2022年全球私人债务洞察报告（英文）

洞察力2022 ESG和技术标志着私人信贷的新时代 带给你的： 与 TMFGROUP CONTENTS 03 执行摘要 04 INTRODUCTION 05 投资、暴露和绩效 07 业务运营、关注和优先事项 09 ESG 12 组合监测与技术 14 Conclusion TMF集团全球私人债务洞察报告|6月2022PRIVATE股票导线2 自TMFGroup&PrivateEquityWire发布《2021年全球私人债务洞察报告 》以来的12个月里，地缘政治和经济格局发生了显著变化。人们可能会认为，经济衰退、高通胀率和欧洲冲突的迫在眉睫的威胁都将抑制该行业的前景。然而，我们的年度私人债务调查的第二版， 在整个2022年第二季度进行的该行业前景更加微妙和积极。 这项研究集中于关键的行业利益相关者和资产配置者，强烈地指出了替代贷款部门的持续增长，绝大多数参与者预计他们的信贷配置将在未来12个月内增 加或保持稳定。近一半的参与者预计，在2022年剩余时间和新的一年里，他 们自己的信贷分配将增长20%以上。 鉴于金融市场不确定性的增加，也许毫不奇怪，投资者对中期可从该部门获得的潜在回报。调查参与者表示，平均预测回报率约为7.5%，如果实现，将比上一年放缓 回报率。在去年的研究中，超过40％的经理预计回报率在10％至14％之间。但是，应该在2022年第二季度乌克兰冲突爆发时进行这项调查的背景下看待这一结果。 与我们之前的版本相比，2022年出现了类似的关键运营线程。不出所料 ，ESG是一个我们的调查结果在投资者中展示了广泛方法的领域。从数据中可以清楚地看出，该行业在收集、解释和 ESG数据的应用，在这个领域出现了许多有趣的趋势。 运营效率仍然是私人信贷经理关注的关键领域。随着经理们寻求可扩展的运营模式，向外包后台管理迈进的趋势似乎将继续。尽管近70％的受众希望利用其他技术解决方案来管理他们的投资组合。 •根据调查，私人信贷市场的前景似乎很强劲，因为大多数受访者（69.3 ％）计划增加对这些资产的配置。 •预计分配规模也将增加，有37.4％的人计划将其投资增长20％以上 。 •然而，尽管投资胃口很强，但回报考虑到资产类别产生的历史回报，预期有些平淡。绝大多数人（68.7%）预计资产类别在一年中回报率为7.5%或更高。这与Pitchbook的数据形成对比，该数据显示私人债务的滚动一年期IRR达到19.0%。 •ESG的增长势头很明显，因为大多数受访者已将这些标准纳入其投资决策-49.4%的人全面这样做，另有21.7%的人在一定程度上整合了这些因素。 •但是私人信贷投资者愿意利用技术解决方案所提供的好处。十分之七（ 68.5％）的人计划利用技术来动态监控其投资组合。 TMFGROUP 执行摘要 TMF集团全球私人债务洞察报告|6月2022PRIVATE股票导线3 TMFGROUP 在固定收益市场其他地区回报低迷之后，私人信贷投资已脱颖而出，因为投资者寻求替代收益来源。但是，鉴于利率环境不断上升和通货膨胀率上升，这些工具现在可以为投资者提供保护，因为它们旨在在持续的高波动性预期下保持投资组合的稳定。 对这项调查的回应是在乌克兰战争开始之前收集的。因此，值得注意的是，这一毁灭性事件加剧了信贷市场的波动，并导致整个行业的不确定性。 然而，该行业的前景仍然相当乐观（在战争背景下），因为投资者表示配置增加，预期回报强劲，专家团队扩大。 随着大型全球公司加强其私人信贷团队，该行业也与这些趋势相呼应。今年5月，富达在其私人信贷部门增加了12名成员，据报道，M＆G在其法兰克福的直接贷款团队中雇用了两名杠杆和收购融资银行家。 INTRODUCTION 方法 这项研究包括来自127位投资者的回应。其中，41%位于北美，40%位于欧洲，7%位于亚太地区。其余样本分布在拉丁美洲、中东和世界其他地区。 超过一半的受访者是私募股权或私人债务经理，另有17%是对冲基金经理。 TMF集团全球私人债务洞察报告|6月2022PRIVATE股票导线4 投资、暴露和绩效 TMFGROUP P 在全球经历后，随着银行从传统的中间市场贷款过渡，rivate信贷策略得到了提振 金融危机。私募股权赞助商迅速看到了资产类别对他们的优势融资。这次信任投票加速了私人信贷经理的机会 ，“丘吉尔资产管理公司总裁兼首席执行官肯·肯克尔在2022年Preqin全球私募债务报告中发表评论 。 私人信贷的持有是普遍的，因为大多数受访者对资产类别有一些配置。最常见的配置 issizebetween$1millionand$9millionand26.8%haveinvestmentsofthissize.Holdingsofover$10billionarecalledby15.7% 11.0%的受访者表示，他们在这里投资了10亿至50 在最近的动荡期间，为寻求强势的投资者提供及时的好处在受限时期的增长机会主流贷款”，详述了AIMA的一份报告，概述了美国投资者2022年上半年的意图。 然而，值得注意的是，近三个在10名投资者（29%）目前没有分配给私人信贷。这种犹豫可能是由许多因素驱动的，包括投资者的风险承受能力，当前的投资重点和他们的流动性要求。 由于大多数受访者（69.3％）计划增加对这些资产的敞口，因此债务市场的前景强劲。大约四分之一 （25.2％）计划维持其当前持有量 5.5%的人表示他们将减少投资。 Q1.您目前已将多少承诺资本（不包括干粉）分配给私人信贷（大致定义为贷款，银行债务等投资 26% 30% ） 8% 8% 12% 12% 2%1%2% 亿美元。 这些发现表明的增长得到了2021年数据的进一步支持。 考虑到这笔钱的去向，麦肯锡的一份报告表明 ，LP已经增加了对早期阶段的敞口 <$1亿$1亿- $2.49亿美元 2.5亿美元 - 4.99亿美元 $5亿- $999m 10亿美 元-50亿美元 50亿美 元-100亿 美元 100亿美 元- 150亿 美元 >150亿美元没有分配 给私人 信用证 PitchbookPrivateDebtReport，2022年2月发布。该报告显示，全球经理人筹集了1912亿美元，同比增长12.1%，是有记录以来第二高的年度统计，这是在2017年登记的近202亿美元。“投资者尽管宏观经济环境令人困惑，但仍继续涌入这些基金 到包括政府债券实际收益率为负、违约率低于预期 、宽松 货币和财政政策，以及私人债务作为一种资产类别的近期积极表现，“Pitchbook概述。 “作为一种资产类别，它表现强劲 Privateinvestment.”Venturecapital(VC)continuedtotradingcapitalonthebackofadecadeofstrongperformancebutwasoppedbygrowthequity.WithincreasedfundingforVC和公司保持私有的时间更长，成长型公司的可投资领域已经大幅扩张。私募股权公司已经开始填补这一空间，增长股权工具的供应也在不断发展：在过去的十年中，十大收购经理人中有六家推出了增长工具。如今，VC和成长型股票合计占PE筹款的47％，略低于收购的份额，“该公司的《2022年全球私人市场评论》详情。 特别是在私人信贷方面，a Q2.您是否希望增加或减少在债务市场的风险敞口？ 维持27% 增加70% 减少3% 问题22。明年你将增加多少私人信贷敞口？ 39% 29% 20% 12% 0至9%10至14%15至20%>20% TMFGROUP 相当一部分受访者（37.4%）计划将投资增长20%以上。这是数据中代表的最大百分比，显示出投资增加的明显趋势空间。 这些统计数据反映了AIMA报告中引用的数据，其中40％的受访者表示他们可能会增加私人债务/信贷持有量。 Respondents’returnexpectationsforprivatecreditcanbeconsideredmuted,giventhehistoricreturnstheassetclasshasgenerated.The 绝大多数人（68.7%）预计该资产类别在一年中的回报率为7.5%或更高。另一方面，略低于三分之一（31.3%）的人预计回报率超过10%。 这一前景是谨慎的，因为尽管新冠肺炎疫情造成了波动 ，但私人债务最近获得了强劲的回报。Pitchboo数据显示 ，私人债务的滚动一年期IRR达到19.0%。直接贷款滞后，但仍产生了12.3%的可观回报。该数据提供商表示 ：“具有更多类似股票特征的债务策略，例如夹层和不良债务基金，提振了业绩。 而直接贷款——更依赖于投资组合公司稳定的利息支付 ——经历了较为温和的增长。 然而，与所有投资市场一样，风险的存在可能会损害投资者的回报 potential.Accordingtorespondents,thegeneralconcernsreturnsarounddefaultrisk.Intheviewof27.7%broaddefaultsaswereseenin2008 是投资私人信贷市场时的主要担忧。这种担忧可能会被解释为投资者 Proskauer的数据显示，违约率一直在下降，从2021年第三季度的1.5%、2021年第二季度的1.3%和 2021年第一季度2.4%。 Proskauer私人信贷集团联席主席StephenA.Boyko在一份新闻稿中表示：“虽然违约率处于历史低位，但我们相信，鉴于通胀压力、供应链问题、劳动力短缺和预计的利率上升，我们正在进入市场动荡加剧的时期。 事实上，在调查中，又有25.3%的投资者将利率风险列为关键问题。但风险伴随着机会。 “私人信贷投资者在注意短期不利因素的同时，保持耐心并专注于实现长期投资目标，并确保跨投资组合的广泛多元化以及对所承担的风险的补偿，”M＆GInvestments私人信贷总监KarenLam指出，“尽管如此 ，谨慎地构建私人信贷投资可以进一步帮助减轻投资组合的下行风险-具有强大的发起能力和在整个资产类别中进行投资的灵活性，对于确保对交易的选择性也很重要。”地缘政治风险是私人信贷投资者最担心的第三大风险。 甚至在乌俄战争爆发之前，中美之间的紧张关系就已经引起了投资者的担忧。考虑到乌克兰冲突的背景，这种担忧现在可能更加尖锐。 另有25.3%的人将利率风险概述为关键问题。 Q23.广义地说，对于这类资产，你的年化收益预期是多少？ 36% 32% 24% 8% 0至5%5%5%至7.5%7.5%至10%>10% 问题24.您认为今年私人信贷市场面临的最重要的风险是什么 ？ 21% 25% 25% 利率风险广泛，类似2008年违约 地缘政治风险 11% 11% 较高的交易价格降低了流动性不足的溢价 契约的稀释 保护货币风 2% 险 6% Other 业务运营、关注和优先事项 W 考虑投资者的担忧和担忧更广泛地说，信用风险仍然是受访者最担心的问题，29.1%的受访者强调这一点非常 考虑投资组合时很重要。四分之一的受访者（24.7%）也在考虑通胀风险。尽管不是主要问题，但约有五分之一的受访者（22.5％）也认为运营 风险是使他们晚上无法入睡的因素。 讨论私人信贷市场中存在的风险，评级 TMFGROUP 机构穆迪概述了与该领域潜在系统性风险有关的担忧。报告称：“私人信贷市场的不透明和规模不断扩大，使资产质量恶化有可能迅速发展-低于监管雷达-并发展到无法轻松或迅速纠正级联风险的程度。”它还提到，“超越公众投资者和监管机构关注的风险可能很难量化，即使它们会产生更广泛的经济后果。." 因此，投资者被告诫要继续 投资者应利用“差异化的采购优势、基本面分析专业知识以及纪律性和一致性” 承保方式。“ 摩根大通资产管理 Q7.当考虑你的投资组合并展