大众市场。1来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 1：“非交易另类投资在2022年筹集了创纪录的1040亿美元”，TheDIWire，KinsleyLively，2023年1月20日。 直接贷款干粉(B)美元的古董 1，463亿美元的直接贷款干火药填补了银团贷款市场不活跃留下的空白 $200 $160.2 $195.0 $174.9 2022 2021 $150 $100 $50 $18.0 $34.9 $43.5 $63.9 $87.8 $118.6 $157.2$146.3 过剩的年份 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 $0 2012 累积的过剩 2013 2014 20152016201720182019202020212022* 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 由于近年来大量筹款，私人信贷 供应商已经准备好介入贷款以获得全额贷款广泛的使用,其中包括收购和并购。 与其他策略一样，规模更大、经验更丰富的经理排挤规模较小的基金经理，排名前10位的基金占所有筹款的30%多一点。2022年的收成 大型债务基金也揭示了子战略的转变。而 直接贷款基金在2021年占主导地位，占4个 排名前五的基金，夹层基金是2022年的热门门票。这反映了对基础设施和实物资产的强劲需求 更广泛地说，它们往往更多地依赖夹层和次级债务结构。 也就是说，2022年的大型夹层基金是专注于企业机会。它提供了赞助商 在不增加交易杠杆的情况下增加交易杠杆的方法更高级的债务。随着新高收益债券的发行仍在继续低迷，直接贷款人被对第一的需求淹没 留置权贷款，次级贷款市场已跌至 分享的私人债务资本的类型 夹层采取行动，但直接贷款仍然占主导地位 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 过桥融资风险的债务 基础设施债券 一般债务房地产债务不良债务 信贷特殊的情况下 夹层 直接贷款 夹层贷款人填补。另一个可能的驱动因素是复苏的实物支付结构，许多夹层贷款人 是可以接受的。这些贷款允许借款人支付利息以额外贷款本金和保全的形式付款 过程中的现金。对于运行收购策略的普通合伙人，夹层是一种互补的策略和自然延伸。 它允许那些具有卓越交易流程的经理访问 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 顶级私人债务基金在H22022*关闭2022年的超级夹层基金 基金 基金价值(美元) 基金类型 位置 西街夹层伙伴八世 $11,700.0 夹层 纽约,美国 协调小组欧洲基金八世 $8,246.3 夹层 英国伦敦 巴林银行欧洲私人贷款基金III $7,360.0 直接贷款 美国夏洛特市 阿瑞斯特殊机会基金 $7,100.0 不良债务 洛杉矶,美国 CVC信贷合作伙伴欧洲直接贷款基金III $6,828.1 直接贷款 英国圣艾利耶 战神V基础设施债券基金 $5,000.0 基础设施债券 纽约,美国 Ardian私人债务V $4,932.1 直接贷款 英国伦敦 丘吉尔中间市场第四高级贷款基金 $4,560.0 直接贷款 纽约,美国 阿瑞斯体育、媒体和娱乐金融基金 $3,700.0 夹层 洛杉矶,美国 Tikehau资本直接贷款基金V $3,368.8 直接贷款 法国巴黎 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 以不同的方式部署更多资金，同时利用杠杆他们在评估高增长、现金方面的核心竞争力饥饿的目标。 对于股权或债务投资，虽然它们是 不太可能在相同的目标上加倍，它表明一个双轨方法的协同效应。 直接贷款仍然是最大的战略 远在债务基金产品堆栈中，无论是在 筹款（37.7%）和资产管理规模（37.0%）。1463亿美元，直接贷款也是干火药的最大储存点 在所有债务策略中都可以找到。这是一件好事，因为广泛银团贷款（BSL）市场，其中 2021年为PE发起了几乎相同的1460亿美元 支持杠杆收购（LBO）交易，大多数交易都消失了 2022年。这种趋势似乎将持续到2023年。 随着对私人债务的需求，以及直接贷款资金特别是，在渴望收益的投资者中推高 和资本匮乏的借款人，经验丰富的经理是重返市场以建立他们的战争资金并筹集资金更大的资金。 2022年最大的债务基金出现在年底，为11.7美元亿靠近高盛子公司西街， 其第八只夹层旗舰基金。就在三个月前，西街以97亿美元完成其第八家旗舰店 收购基金。这两只基金都将瞄准中间市场公司 在地域重点方面，私募债务基金继续集中在北美。占比的区域 占所有筹款的74.1%，这是自2008年以来从未见过的水平。后 在2021年创下自己的私人债务记录，超过筹集891亿美元资金，欧洲缩水近一半 到2022年，这一水平，即425亿美元。欧洲的撤退反映了私募股权和债务融资的总体降温，鉴于 俄乌战争的悬而未决，而在北方美国，更多的是增长的轮换，进入高利率环境下的浮动利率。亚裔- 总部基金募集资金超过55亿美元，略有下降 从过去三年中的每一年。对以下方面的需求不断增长亚洲的非银行贷款，鉴于赞助交易的增加 近年来的活动，但债权人-债务人制度各不相同 大大地，可能使直接贷款资金难以建立一个立足点。 虽然总部位于北美的基金已经占了对于大部分筹款，其中一些资金是 指定部署在其他地方，因为许多最大的 总部位于美国的经理以全球授权筹集资金。 美国和欧洲市场的统计数据 杠杆收购贷款的季度到期收益率和利差 杠杆收购交易的借贷成本在2022年翻了一番 60010% 5009% 4008% 3007% 2006% 1005% 04% 第一季度第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度第三季度第四季度第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度第三季度 201720182019 传播 202020212022* 收益率 来源:PitchBook和液晶|地理位置:我们 *9月30日,2022年 *欧洲直接借贷市场活动 2020年一季 2期020年第二季度 平均交易金额(€米) 中位数EBITDA(€米) 利用中值 €75.0 €17.0 3.8倍 €107.4 €20.5 4.7倍 €60.0 €20.0 4.5倍 €89.7 €18.0 5.5倍 €120.0 €20.0 5.5倍 €129.9 €27.0 5.8倍 €68.7 €22.5 6.0倍 €109.0 €35.5 6.0倍 €260.0 €35.4 5.2倍 €177.5 €20.0 5.6倍 €96.3 €22.5 4.6倍 €260.2 €90.0 5.8倍 €129.5 €29.0 5.3倍 正如欧洲所表明的那样，直接贷款不再局限于中间市场度 2020年第三季度 2020年第四季度 2021年一季度 2021年第二季度 2021年第三季度 2021年第四季度 2022年一季度 2022年第二季度 7 2022年第四 季度 2022年度全球私人债务报告 平均 美国和欧洲市场的统计数据 2022年第三季度 来源:PitchBook和液晶|地理位置:欧洲 *截至2022年12月31日 私人债务基金数据 按规模划分的私募债权资本所占份额私人债务基金的份额数按大小桶 大型基金（$5B+）越来越多地主导筹集的美元大型基金（$5B+）现在比以前多得多 100%100% 5b美元5b美元 90%90% 1b-5b美元1b-5b美元 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 500-1b美元 250美元-500美元 100美元-250美元 <100美元 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20