园区系列报告（一）：认知园区

固定收益专题 认知园区——园区系列报告（一） 园区在常用的语境中是一种广义的概念，根据我国园区发展情况，我们认作者为：园区是指为吸引外部生产要素、推动区域经济发展、促进产业升级等， 证券研究报告|固定收益研究 2023年03月28日 由政府集中规划指定的区域，在其中实施特定体制和政策的特定区域，典型的如工业园区、自贸园区、产业园区等。 自20世纪70年代以来，我国园区建设迅速发展，为我国对外开发和经济 发展做出了突出贡献。2018年，全国园区数量达到2562个，目前519个 园区的715家园区平台有存续债，是城投债中不容忽视的组成部分。由于园区与行政区，园区平台与普通城投平台存在差异，作为园区债系列的第一篇，本文将从园区的基本概念、发展阶段、政策周期，以及经济财政债务，介绍园区的基本情况。 我国园区建设走过40多年，可以分为5个发展阶段：孕育期（1979-1983年）、初始培育期（1984-1991年）、高速发展期（1992-2002年）、稳 定调整期（2003-2008年）、创新发展期（2009年至今）。随着园区发展历经各个阶段，园区政策主题也由鼓励地方摸索建设、加快园区发展、清理整顿园区，逐步演变为引导园区创新驱动和多元化发展。 园区按照行政层级、发展阶段和功能定位有多类划分方式。根据园区行政层级的高低，可以将园区划分为国家级园区、省级园区、其他园区，2018年，国家级园区共571家，省级和其他园区1991家；根据园区的功能定 位，可以划分为经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域、边（跨）境经济合作区和国家级新区，目前国家级的各类园区分别有230家、177家、168家、19家和19家。 园区对GDP贡献超三成，已成为我国经济发展的“压舱石”。2021年，国家级经开区、高新区以及国家级新区GDP合计34.04万亿元，占我国GDP比重为29.62%，算上省级和其他园区，园区GDP占比将更高。其中 12家国家级经开区、15家国家级高新区和10家国家级新区的GDP超 1000亿元。 区域分布方面，山东、江苏、河北、河南的园区数量超过150家，四川、 广东、湖南、浙江、安徽、湖北、江西的园区数量也在100家以上，而江 苏、浙江和山东的三类国家级园区（国家级经开区、国家级高新区和国家级新区）最多，分别达到45家、31家和30家。 截至3月21日，共有29个省的715个园区平台有存续债，合计园区债 33554亿元，占全国城投债的22%。从区域分布来看，江苏、浙江、山 东、湖南、四川、湖北、陕西和重庆的园区债存量规模靠前。从园区的行 政级别来看，33554亿元园区债中，72%为国家级园区，13%为省级园区， 15%为其他园区。 各地园区债务压力如何？狭义债务率方面，贵州省园区总体债务率最高，主要是贵安新区的影响，重庆、陕西、江西、吉林的债务率也较高。广义债务率方面，吉林园区总体债务率最高，其次是贵州、重庆、四川、 河北和江西。其中共有15个园区，广义债务率超过1000%。 风险提示：统计口径存在误差。 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期：下沉主力已到三年——产业&城投&银行信用利差跟踪》2023-03-26 2、《固定收益点评：未来可期—基础设施REITs政策点评》2023-03-26 3、《固定收益定期：大行融出增加，市场再加杠杆——流动性和机构行为跟踪》2023-03-25 4、《固定收益专题：国债期货——丰富投资工具箱》 2023-03-25 5、《固定收益专题：私募债如何选？——信用掘金系列一》2023-03-24 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.园区的概念与分类3 1.1园区的概念3 1.2园区的分类3 1.2.1依据园区行政层级分类3 1.2.2依据园区发展阶段分类4 1.2.3依据园区主管部门和功能定位分类4 2.园区发展阶段及相应政策6 2.1园区发展阶段6 2.2园区政策演变7 3.园区经济财政债务情况一览9 3.1园区区域分布9 3.2国家级园区经济财政规模12 3.3园区平台债券存量15 3.4园区债务压力17 3.4.1债务率情况17 3.4.2未来一年到期债务压力19 3.5国家级经开区、高新区、新区名录21 风险提示24 图表目录 图表1：2018年我国各类园区数量3 图表2：园区发展阶段示意图6 图表3：历年园区相关政策梳理8 图表4：国家级和省级园区地区分布情况（单位：家）10 图表5：2022年全国三类国家级园区地区分布情况（单位：家）11 图表6：2015年至2022年国家级园区地区分布情况（单位：家）11 图表7：国家级经开区地区生产总值（万亿元）12 图表8：国家级经开区财政收入（万亿元）12 图表9：国家级经开区生产总值TOP1213 图表10：国家级高新区工业总产值（万亿元）13 图表11：国家级高新区生产总值TOP1514 图表12：国家级新区经济财政情况15 图表13：2023/3/12全国园区城投债券余额分布和全国园区城投债券余额占比（亿元）16 图表14：2021年末各地园区存续债占有息债务比重16 图表15：各行政级别园区债占比17 图表16：各评级园区债占比17 图表17：各省2021年园区狭义经调整债务率及广义债务率18 图表18：广义债务率超过1000%园区名单18 图表19：各省园区未来一年到期债务规模（截止日期为2023年3月21日）19 图表20：未来一年到期占比较高的国家级园区及园区城投平台（截止日期为2023年3月21日）20 图表21：国家级经济技术开发区名录（截止2021年6月）21 图表22：国家级高新技术产业开发区名录（截止2022年底）23 图表23：国家级新区名录24 1.园区的概念与分类 1.1园区的概念 园区在常用的语境中是一种广义的概念，根据我国园区发展情况，我们认为：园区是指为吸引外部生产要素、推动区域经济发展、促进产业升级等，由政府集中规划指定的区域，在其中实施特定体制和政策的特定区域，典型的如工业园区、自贸园区、产业园区等。 1.2园区的分类 由于我国经济发展存在区域不平衡不充分等问题，为促进不同区域经济发展，国家因地制宜设立了许多不同种类、不同功能的园区，根据发改委披露，2018年我国设立的开发区已达2562家。本文根据园区的行政层级、发展阶段、主管部门和功能定位，对园区进行具体的类型划分。 图表1：2018年我国各类园区数量类型 数量 一、国务院批准设立的开发区 552 （一）经济技术开发区 219 （二）高新技术产业开发区 156 （三）海关特殊监管区域 135 （四）边境/跨境经济合作区 19 （🖂）其他类型开发区 23 二、省（自治区、直辖市）人民政府批准设立的开发区 1991 三、国家级新区 19 合计 2562 资料来源：中国开发区审核公告目录（2018），国盛证券研究所注：以2018年开发区审核公告目录为基础数据，与最新情况可能存在差异 1.2.1依据园区行政层级分类 根据园区行政层级的高低，可以将园区划分为国家级园区、省级园区、其他园区。根据发改委数据，2018年，2562家园区中，国家级园区共571家，省级和其他园区1991家。 （1）国家级园区：由国务院批准设立，分为经济技术开发区、高新技术产业开发区、边 境/跨境经济合作区、海关特殊监管区、国家级新区等，是级别最高的园区。 （2）省级园区：由省、自治区、直辖市政府批准设立，由所在地地方人民政府直接管辖的园区，实行特殊经济政策，进行集中开发建设的特定区域。 （3）其他园区：其他园区是以部分工业园区、农业园区为代表，包括地级市、县、县级市所管辖的各类除国家级、省级外的基层园区。 1.2.2依据园区发展阶段分类 根据园区的四次发展迭代阶段，综合考虑园区功能、产业集聚、要素特征等因素，可以将园区划分为生产要素型、产业集聚型、创新驱动型、产城融合型。 （1）生产要素型：以低成本生产要素为核心竞争力，通常由政府主导建设，园区主要吸引加工制造类企业，以规模化生产为主要发展方向。 （2）产业集聚型：以产业链配套服务为核心竞争力，园区围绕某一特定产业领域或主题，整合各种生产要素，以形成规模化的产业集聚。 （3）创新驱动型：以科技服务为核心竞争力，专注于科技成果的转化和创新孵化，园区围绕创新链构建完善的科技服务体系，以提升园区的科技含量。 （4）产城融合型：以产城融合为核心竞争力，园区打破传统“火柴盒式”的封闭式空间形态，转向开放式产业社区。 1.2.3依据园区主管部门和功能定位分类 根据园区主管部门和功能定位的不同，可以将园区划分为经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域、边（跨）境经济合作区和国家级新区，经开区、高新区依据批准设立的机构不同，又可以进一步划分为国家级（由国务院批准设立）或省级（由省/直辖市/自治区政府批准设立）。目前国家级经开区共230家、国家级高新区共177 家、海关特殊监管区域共168家、边（跨）境经济合作区共19家，国家级新区共19 家。 经开区、高新区和国家级新区是市场较为关注的三类园区，主要的区别如下：国家级新区的设立以国家战略为基础，通常拥有较高的自主权，战略地位远高于国家级经开区、 国家级高新区等功能区，并且在实际运作中，国家级新区内普遍设有国家级高新区、国家级经开区，新区带来的政策优惠可以推动原有开发区进一步发展。此外，经开区和高新区之间也有区别，除了主管部门的不同外，发展侧重点也不尽相同：经开区侧重于区 域发展规律，以提高经济总量为主要任务，而高新区着眼于产业发展规律，承担发展高新产业、优化产业结构等作用。 （1）经济技术开发区：经济技术开发区属商务部管辖，是中国最早在沿海开放城市设立的以发展知识密集型和技术密集型工业为主的特定区域，后来在全国范围内设立，实行经济特区的某些较为特殊的优惠政策和措施。 （2）高新技术产业开发区：高新技术产业开发区属科技部管辖，它是为发展高新技术为目的而设置的特定区域，是依托于智力密集、技术密集和开放环境，通过实行税收和贷款方面的优惠政策，促进科研、教育和生产结合的综合性基地。 （3）海关特殊监管区域：海关特殊监管区域属海关总署管辖，是经国务院批准，设立在中华人民共和国关境内，以保税为基本功能，针对货物实施视同“境内关外”进出口税收政策，由海关实施封闭监管的特定经济功能区域。如天津港保税区、广州出口加工区。 （4）边（跨）境经济合作区：边（跨）境经济合作区属商务部管辖，边境经济合作区是中国沿边开放城市发展边境贸易和加工出口的区域，跨境经济合作区是指在两国边境附近划定特定区域。如满洲里边境经济合作区、瑞丽边境经济合作区。 （5）国家级新区：是由国务院批准设立直接管辖，承担国家重大发展和改革开放战略任务的综合功能区，于20世纪90年代初期设立的一种新开发开放与改革的大城市区。包括浦东新区、贵安新区、雄安新区等。 2.园区发展阶段及相应政策 2.1园区发展阶段 中国的园区可以分为5个发展阶段：孕育期（1979-1983年）、初始培育期（1984-1991年）、高速发展期（1992-2002年）、稳定调整期（2003-2008年）、创新发展期（2009年至今）。 孕育期（1973-1983年） 初始培育期（1984-1991年） 奠定思想基础，确立改革开放 经济特区试点 吸引外资技术 促进出口和就业，提高经济效益 初步形成规模 稳定调整期（2003-2008年） 高速发展期（1992-2002年） 适应经济转型升级 科技创新，产业升级，提升综合效益 由简单引进外资转变为向外引资和培育本土企业并重 快速扩张发展 产业结构调整 创新发展期（2009年至今） 创新驱动，绿色发展 精细化，智能化，高质量 专业化和协同化发展，点面结合 园区发展阶段 图表2：园区发展阶段示