PVC期货及期权日报

·PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PVC期货弱势未改，延续调整态势，盘面窄幅低开，向上测试6150压力位，但未能突破，重心承压下行，回落至五日均线下方运行，跌幅不断扩大，最低触及6023，录得大阴线。期货下跌拖累下，国内PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格跟随小幅松动，低价货源充斥市场。与期货相比，PVC现货市场再度转为升水状态，且基差不断扩大，点价货源优势逐步显现，但高价货源存在较大成交阻力。上游原料电石市场价格松动为主，山西、宁夏、河南以及陕西等多地区价格下调。随着电石价格不断下行，电石企业面临成本压力增加。当前电石价格已经跌破去年低点，降负荷或是停车现象陆续出现。而PVC企业开工下滑对电石刚需缩减，电石企业面临出货压力凸显。电石供需关系偏弱，价格仍有下调可能。成本端走低，PVC企业生产压力得到一定缓解，但尚未摆脱亏损局面。近期企业检修计划有所增加，PVC行业开工高位窄幅回落，下降至77.14%。新增两家检修企业，部分前期检修企业延续停车状态。此外，部分生产企业存在降负荷现象。当前长期停车企业数量仍较多，后期湖北宜化、山东东岳计划检修，预计PVC开工或延续回落态势，损失产量窄幅增加。由于装置停车时间不集中，PVC开工短期难以出现大幅下降。西北主产区企业保证出货为主，报价多根据自身情况灵活调整，不分报价相对坚挺，但新接单情况一般。市场参与者心态谨慎，观望情绪蔓延，PVC现货市场呈现有价无市状态，放量有限。下游制品厂逢低刚需补货，采购积极性依旧不高。虽然下游开工基本恢复，但自身订单增量有限，对原料采购相对谨慎，加之大部分原料库存水平偏高，消化固有库存为主。海外市场需求同样不佳，报价逐步走低，PVC出口利润有限，外贸层面提供刺激有限。华东及华南地区社会库存高位波动，维持在45万吨以上，市场面临压力不减。后期生产企业检修带动下，PVC社会库存有望出现拐点，带动基本面略有好转，当前市场利空因素占据上风，期价表现疲弱，考虑到成本端，短期关注其能否在6000整数大关附近企稳。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、原料电石2 四、价差基差3 六、装置动态4 七、仓单数量5 八、后期走势预测6 九、PVC期权市场6 14000 12000 10000 8000 6000 4000 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 成交量 持仓量 单位：万手 一、行情回顾 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约持仓量与成交量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约6123 05合约6183 09合约6188 最高价最低价涨跌幅 614060380.69 619360760.86 619960940.72 成交量 6199 710321 159073 成交变化持仓量持仓变化 -171729300-940 -165696604470-41767 13096235603570 表1各个合约日度成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 16000 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5960-6080元/吨，华南主流现汇自提6020-6140元/吨，河北现汇 送到5950-6030元/吨，山东现汇送到5950-6050元/吨。 华东地区：PVC市场价格下跌，市场气氛一般，贸易商多数点价出货，下游谨慎观望，询盘及采购积极性不高，交投不温不火。 华南地区：PVC市场价格下跌，点价货源优势明显，一口价报盘普遍难成交，下游制品企业挂单积极性有所提升，整体市场气氛尚可。 华北地区：PVC市场气氛偏弱，现货成交欠佳，点价偏低，整体价格区间下跌。三、原料电石 表3-1主要PVC企业电石送到价格一览 地区 企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 山东 德州 290L/KG 3580 0 送到 -- 金威（鲁泰） 290L/KG 3650 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 暂停采购 东岳 290-300L/KG 3780 0 送到 暂停采购 河北 唐山三友 300L/KG 3590 0 送到 -- 聚隆化工 300L/KG 3600 0 送到 -- 河南 宇航 290L/KG 3450 0 送到 -- 联创 290L/KG 3450 0 送到 -- 东北 沈化 295L/KG 3695 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 3730 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3670 0 送到/一票 -- 山西 榆社化工 290L/KG -- -- 自提 宁夏货源 榆社化工 290L/KG 3100 0 自提 陕西货源 霍家工业 290L/KG -- -- 自提 陕西货源 陕西 北元 290L/KG 3200 0 送到 内蒙货源 北元 290L/KG 3200 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3240 -50 送到 神木货源 甘肃 银光 290L/KG 3200 -- 送到 甘肃货源 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 4000 3000 2000 1000 0 1月-5月 5月-9月 9月-1月 -1000 华东-1月 华东-5月 华东-9月 四、价差基差 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 图4-1跨期价差图4-2期现基差 40 2500 30 2000 20 1500 10 1000 0 500 -10 0 -20 -30 -500 -40 -1000 资料来源：Wind，方正中期研究院 2022-11-27 2022-12-07 2022-12-17 2022-12-27 2023-01-06 2023-01-16 2023-01-26 2023-02-05 2023-02-15 2023-02-25 2023-03-07 2023-03-17 2023-03-27 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 图4-305与09价差图4-4华东与活跃合约基差资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC主力合约2305与2309合约价差为-5，近月合约走势略弱。期货企稳回升，现货与05合约相比处于贴水状态，基差为-33。 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中财期货国泰君安永安期货东证期货南华期货中信期货国泰君安永安期货银河期货华泰期货 五、主力合约持仓 图5-1多头持仓前五名图5-2空头持仓前五名 5.9%6.9% 其他 9.7% 永安期货 银河期货 华泰期货 13.5% 47.2% 中信期货 国泰君安 16.8% 7.4% 6.8% 南华期货 其他 9.9% 永安期货 东证期货 11.6% 46.6% 中财期货 国泰君安 17.6% 资料来源：Wind，方正中期研究院 图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例 资料来源：Wind，方正中期研究院 六、装置动态 表6-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行状态 西南 云南南磷 电石法 33 2019年4月1日停车，一条线3月23日出料 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 停车检修，开车时间不定 华东