月观点与市场研判：美国基于通胀的加息有望促使外资加速流入中国

美国基于通胀的加息有望促使外资加速流入中国。中国稳增长依旧处于早期阶段，地产是稳增长节奏和程度上的主要变量。中国政策节奏和美国经济政策及节奏相关，而美国的经济政策和节奏与通胀主要相关。美国通胀预期下行，美国经济政策着力供应恢复与改善通胀，经济趋于平稳，资本开支回暖推动实际利率上行，但是货币政策对通胀和实际利率同时压制，所以美国名义利率上行空间有限。美国货币政策对全球大类资产的影响应从供需视角去看待和判断，而不适合流动性视角去看待，短期的资产波动和预期与博弈有关。中国对美国经济增速未来应该有相对优势，而这将意味着在美国加息时间窗口下，外资有加速流入中国的可能。市场风格短期偏向均衡，成长风格在快速回落后短期会出现反弹，但是稳增长的主线并未结束，对成长风格形成压制。碳中和长趋势好的煤炭，新能源龙头和汽车智能是主要方向。短期看中国经济政策的锚不清晰，赚钱效应恶化驱动短期市场走弱，在货币政策不收紧的情况下，市场大概率处于底部。美国此轮加息和过去几轮加息不太一样，通胀对美国货币政策影响权重增加，此因素会对美股有一定冲击，但不会改变美股上行趋势。港股在经历去年的流动性预期冲击之后，今年不易再受美国货币政策冲击，反而在盈利端会受中国稳增长出现正反馈。看好板块：看好煤炭、央企地产物业龙头、C端地产链、食品饮料、汽车电子、新能源龙头。看好上证50、沪深300、港股互联网科技指数、纳斯达克100指数。