新能源行业动态分析：开展农村能源革命试点县

新能源行业动态分析 2023年3月27日 新能源行业动态分析 证券研究报告 开展农村能源革命试点县 报告摘要 港股港股电力及公用股不及大盘。上周香港恒生指数升2.03%，恒生综指升2%，恒生中国企业指数升2.71%，中信港股通指数升1.55%。中信港股通电力设备及新能源指数升0.53%，中信港股通电力及公用事业指数下跌3.18%，跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十四位及第二十七位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第十一位及第十四位。 国家能源局印发《农村能源革命试点县建设方案》。《方案》提出，到2025年，试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。通知也明确了积极推进风电分散式开发，鼓励屋顶分布式光伏发电建设。能源产业是乡村振兴的重要支撑，发挥可再生能源分布式创新发展的优势，加快推进农村能源革命，对保障农村地区能源安全、助力实现碳达峰碳中和目标任务、全面推进乡村振兴具有重要意义。各地要高度重视农村能源革命试点县建设工作，加大组织协调力度，建立工作机制，确保尽快取得实效。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块下跌1.3%。新特能源1799.HK上周是光伏产业链唯一股价上升标的，主要由于前期公司股价超跌，上周反弹。板块主要跟踪公司以下跌为主，跌幅介于-6.68%~-0.34%，主要受欧盟发布《净零工业法案》，市场预期中国光伏产业链产品出口欧盟市场未来挑战加剧，整体产业链回调，但我们认为市场过渡担忧欧盟《净零工业法案》的影响。我们预期，光伏产业链春节后，海外及国内需求陆续回升，产业链整体需求向好，而近年硅料价格预期下降，利好产业链其他环节利润及需求释放。我们认为可关注低估值的光伏玻璃环节投资机会，推荐关注福莱特6865.HK及信义光能968.HK。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升2.6%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-8.99%~8.61%。其中涨幅较多的主要是火电发电为主并布局新能源发电的企业。在煤炭价格持续震荡下行，且火电发电企业提升效率，并积极参与电力市场化的背景下，火电发电为主的企业预期将较快实现盈利。可关注火电板块投资机会。 新能源材料：上周新能源材料业股价上涨3%。赣锋锂业发布业绩快报，实现归母净利润204.78亿元，同比增长291.67%，盈利高增预计对股价情绪上有一定促进作用。但从去年底至今，锂盐价格已近乎腰斩。上周锂盐价格继续下调，已经跌破30万， 最新报价碳酸锂价格27万元/吨，氢氧化锂价格36.3万/吨。新能车需求短期仍未见明显提升，期待下半年需求能有恢复。预计锂价短期内仍将震荡下行。 燃气：上周燃气板块股价下跌4.7%。燃气行业公司陆续公布2022年业绩情况，总体22年由于受到疫情管控和上游气价高企影响，去年业绩普遍表现不佳。进入23年，预计中国重新开放后全国燃气消费量需求有所恢复。随着顺价工作的持续进行，预计2023年毛差总体小幅向好。行业内建议关注转型升级处在领先地位的新奥能源2688.HK。 关注股份 龙源电力916.HK协鑫科技3800.HK 福莱特玻璃6865.HK金风科技2208.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 风电设备：上周港股风电板块跌0.5%，板块涨跌互现，股价浮动在-3%到1%之间。上周风电整机采购公开标160兆瓦，风电机组招标容量共292.7兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价在1850元/ 千瓦时。中标风机订单的企业主要包括明阳智能、三一重能，共2家。上周，风机不含塔筒价格处于中偏高位置，但招标容量较少；目前风电行业整体承压，待到业绩兑现时估值将回归，投资者可适当布局风电行业确定性较高的板块。 核电板块：上周港股核电板下跌0.8%，其中中广核电力1816.HK下跌1.55%。上周，中广核电力发布公告“华龙一号”首堆-“防城港3号”机组完成商运调试，已完全具备商运条件。预计将于 近几日正式商运，届时中广核运营机组数量将达到27座，装机容量增加至30,568兆瓦。中广核集团发电能力进一步增强，叠加台山机组恢复发电，预计今年发电量将会回升。推荐关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议 福莱特玻璃6865.HK；龙源电力916.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 开展农村能源革命试点县1 1.上周行情回顾：港股电力及公用股不及大盘4 2.上周新能源板块个股表现6 3.行业热点7 3.1行业数据7 3.2行业要闻13 3.3重点公司公告13 4.投资标的14 5.风险14 1.上周行情回顾：港股电力及公用股不及大盘 上周香港恒生指数升2.03%，恒生综指升2%，恒生中国企业指数升2.71%，中信港股通指数升1.55%。中信港股通电力设备及新能源指数升0.53%，中信港股通电力及公用事业指数下跌3.18%，跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十四位及第二十七位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第十一位及第十四位。 图表1.中信港股通行业指数变化 指数名称一周涨跌幅(%) PE(TTM) 石油石化HK(中信)-2.50 5.51 农林牧渔HK(中信)-1.32 4.66 通信HK(中信)-4.39 10.53 房地产HK(中信)-0.28 11.67 煤炭HK(中信)0.71 5.02 银行HK(中信)-1.59 4.51 非银行金融HK(中信)1.84 12.66 家电HK(中信)-0.04 13.90 建筑HK(中信)-5.51 4.41 综合金融HK(中信)-0.75 6.28 钢铁HK(中信)-0.91 53.07 电力及公用事业HK(中信)-3.18 12.94 商贸零售HK(中信)4.10 3,981.72 交通运输HK(中信)0.34 8.39 传媒HK(中信)10.52 20.95 医药HK(中信)-2.00 46.23 国防军工HK(中信)0.40 18.21 机械HK(中信)-1.56 13.36 汽车HK(中信)4.32 22.65 基础化工HK(中信)1.56 9.39 轻工制造HK(中信)1.99 25.18 建材HK(中信)-3.04 6.85 食品饮料HK(中信)0.96 26.56 计算机HK(中信)6.64 0.00 有色金属HK(中信)5.57 9.88 电子HK(中信)4.24 18.37 电力设备及新能源HK(中信)0.53 18.01 纺织服装HK(中信)6.61 27.73 消费者服务HK(中信)2.89 0.00 恒生指数2.03 10.03 恒生综合指数2.00 10.47 恒生中国企业指数2.71 8.75 中信港股通1.55 0.00 注：数据截止到2023年3月24日收盘数据来源：Wind；安信国际图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 注：数据截止到2023年3月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中中信港股通电力设备及新能源指数升0.53%，中信港股通电力及公用事业指数下跌3.18%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链涨2%，港股新能源电力运营商跌1.4%，新能源材料涨3.0%，港股燃气下跌4.7%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2023年3月24日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌互现。港股新能源电场运营商普遍录得回调，港股新能源材料股价有一定反弹，光伏产业链股价表现不一，燃气行业普遍录得跌幅。新能源运营商中，随着今年煤炭价格的稳定，预计火电企业减亏，建议关注火电运营商如华润电力836.HK和中国电力2380.HK。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动( %) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1368.37 9.29 (2.11) (8.52) (17.50) 10.90 9.46 新天绿色能源 0956.HK 319.07 3.41 (1.45) (1.16) 3.65 5.71 5.45 中广核新能源 1811.HK 108.13 2.52 (4.55) (7.33) (8.36) 7.11 0.00 大唐新能源 1798.HK 194.94 2.68 (2.19) (4.03) 34.67 9.50 0.00 信义能源 3868.HK 176.34 2.37 (0.42) (7.14) (12.55) 18.15 0.00 山高新能源 1250.HK 74.14 0.07 (2.94) 20.00 34.69 (21.27) 0.00 协鑫新能源 0451.HK 8.52 0.73 (9.88) (32.04) (42.06) (0.54) 0.00 协合新能源 0182.HK 61.27 0.71 0.00 (6.67) 5.97 6.28 0.00 新特能源 1799.HK 288.86 20.20 1.81 23.70 (1.46) 1.93 0.00 协鑫科技 3800.HK 511.75 1.89 (3.08) (7.43) (22.86) 4.57 2.88 金阳新能源 1121.HK 122.06 7.13 (3.78) (17.41) (16.51) (114.19) 0.00 信义光能 0968.HK 796.56 8.95 1.82 6.44 (0.44) 20.85 0.00 福莱特玻璃 6865.HK 738.11 21.60 9.64 (0.24) 9.34 22.00 16.77 彩虹新能源 0438.HK 15.48 8.78 0.23 (4.56) (6.40) 153.91 0.00 金风科技 2208.HK 494.24 6.83 0.59 (3.68) (34.07) 9.72 7.63 华润电力 0836.HK 811.04 16.86 0.96 4.37 20.43 11.52 0.00 中国电力 2380.HK 390.90 3.16 (1.86) (0.96) (17.49) 14.07 0.00 华能国际电力股份 0902.HK 1294.57 4.20 (2.10) 6.74 10.53 (5.76) 0.00 大唐发电 0991.HK 527.32 1.41 (0.70) 2.99 (15.57) (2.37) 0.00 华电国际电力股份 1071.HK 594.64 3.18 (3.05) (0.32) (0.93) (4.48) 8.75 赣锋锂业 1772.HK 1447.82 48.75 3.61 (11.52) (22.50) 5.07 4.51 天齐锂业 9696.HK 1379.18 53.65 2.88 (5.29) (35.13) 4.17 3.73 金力永磁 6680.HK 266.01 23.35 3.78 (7.54) (19.48) 21.81 18.88 中创新航 3931.HK 336.74 19.0