“打新定期跟踪”系列之一百十八：注册制首批主板新股询价状况如何？

金融工程 专题报告 注册制首批主板新股询价状况如何？ ——“打新定期跟踪”系列之一百十八 报告日期：2023-03-27 主要观点 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com 相关报告 1.《打新收益显著上行，情绪指数维持积极态度——“打新定期跟踪”系列之一百十二》 2.《全面注册制正式文件落地——“打新定期跟踪”系列一百十三》 3.《打新参与账户略有回升，核准制“扫尾”发行提速——“打新定期跟踪”系列之一百十四》 4.《2月上市节奏回温，打新收益环比上涨——“打新定期跟踪”系列之一百十�》 5.《北交所迎本年首只网下询价新股 ——“打新定期跟踪”系列之一百十六》 6.《注册制下首批主板企业过会——“打新定期跟踪”系列之一百十七》 注册制首批主板新股完成询价 本周首批注册制主板企业完成询价，共10只，截至3月24日，中重科技（603135.SH）、登康口腔（001328.SZ）IPO价格与询价结果披露。从参与情况来看，注册制主板参与账户数相比核准制大幅下降，个人投资者降幅尤为明显。从入围情况来看，非公募机构投资者入围率略大于公募产品入围率，大幅大于个人投资者入围率。从估值情况来看，中重科技首发市盈率为29.01倍，登康口腔首发市盈率为36.75倍，均突破了核准制下的“23倍市盈率”限制。 跟踪不同情景下的打新收益率 我们估算以下几种情景下的2023年至今的打新收益率。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户 打新收益率0.55%，C类2亿规模账户打新收益率0.34%； 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.42%，C类2亿规模账户打新收益率0.24%； 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.24%，C类2亿规模账户打新收益率0.11%； 情景4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后 上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.56%，C类2亿规模账户打新收益率0.34%。 打新情绪冷暖指数跟踪 华安金工构造了一款周频更新的打新情绪冷暖指数，从新股定价高低、市场参与热度与个股盈利能力三个层面进行跟踪，对未来短期打新收益作出预测（一个月），根据模型结果，下期打新收益有一定概率下降，建议投资者近期参与打新持保守态度。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1注册制首批主板新股完成询价4 2跟踪不同情景下的打新收益率4 3打新情绪冷暖指数跟踪8 4近期新股打新结果9 5近期新股日历11 6近期打新市场表现13 6.1近一个月内新上市股票13 6.2近一个月内新申购股票14 6.3近一个月打新收益测算16 7理论打新收益测算17 7.1不同规模账户逐股票打新17 7.2不同规模A类户逐月打新收益18 7.3不同规模C类户逐月打新收益20 风险提示：22 图表目录 图表12023以来主板询价情况4 图表22023至今不同情景打新收益（A类账户）5 图表32023至今不同情景打新收益（C类账户）6 图表42021年至今逐月上市规模（亿元）6 图表5科创板个股近期涨幅7 图表6创业板个股近期涨幅7 图表7科创板个股报价账户数量7 图表8创业板个股报价账户数量7 图表9主板有效报价账户数量8 图表10打新情绪影响因子8 图表11当期各因子变化情况9 图表12打新收益预测对比9 图表13近期新股发行定价和发行PE9 图表14近期新股发行数量11 图表15打新流程图11 图表16待上市股票状态汇总12 图表17待上市股票状态明细12 图表18过去一周IPO日历13 图表19下周IPO日历（持续更新）13 图表20近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）14 图表21近一个月内新申购股票发行PE倍数14 图表22近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）15 图表23近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）15 图表24近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）16 图表25A、B、C类平均网下中签率（%）16 图表26各板块平均网下中签率（%）16 图表27近一个月内新上市股票满中收益（万元）17 图表28近期各股票A类实际打新表现17 图表29近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）18 图表302022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）19 图表312022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）19 图表322022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）20 图表332022年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）20 图表342022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）21 图表352022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）21 图表362022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）22 图表372022年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）22 1注册制首批主板新股完成询价 自全面注册制相关文件正式落地后，主板IPO的平移、审核、注册、上市等工作陆续展开。本周首批注册制主板企业完成询价，共10只，截至3月24日，中重科技（603135.SH）、登康口腔（001328.SZ）IPO价格与询价结果披露。 从参与情况来看，中重科技参与账户数8600左右，其中个人投资者213名； 登康口腔参与账户数8000左右，其中个人投资者257名。询价市值门槛从1000万 提升至6000万使得注册制主板参与账户数相比核准制大幅下降，个人投资者降幅尤为明显，沪市主板参与账户数量与科创板类似，深市主板参与账户数量与创业板类似。 从入围情况来看，中重科技整体入围率78.36%，登康口腔整体入围率95.07%。分不同投资者来看，非公募机构投资者入围率略大于公募产品入围率，大幅大于个人投资者入围率。 从估值情况来看，中重科技首发市盈率为29.01倍，低于同行业最近一个月平 均静态市盈率35.52倍；登康口腔首发市盈率为36.75倍，高于同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍。两只新股发行均突破了核准制下的“23倍市盈率”限制。 图表12023以来主板询价情况 参与数量情况 入围率情况 估值情况 公告日期 股票代码 股票名称 个人投资者 公募产品 非公募机询价区个人构投资者间宽度投资者 公募产品 非公募机构投资者 整体 首发PE行业PE 20230109 603173.SH 福斯达 1418 3678 6484 0% 99.79% 98.34% 99.86% 99.37% 22.99 29.89 20230112 603281.SH 江瀚新材 1534 3972 6518 0% 99.35% 100.00% 99.54% 99.67% 14.80 17.12 20230130 001314.SZ 亿道信息 1762 4006 5482 0% 99.49% 97.60% 99.33% 98.74% 22.84 26.56 20230206 001260.SZ 坤泰股份 1999 3941 5586 0% 99.35% 96.75% 97.10% 97.37% 22.98 26.17 20230207 603190.SH 亚通精工 1570 4028 6897 0% 99.68% 95.23% 97.25% 96.90% 22.99 26.29 20230213 001311.SZ 多利科技 2030 4086 6006 0% 99.66% 100.00% 99.33% 99.61% 22.99 26.86 20230213 603073.SH 彩蝶实业 1648 3965 6686 0% 92.84% 86.41% 95.05% 91.97% 19.37 18.77 20230216 603065.SH 宿迁联盛 1652 4115 6985 0% 98.18% 98.78% 99.71% 99.22% 22.99 18.20 20230220 001278.SZ 一彬科技 2067 4002 6333 0% 99.81% 98.40% 99.94% 99.42% 22.98 27.33 20230221 001337.SZ 四川黄金 2116 4012 6180 0% 99.71% 96.19% 98.75% 98.06% 22.98 25.27 20230221 001366.SZ 播恩集团 2052 3963 5917 0% 99.86% 98.23% 99.84% 99.32% 22.97 34.66 20230222 603291.SH N联合 1615 4030 6826 0% 98.33% 99.98% 99.37% 99.43% 22.96 12.70 20230223 600925.SH 苏能股份 1690 3977 6977 0% 97.99% 97.96% 99.33% 98.72% 22.49 9.59 20230223 603162.SH 海通发展 1711 4055 6872 0% 96.49% 98.47% 99.29% 98.65% 22.99 6.38 20230224 601121.SH 宝地矿业 1709 4000 6990 0% 99.59% 100.00% 99.86% 99.87% 14.04 17.89 20230228 001368.SZ 通达创智 2080 4017 6227 0% 99.71% 100.00% 99.97% 99.94% 22.99 24.36 20230228 603153.SH 上海建科 1617 3845 6372 0% 99.69% 99.92% 97.57% 98.62% 22.99 32.24 20230302 603282.SH 亚光股份 1684 3816 7001 0% 99.64% 98.74% 99.54% 99.31% 14.75 36.11 20230324 001328.SZ 登康口腔 257 2482 5350 34% 36.19% 95.45% 97.72% 95.07% 36.75 18.18 20230324 603135.SH 中重科技 213 2579 5836 22% 27.70% 69.56% 84.10% 78.36% 29.01 35.52 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2跟踪不同情景下的打新收益率 我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都 打，科创板选择只打已实现盈利的新股。 情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（x在打新数据库中可自选）。 情景4：为事后估计，假