海外加息靴子落地，外资流入A股动机增强
海外加息靴子落地，外资流入A股动机增强一.上周市场回顾 截止到上周五收盘，各大指数周度涨跌幅如下图所示，中小100（4.49%）＞创业板指（3.34%）＞深证成指（3.16%）＞上证综指（0.46%），周度涨跌幅排序为中证500指数（2.05%）＞中 证1000（1.95%）＞沪深300指数（1.72%）＞上证50指数（0.94%），本周市场情绪出现了较明显的好转，前半周的上行主要是由于前一周市场的连续下跌导致，尤其是在三月议息会议靴子落地之后，会议声明整体偏向鸽派，加息临近终点，叠加会议后美国财长耶伦表明美国政府不考虑扩大联邦存款保险的范畴，使得海外银行业危机的恐慌情绪进一步蔓延，人民币资产的吸引力得到提升，北向资金连续十天净流入。从两融余额、北向资金净流入以及两市成交额破万亿这些迹象来看，市场的情绪都出现了比较明显的好转，而行业板块方面依然缺乏绝对的热点引领，传媒、电子、计算机等板块表现相对居前。A股市场周成交额为50038.23亿元，日均成交额回升13.51%。股指期货市场整体成交额为12683.99亿元，日均成交额回落43.87% 二.基差及近远月价差基本情况 期指方面，伴随着市场情绪的回暖，本周各合约贴水都有所收敛，但由于市场缺乏热点，各指数并没有出现明显分化，目前市场轮动以数字经济和中特估为主，所以相对而言中小指数表现相对较好。市场逐渐回归基本面主导，随着经济的复苏，对于未来的预期有所好转，除上证50以外的各合约近远月合约价差都有所收敛，就主力合约而言，周涨跌幅排序依次为IC2304（2.09%）＞IM2304（2.01%） ＞IF2304（1.92%）＞IH2304（0.90%）。 三. 资金流向 本周北向资金继续上周的流入趋势，连续十天流入。银行业危机造成欧美市场对国际资金的吸引力有所下降，配合耶伦表明美国政府不考虑扩大联邦存款保险的范畴，使得海外银行业危机的恐慌情绪进一步蔓延。有报道称，部分欧美储户正在将存款转入亚太区域。在这样的背景下，北向资金流入A股的动机或多或少就会有所增强，资金更多的向复苏预期较强的国内市场挺进。 四.估值 五.策略建议 本周宏观方面的一些消息主要还是由海外因素主导的，在三月份议息会议之前，市场一直都在交易一个加息与否的逻辑。根据本周各国央行的加息情况靴子落地，可以发现，瑞士信贷以及国际银行业的悲观情绪并没有影响各国央行坚定加息的决定。但不同的是，当前美国和欧日的核心通胀错位，其紧缩压力是大于美联储的。周四凌晨的三月议息会议之上，美联储昨夜议息会议之上如期加息25基点，联邦基金利率升至4.75%-5%区间。说明当前银行业的问题在各国央行增加流动性供应的救市策略之下，短期流动性危机可能缓解。整体来看，会议的表态都偏向鸽派，所以会议中风险资产出现大幅上涨，但是鲍威尔的发言表明当前通胀依然很高，但也用大篇幅论述银行业危机的问题，会议中风险资产大幅上涨。无论五月加息与否，可以确定的是，由于当前银行体系的脆弱性，美联储加息走向尾声已经成了必然，货币政策的滞后性使得对利率不敏感的服务业依然存在粘性。联储如果年内转向，那么明年就可能存在更大的通胀压力。而且美联储与欧日的核心通胀存在错位，各国货币政策之间可能会存在相互影响，不管是美国单边宽松还是美欧共同宽松，美元都会对新兴市场货币形成冲击，尤其是如果美国与其他国家一起放水，货币超发可能会导致黄金等硬通货价格上浮。后美国财长耶伦在参议院就新财年预算作证时表示，侧重于让银行系统的形势趋于稳定，必须改善公众对于美国银行系统的信心。但与此同时表明美国政府不考虑扩大联邦存款保险的范畴，使得银行业危机的恐慌情绪进一步蔓延，银行股下跌，恐慌情绪上行。 但整体来看当前海外市场的消息基本已经趋于稳定，A股预计将回归国内基本面主导的行情，海外只要不是失控的危机，对于国内的影响都不会很大，而可控的小危机带来的弱美元以及边际宽松，一定程度上会更利好国内的权益资产，这一点通过北向资金的流入以及两融的上行也可以看出。需要注意的是A股市场马上进入报告密集发布的时间段，目前来看当前市场暂时没有成长性显著强于其他领域的行业，整体呈现轮动格局，但年报及一季报发布之后，也需要做好依然没有明确指引的准备。短期存量博弈之下，市场还是缺乏热点，波动会比较大，资金近期关注的热点板块都在围绕着算力、AI、芯片这类数字经济及中特估，与中证1000关联度较高，叠加弱复苏之下国内流动性环境将继续维持相对充裕，预计中证1000仍然会表现偏好。 撰写分析师：霍柔安（股指） 执业资格号：F3073006投资咨询号：Z0016229电话：17695606206 E-mail：huorouan@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
