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焦炭焦煤周报:宏观和政策双扰,市场信心偏弱

2023-03-26刘国梁、余彩云、邝志鹏、王海涛、王英武华泰期货墨***
焦炭焦煤周报:宏观和政策双扰,市场信心偏弱

期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-03-26 宏观和政策双扰,市场信心偏弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面:黑色系盘面大幅下跌,钢厂利润被大幅压缩,市场看弱情绪逐步显现,另外随着需求端采购节奏放缓,产地稍有累库,焦炭供需结构偏宽松运行,短期焦价下行压力加大,后期市场仍需关注产地库存以及成材旺季需求。近期废钢到货快速提升,或对焦炭需求造成一定影响,目前看铁水产量仍有增长空间,焦炭消费存在刚需支撑。在总库存处于绝对低位的背景下,难有独立行情,预计仍将跟随钢材,板块内呈现偏弱格局。焦煤方面:煤矿维持正常开工,然下游企业需求较低,同时中间贸易商多持观望心态,市场成交较为平淡,煤矿厂内部分煤种�货压力显现,库存有所累积;炼焦煤市场延续偏弱运行,受成材价格回落影响,双焦市场情绪继续走弱,整体焦煤供需格局逐步向宽松转化,总库存处于绝对低位,预计仍将跟随钢材,板块内偏弱运行 核心观点 ■市场分析 焦炭方面,本周焦炭主力合约2305偏弱运行,盘面最终收于2736元/吨,环比下跌48.5元/吨,跌幅为1.74%。本周焦炭现货价格偏弱运行,钢厂利润下滑,按需采购,采购积极性放缓。 从供给端看:本周Mysteel统计独立焦企全样本:产能利用率为73.2%,增0.5%;焦炭日均产量66.5万吨,减0.1天,焦炭库存104.3万吨增0.1天,炼焦煤总库存966.4万 吨,减27.6天,焦煤可用天数10.9天,减0.3天。 从消费端看:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.73%,环比上周增加0.44%,同比去年增加4.52%;高炉炼铁产能利用率89.28%,环比增加0.83%,同比增加3.85%;钢厂盈利率58.87%,环比增加1.29%,同比下降17.32%。 从库存看:本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为233.9万吨,减2.7万吨;其中 北方5港焦炭库存为49.0万吨减2.1万吨,华东10港167.5万吨,增0.5万吨,南方 3港17.4万吨,减1.1万吨。 焦煤方面,本周焦煤主力合约2305震荡偏弱运行,盘面最终收于1858.5元/吨,环比下跌16元/吨,跌幅为0.85%。本周焦煤市场震荡偏弱运行,焦煤供需格局逐步向宽松转化。 从消费端看:本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率为74.6%,增0.1%;焦炭日均产量55.8万吨,减0.3万吨,焦炭库存64.6天,减2.6天,炼焦煤总库存843.7 万吨,减22.7万吨,焦煤可用天数11.4天,减0.3天。 从库存看:本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为356.0万吨,增6.7万吨; 其中华北3港焦煤库存为90.3万吨,减10.8万吨,东北2港56.7万吨,减6.5万吨, 华东9港107.0万吨,增22.0万吨,华南2港102.0万吨,增2.0万吨。本周Mysteel 统计全国247家钢厂样本:炼焦煤库存826.65万吨,增9.5万吨,焦煤可用天数13.23 天,增0.2天;喷吹煤库存452.82万吨,减少9.7万吨,喷吹可用天数13.62天,减少 0.3天。 综合来看:焦炭方面,黑色系盘面大幅下跌,钢厂利润被大幅压缩,市场看弱情绪逐步显现,另外随着需求端采购节奏放缓,产地稍有累库,焦炭供需结构偏宽松运行,短期焦价下行压力加大,后期市场仍需关注产地库存以及成材旺季需求。近期废钢到货快速提升,或对焦炭需求造成一定影响,目前看铁水产量仍有增长空间,焦炭消费存在刚需支撑。在总库存处于绝对低位的背景下,难有独立行情,预计仍将跟随钢材,板块内呈现偏弱格局。焦煤方面,煤矿维持正常开工,然下游企业需求较低,同时中间贸易商多持观望心态,影响市场成交较为平淡,煤矿厂内部分煤种�货压力显现,库存有所累积;炼焦煤市场延续偏弱运行,受成材价格回落影响,双焦市场情绪继续走弱,整体焦煤供需格局逐步向宽松转化,而总库存处于绝对低位,难有独立行情,预计仍将跟随钢材,板块内偏弱运行 ■策略 焦炭方面:弱势震荡焦煤方面:弱势震荡跨品种:无 期现:无期权:无 ■风险 钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等 图1:主流市场焦炭价格丨单位:元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位:元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:焦炭5-9合约价差丨单位:元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位:元/吨 700 600 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109 j2205-j2209j2305-j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤 晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 4500澳洲中等挥发焦煤(美元) 500 400 300 200 100 0 -100 -200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位:元/吨图6:焦煤5-9合约价差丨单位:元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 121416181101121141161 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂(230家)产能利用率丨单位:%图8:高炉开工率丨单位:% 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位:元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位:万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位:万吨图12:焦炭月度产量丨单位:万吨 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:中国生铁产量丨单位:万吨 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com