环保与公用事业202303第4期：润电力拟拆分新能源A股上市，3月全国峰谷价差汇总

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.72%，公用事业指数下跌1.33%，环保指数下跌0.51%，周相对收益率分别为-3.06%和-2.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第26名。分板块看，环保板块下跌0.51%；电力板块子板块中，火电下跌3.75%；水电下跌2.07%，新能源发电上涨0.08%；水务板块下跌0.67%；燃气板块下跌0.82%。 重要事件：3月22日午间，港股华润电力公告，董事会正在筹划分拆华润新能源控股有限公司(以下简称华润新能源)于A股上市，华润新能源主要负责投资、开发、运营和管理风电场及光伏电站。 专题研究：2023年3月，大部分地区供暖结束，多地不再执行尖峰电价。 全国各地一般工商业10kV单一制电价中有18个地区最大峰谷价差超过0.7元/kWh，其中广东省（珠三角五市）和海南省的最大峰谷价差超过1元/kWh。相比于2月，多地峰谷价差有较大变化，海南省从0.93元/kWh提高到1.04元/kWh；湖南省从1元/kWh降至0.88元/kWh；河北省南网从0.76元/kWh降至0.61元/kWh，且不执行尖峰电价。甘肃省一直处于价差低位，3月的0.17元/kWh创造电网代购电以来的最低价差，甘肃作为外送电大省，省内电力电量平衡相对有保障，用电负荷较平稳。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨1.72%，公用事业指数下跌1.33%，环保指数下跌0.51%，周相对收益率分别为-3.06%和-2.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第26名。 分板块看，环保板块下跌0.51%；电力板块子板块中，火电下跌3.75%；水电下跌2.07%，新能源发电上涨0.08%；水务板块下跌0.67%；燃气板块下跌0.82%；检测服务板块上涨1.87%，智洋创新周涨幅27.25%，公司在电网输变配电的人工智能领域积累了数据优势，成为华为昇腾智巡解决方案合作伙伴。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局：1-2月光伏新增装机20.37GW 3月21日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。其中，1-2月光伏新增装机容量20.37GW，同比增长87.6%。截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%； 太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。 2、广东：发布推动新型储能产业高质量发展33点指导意见 3月20日，广东省人民政府发布《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》指出，到2025年，全省新型储能产业营业收入达到6000亿元，年均增长50%以上，装机规模达到300万千瓦。到2027年，全省新型储能产业营业收入达到1万亿元，装机规模达到400万千瓦。《意见》在加大新型储能关键技术和装备研发力度，推动新型储能产业壮大规模提升实力，创新开展新型储能多场景应用，提升新型储能产业质量安全管理水平，优化新型储能产业发展政策环境等方面共提出33条要求。 （三）专题研究 2023年3月全国各省峰谷价差汇总 2023年3月，大部分地区供暖结束，多地不再执行尖峰电价。全国各地一般工商业10kV单一制电价中有18个地区最大峰谷价差超过0.7元/kWh，其中广东省（珠三角五市）和海南省的最大峰谷价差超过1元/kWh。相比于2月，多地峰谷价差有较大变化，海南省从0.93元/kWh提高到1.04元/kWh；湖南省从1元/kWh降至0.88元/kWh；河北省南网从0.76元/kWh降至0.61元/kWh，且不执行尖峰电价。 甘肃省一直处于价差低位，3月的0.17元/kWh创造电网代购电以来的最低价差，甘肃作为外送电大省，省内电力电量平衡相对有保障，用电负荷较平稳。 表1：2023年3月电网代理购电电价（一般工商业1-10kV）/（元/kWh） （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数上涨1.72%，公用事业指数下跌1.33%，环保指数下跌0.51%，周相对收益率分别为-3.06%和-2.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第26名。 图1：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌0.51%；电力板块子板块中，火电下跌3.75%；水电下跌2.07%，新能源发电上涨0.08%；水务板块下跌0.67%；燃气板块下跌0.82%；检测服务板块上涨1.87%。 图2：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中65家环保公司有38家上涨，25家下跌，2家横盘。涨幅前三名是南大环境（11.40%）、中创环保（10.88%）。 图3：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有1家上涨，5家下跌，0家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（0.76%）、东江环保（-0.80%）、光大环境（-1.17%）。 图4：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数下跌，申万指数中28家火电公司有3家上涨，24家下跌，1家横盘。涨幅前三名是皖能电力（2.83%）、赣能股份（1.49%）、江苏国信（0.93%）。 图5：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数下跌，申万指数中23家水电公司有8家上涨，15家下跌，0家横盘。涨幅前三名是涪陵电力（8.66%）、西昌电力（1.44%）、闽东电力（1.29%）。 本周A股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中25家新能源发电公司有12家上涨，11家下跌，2家横盘。涨幅前三名是爱康科技（14.61%）、银星能源（3.78%）、金开新能（3.65%）。 图6：A股水电行业各公司表现 图7：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18家环保公司有2家上涨，16家下跌，0家横盘。涨幅前三名是江山控股（22.95%）、华润电力（0.96%）、信义能源（-0.42%）。 图8：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司12家上涨，9家下跌，2家横盘。涨幅前三名是深水海纳（7.48%）、联泰环保（4.18%）、节能国祯（3.84%）。 本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有0家上涨，3家下跌，1家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（0.00%）、天津创业环保股份（-1.25%）、粤海投资（-1.38%）。 图9：A股水务行业各公司表现 图10：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司9家上涨，14家下跌，3家横盘。涨幅前三名是德龙汇能（2.34%）、佛燃能源（1.99%）、新疆火炬（1.81%）。 本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13家环保公司有1家上涨，12家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中国天然气（8.70%）、港华智慧能源（-0.29%）、大众公用（-0.81%）。 图11：A股燃气行业各公司表现 图12：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数上涨，7家电力工程公司6家上涨，1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是智洋创新（27.25%）、杭州柯林（8.40%）、特锐德（7.52%）。 图13：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速放缓。1—2月份，发电13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速比上年12月份放缓2.3个百分点，日均发电228.8亿千瓦时。 分品种看，1—2月份，火电、水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比下降2.3%，水电下降3.4%，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。 图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时） 图15：1-2月份发电量分类占比 图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） 图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） 2.用电量 1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。 2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。 图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时） 图22：2月份用电量分类占比 图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) 3.电力交易 2023年1月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4191.4亿千瓦时，同比下降4.1%。省内交易电量合计为3343.5亿千瓦时，其中电力直接交易3260.1亿千瓦时（含绿电交易21.2亿千瓦时、电网代理购电885亿千瓦时）、发电权交易72.5亿千瓦时、其他交易10.8亿千瓦时。省间交易电量合计为847.9亿千瓦时，其中省间电力直接交易84.1亿千瓦时、省间外送交易761.3亿千瓦时、发电权交易2.5亿千瓦时。 2023年1月份，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3344.2亿千瓦时，同比下降5.5%。其中，省内电力直接交易（含绿电、电网代购）电量合计为3260.1亿千瓦时，省间电力直接交易（外受）电量合计为84.1亿千瓦时。 图27：省内交易电量情况 图28：省间交易电量情