黑色产业链研究周报：需求环比走弱，黑色集体回调

需求环比走弱，黑色集体回调 ——黑色产业链研究周报（20230320-20230324） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：宏观方面，海外金融风险有所释放，美联储如期加息25bp，对商品影响有限，而产业方面本周四公布的周度数 据对钢价偏向利空，具体来看：螺纹产量环比下降3.9万吨；螺纹表需环比下降27.7至322.43万吨，需求环比下降明 显，库存去化速度明显放缓，是导致昨日钢价下跌的主要原因，我们认为与近期钢价走弱导致投机需求减弱有关，短期来看，螺纹下方成本支撑较强，短期下跌幅度有限，关注螺纹05合约4000附近支撑情况 铁矿：周一Mysteel发运数据显示，澳巴19港发运环比小幅减少23.3万吨，到港环比增加282.8万吨，随着海外天气逐渐转好，海外发运后期或将迎来季节性回升；本周港口库存延续下降趋势，同比去年处于低位；本周铁水产量继续增长，随着铁水产量临近高位，预计后期回升空间有限；总体来看，海外风险短期有所释放，但国内监管和限产扰动，加上成材需求下滑，导致铁矿近期表现偏弱。 双焦：国内供应延续小幅上升态势，蒙煤进口维持高位，焦煤供应端仍显宽松，加上澳煤进口补充预期，双焦现货市场心态转弱，焦炭港口现货价格走弱，产地焦煤普遍回调。当前双焦基本面对价格的支撑较弱，钢材需求高位虽对价格有一定支撑，且盘面贴水较大或限制价格跌幅，前期空单宜离场观望，关注成材需求及利润表现。 动力煤：产地大部分煤矿正常生产，市场需求不佳，价格有所回落；电厂日耗自高位持续回落，但当前日耗同比仍偏高；北方港口库存连续两周下降，但仍在高位，港口市场情绪不高，价格环节上周有所回落。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小降 环比回落 维持去库，速度放缓 环比走强 环比走弱 震荡 热卷 环比小降 环比走弱 社降厂增 环比走强 环比走弱 震荡 铁矿 环比略增 铁水产量持续走高 港口库存环比小降 环比走强 环比走弱 震荡 焦炭 微降 持续回升 持续去库 走扩 小增 震荡偏弱 焦煤 稳中有增 持稳 焦钢小幅补库 走扩 持续调降 震荡偏弱 动力煤 供应平稳 回落但同比偏高 北方港存连降 稳中趋弱 震荡 周度策略 暂时观望，螺纹关注4000附近支撑力度，以观望为主，焦炭关注2700一线支撑力度 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 4210 -140 4210 4107 103 25 2.45% 华北螺纹 4140 -110 4220 4107 113 45 2.68% 华南螺纹 4300 -130 4300 4107 193 25 4.49% 华东热轧 4300 -90 4300 4253 47 16 1.09% 华北热轧 4280 -130 4280 4253 27 26 0.63% 华南热轧 4300 -130 4300 4253 47 -24 1.09% 青岛港PB粉 885 -39 948 866.5 946 -34 99.78% 青岛港金布巴 843 -38 1009 866.5 142 -40 14.10% 普氏铁矿62（美金） 120.30 -12 963 866.5 96.3 -52.0 10.00% CCI进口低硫 1955 -40 1955 1858.5 96.5 -24 4.94% 天津港准一级焦 2710 0 2966 2736.0 -26 49 -0.88% 秦港5500现货价格 1095 -20 1099 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4770 -30 上海（热轧-螺纹) -90 -50 唐山带钢 4200 -140 上海（冷轧-热轧） 470 60 唐山钢坯 3840 -160 RB主力-唐山钢坯 267 5 张家港废钢 2800 -60 上海螺纹-张家港废钢 1410 -80 唐山铁精粉 850 -23 青岛港PB粉-超特粉 42 2 日照港准一级焦27100CCI5500-5000#N/A#N/A 一周要闻概览 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9151.51万吨，环比减少51.83万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为291.99万吨，环比增加2.99万吨，库存消费比31.34，环比减少0.50天。 本周，钢材总库存量2117.34万吨，环比降40.29万吨，降幅明显收窄。其中，钢厂库存量604.42万吨，环比降1.32万吨；社会库存量1512.92万吨，环比降38.97万吨。 中钢协：2023年3月中旬，重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，环比增4.71%；钢材库存量1895.74万吨，比上一旬增加125.33万吨，增长7.08%。 中国机械工业联合会：2023年1-2月，机械工业主要涉及行业大类中，专用设备制造业增加值同比增长3.9%，电器机械和器材制造业同比增长13.9%，通用设备制造业同比下降1.3%，汽车制造业同比下降1.0%。 3月21日，上海易居房地产研究院发布的报告显示，当前住宅库存指标出现积极信号，51个月来全国百城住宅库存规模首次出现同比下 降。截至2023年2月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。 国家能源局：截至2月底全国累计发电装机容量约26亿千瓦，同比增长8.5%；1-2月电网工程完成投资319亿元。 中钢协副会长姜维表：中国钢铁工业存在一些利好因素，例如，房地产行业已处于相对低点，有望企稳并有所回升；现代化产业例如绿色能源、新兴产业、高端制造业等用钢将明显增长；扩大内需将有力带动基础建设的投入，基建用钢需求将维持高位；家电、汽车消费有望带来新的用钢动能。 一、钢材 高炉开工率环比微增，铁水产量增至高位，向上空间或有限 唐山高炉开工率57.94%,周环比0% 全国高炉开工率82.73%,周环比+0.44% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 247家钢厂铁水产量239.82万吨,周环比+2.24万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率89.28%,周环比+0.84%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 1月1日2月14日3月27日5月20日7月10日9月2日10月2312月16 日日 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 钢厂废钢库存245.47万吨,周环比+15.43万吨 电炉开工环比持平，钢厂废钢库存缓慢回升，铁废价差环比大幅收窄 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 0 0 10 10,000 20 20,000 30 30,000 50 40 40,000 60 50,000 个 70 唐山:高炉检修数 唐山:高炉检修容积 立方米 60,000 唐山高炉检修数量53个,周环比0个 电炉开工率70.83%,周环比0% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日2月11日3月19日5月7日7月1日8月20日10月21日12月10日 唐山废钢与铁水价差-130元/吨,周环比+88.89元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 -450 Mysteel螺纹钢产量300.02万吨,周环比-3.91万吨 万吨 2019年 2020年 2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月12日3月26日 5月17日 7月9日8月30日10月22日12月13日 日均粗钢产量增幅明显，螺纹、热轧产量环比小降 全国日均粗钢产量273.48万吨,旬环比+11.29万吨 Mysteel线材产量125.4万吨,周环比-1.5万吨 万吨 340 320 300 280 260 240 220 Mysteel中厚板产量148.4万吨,周环比+2.64万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月12日3月26日5月17日7月9日8月30日10月22日12月13日 200 20192020202120222023年 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2019年2020年2021年2022年2023年 1月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日 Mysteel热轧产量305.66万吨,周环比+3.6万吨 Mysteel冷轧产量80.41万吨,周环比-0.13万吨 1月1日2月12日3月26日5月17日7月9日8月30日10月22日12月13日 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月12日3月26日5月17日7月9日8月30日10月22日12月13日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月12日3月26日5月17日7月9日8月30日10月22日12月13日 期钢回落，投机买盘减少，螺纹表需向下修正 Mysteel螺纹表观消费322.43万吨,周环比-27.7万吨 Mysteel热轧表观消费312.12万吨,周环比-7.46万吨Mysteel中厚板表观消费142.36万吨,周环比-8.25万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月17日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28 Mysteel冷轧表观消费82.09万吨,周环比-3.18万吨 建材成交（5日均值）15.28万吨,周环比-1.68万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 35 30 25 20 15 10 5 0 2月12日3月26日5月17日7月9日8月30日10月22日12月13日 日 12月18 日 1月1日2月17日4月1日5月22日7