医药生物行业周报：大型医用设备许可放宽，市场空间扩大

行业研究 2023年03月27日 行业周报 超配大型医用设备许可放宽，市场空间扩大 ——医药生物行业周报（2023/03/20-2023/03/26） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 13% 6% -2% -9% -17% -25% -32%22-1022-1122-1223-0123-0223-03 申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 相关研究 1.辉瑞430亿美元收购Seagen，ADC赛道热度持续——医药生物行业周报（2023/03/13-2023/03/19） 2.2022年医保统计快报发布，医保基金支付能力良好——医药生物行业周报（2023/03/06-2023/03/12） 3.中医药支持政策密集出台，行业加速发展可期——医药生物行业周报 （2023/02/27-2023/03/05） 投资要点： 市场表现： 上周（3月20日至3月24日）医药生物板块整体下跌0.15%，在申万31个行业中排第23位，跑输沪深300指数1.87个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨0.62%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数3.39个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为117%。上周子板块中，医疗服务和医疗器械分别上涨4.10%、0.59%；其余4个子板块均下跌，中药板块下跌最多，跌幅4.12%个股方面，上周上涨的个股为173只（占比37.2%），涨幅前五的个股分别为泓博医药 （24.6%）、南华生物（17.9%）、安必平（17.6%）、冠昊生物（17.6%）、迪安诊断（14.2%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.39万亿，在全部A股市值占比为7.83%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3059亿元，占全部A股成交额的 6.51%，板块单周成交额环比下降7.52%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为84.96亿元；净流出前五为智飞生物、白云山、沃森生物、恒瑞医药、华润三九。 行业要闻： 3月21日，国家卫生健康委关于发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》的通知。与2018年版目录相比，管理品目由10个调整为6个，其中，甲类由4个调减为2个，乙类由6个调减为4个。 大型医学设备配置管制进一步放宽，政府持续简政放权，由行政许可逐步转向事中和事后监管，对技术成熟、性能稳定、应用规范的设备，积极推动由甲类改为乙类或由乙类调出目录，同时提高兜底金额标准。我们预计此前因缺乏配置证而受到采购限制的医院，以及新增的为提升学科能力而产生的采购需求的医院将陆续增加对相关设备的采购，推动相关医疗设备市场的进一步扩容。建议关注大型设备配置证限制进一步放开，行业持续高质量扩容，国产替代加速推进，与调整目录直接相关的医学影像、手术机器人、质子重离子系统等医疗设备生产商及相关上市公司。 投资建议： 上周，大盘呈上行走势，医药生物指数跑输大盘。当前市场风格聚焦于相关热点板块，医药生物板块市场关注度相对较低，板块成交量低迷。站在当下，更宜以中长线视角发掘板块投资机会，近期一系列相关支持政策的出台（器械设备、中药、药店、医疗服务等），有利于行业需求的充分释放，市场空间将进一步扩大。建议重点关注创新药、特色器械、连锁药店、品牌中药、二类疫苗、医疗服务、研发外包、血制品等细分板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、丽珠集团、益丰药房、华兰生物、凯莱英；个股关注组合：联影医疗、荣昌生物、康泰生物、老百姓、艾德生物等 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻9 3.投资建议12 4.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表32023版与2018版大型医用设备配置许可管理目录对比10 表4《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》涉及的主要及具体实施方向11 1.市场表现 上周（3月20日至3月24日）医药生物板块整体下跌0.15%，在申万31个行业中排 第23位，跑输沪深300指数1.87个百分点。子板块中，医疗服务和医疗器械分别上涨 4.10%、0.59%；其余4个子板块均下跌，中药板块下跌最多，跌幅4.12%。图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨0.62%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深 300指数3.39个百分点。子板块中，医疗服务和生物制品分别下跌1.35%和0.22%，其他子板块均实现上涨，中药板块涨幅最高，达到4.57%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年3月24日，医药生物板块PE估值为24.5倍，处于历史低位水平，在申 万31个行业中排第15位，相对于沪深300的估值溢价为117%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为31.1倍、30.3倍、26.4倍、24.1倍、20.0倍和17.5倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 70350% 60300% 50250% 40200% 30150% 20100% 1050% 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 00% 估值溢价（右轴）医药生物(申万)沪深300 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为173只（占比37.2%），下跌的个股283只（占比60.9%）。涨幅前五的个股分别为泓博医药（24.6%）、南华生物（17.9%）、安必平（17.6%）、冠昊生物（17.6%）、迪安诊断（14.2%）；跌幅前五的个股分别为昆药集团（-15.1%）、葵花药业（-13.6%）、荣昌生物（-13.1%）、百利天恒-U（-12.3%）、诺泰生物（-11.1%）。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 301230.SZ 泓博医药24.6% 医疗研发外包 600422.SH 昆药集团-15.1% 中药Ⅲ 000504.SZ 南华生物17.9% 其他医疗服务 002737.SZ 葵花药业-13.6% 中药Ⅲ 688393.SH 安必平17.6% 体外诊断 688331.SH 荣昌生物-13.1% 其他生物制品 300238.SZ 冠昊生物17.6% 医疗耗材 688506.SH 百利天恒-U-12.3% 化学制剂 300244.SZ 迪安诊断14.2% 诊断服务 688076.SH 诺泰生物-11.1% 医疗研发外包 300677.SZ 英科医疗12.9% 医疗耗材 000999.SZ 华润三九-11.0% 中药Ⅲ 301060.SZ 兰卫医学12.2% 诊断服务 688302.SH 海创药业-U-10.5% 化学制剂 002742.SZ ST三圣11.7% 化学制剂 688389.SH 普门科技-10.5% 体外诊断 002581.SZ 未名医药11.0% 其他生物制品 600976.SH 健民集团-10.2% 中药Ⅲ 000403.SZ 派林生物10.5% 血液制品 600566.SH 济川药业-10.0% 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 3月24日，A股申万医药生物板块总市值为7.39万亿，在全部A股市值占比为7.83%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3059亿元，占全部A股成交额的6.51%，申万医药生物板块单周成交额环比下降7.52%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为84.96亿元，在申万一级行业中排名第31位。个股方面，主力净流入的前五为药明康德、康龙化成、金域医学、华大基因、英科医疗；净流出前五为智飞生物、白云山、沃森生物、恒瑞医药、华润三九。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额 （万元） 所属申万三级 603259.SH 药明康德 64989 医疗研发外包 300122.SZ 智飞生物 -31490 疫苗 300759.SZ 康龙化成 15504 医疗研发外包 600332.SH 白云山 -31411 中药Ⅲ 603882.SH 金域医学 10959 诊断服务 300142.SZ 沃森生物 -30526 疫苗 300676.SZ 华大基因 10107 诊断服务 600276.SH 恒瑞医药 -27384 化学制剂 300677.SZ 英科医疗 9536 医疗耗材 000999.SZ 华润三九 -22991 中药Ⅲ 300003.SZ 乐普医疗 7489 医疗耗材 000516.SZ 国际医学 -19160 医院 300347.SZ 泰格医药 7015 医疗研发外包 300760.SZ 迈瑞医疗 -18422 医疗设备 300238.SZ 冠昊生物 5504 医疗耗材 601607.SH 上海医药 -18115 医药流通 000739.SZ 普洛药业 5217 原料药 000538.SZ 云南白药 -17618 中药Ⅲ 002788.SZ 鹭燕医药 5157 医药流通 000028.SZ 国药一致 -17053 医药流通 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 全国中成药联合采购办公室发布关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知 3月20日，全国中成药联合采购办公室发布关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知。110家药企将参加采购规则企业沟通会。此次集采涵盖复方斑蝥、复方血栓通、冠心宁、华蟾素等16个采购组，共计42个药品，包含口服和注射剂，涉及骨科、眼科、肿瘤、心脑血管等治疗领域，还囊括多个独家品种。(资料来源：全国中成药联合采购办公室） 国家卫生健康委关于发布《大型医用设备配置许可管理目录（2023年）》的通