钢铁行业周报：钢材持续去库，关注旺季表现

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报4027.0，周涨幅1.7%。钢铁指数收报2397.1，周跌幅3.5%。本周钢铁各子板块，普钢-2.4%，特钢-8.2%。 普钢：本周普钢价格回落。根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为93.46%，环比上升0.30pp；高炉产能利用率为94.23%，环比上升0.35pp。据中钢协，2月下旬重点钢企粗钢日产222.02万吨，环比增长6.09%。原料端，钢材成本支撑走弱。钢材厂库持续下降但速度有所放缓，根据Mysteel统计，截至3月24日，钢厂螺纹钢总库存279.70万吨，环比-0.52%。短期来看，金三银四旺季需求高位持稳，产量扩张的情况下厂库持续去化，但近期海外宏观面扰动加剧，若后续成材需求修复不及预期将导致负反馈提前出现，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：海外银行风险事件频发，市场风险偏好下降导致金属价格普遍回调。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：本周铁矿价格回落。铁水产量高位持稳，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比上升0.83万吨。钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9151.51万吨，环比减少51.83万吨。据Wind数据，截至3月24日，全国45港铁矿石库存13604.66万吨，环比-0.57%。短期来看，铁水产量处于高位，钢厂补库需求有所减弱，海外银行风险事件频发，叠加监管趋严，宏观风险升高，预计铁矿石价格将偏弱运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：本周双焦价格回落。开工率回升，据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用74.6%，环比+0.1%。需求端，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比上升0.83万吨。据Mysteel统计，独立焦化厂焦炭库存环比增加0.1万吨，库存处在低位。焦企盈利修复，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利49元/吨。短期来看，焦企盈利修复，生产积极性提高，但螺纹表需超预期偏弱，钢厂补库需求有所减弱，预计双焦市场偏弱震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。主产区煤矿供应稳定，全国气温继续回暖，电厂日耗持续回落。北方港口持续累库，据Wind数据，截至3月20日，CCTD主流港口合计煤炭库存6236.7万吨，环比+0.61%。短期来看，主产区供应稳定，电厂需求回落，工业用电韧性仍存，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报4027.0，周涨幅1.7%。钢铁指数收报2397.1，周跌幅3. 5%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：传媒(+11.0%)、电子(+7.0%)、计算机(+6.7%)；涨幅后三名：交通运输(-1.6%)、建筑装饰(-2.2%)、钢铁(-3.5%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢下跌幅度为2.4%，特钢下跌幅度为8.2%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 涨幅前五：本钢板B(+12.7%)、杭钢股份(+6.6%)、盛德鑫泰(+6.6%)、广大特材(+3.7%)、武进不锈(+2.9%)；涨幅后五：久立特材(-7.3%)、柳钢股份(-7.7%)、方大特钢(-11.2% )、未来股份(-16.5%)、抚顺特钢(-19.0%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：需求高位持稳，厂库持续去化 本周五，螺纹钢（上海）价格4260元/吨，环比上周下跌1.8%；螺纹钢（天津）价格4150元/吨，环比上周下跌1.9%；热轧板卷（上海）价格4320元/吨，环比上周下跌0.7%； 热轧板卷（天津）价格4310元/吨，环比上周下跌0.5%；冷轧板卷（上海）价格4790元/吨，环比上周下跌0.6%；冷轧板卷（天津）价格4740元/吨，环比上周下跌0.6%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢价格回落，螺纹钢（上海）吨毛利20元，环比下降83.33%；吨毛利率0.47%，环比下降82.78%。从影响因素来看：1）铁水产量环比增加，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为93.46%，环比上升0.30pp；高炉产能利用率为94.23%，环比上升0.35pp；样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比上升0.83万吨。根据国家统计局，1-2月中国粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%。根据中钢协，2月下旬重点钢企粗钢日产222.02万吨，环比增长6.09%。2）原料端，钢材成本支撑走弱。3）钢材厂库持续下降但速度放缓，根据Mysteel统计，截至3月24日，钢厂螺纹钢总库存279.70万吨，环比-0.52%。短期来看，金三银四旺季需求高位持稳，产量扩张的情况下厂库持续去化，但近期海外宏观面扰动加剧，若后续成材需求修复不及预期将导致负反馈提前出现，预计钢价将震荡运行。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率 2.2特钢：镍价下行，特钢企业利润空间有所释放 本周LME镍收盘价23210美元/吨，环比下降1.79%；长江有色市场镍均价183350元/吨，环比下降0.27%；抚顺特钢收盘价11.57元，环比下降18.98%；甬金股份收盘价28.25元，环比下降3.36%。 海外银行风险事件频发，市场风险偏好下降导致金属价格普遍回调。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：宏观风险升高，需求处在高位 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价890元/湿吨，环比上周下跌3.58%；超特粉:青岛港:车板价收盘价762元/湿吨，环比上周下跌4.15%。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格回落，主要影响因素包括：1）铁水产量高位持稳，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比上升0.83万吨。2）钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，截至3月24日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9151.51万吨，环比减少51.83万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为291.99万吨，环比增加2.99万吨。3）根据Wind数据，截至3月24日，全国45港铁矿石库存13604.66万吨，环比-0.57%。 短期来看，铁水产量处于高位，钢厂补库需求有所减弱，海外银行风险事件频发，叠加监管趋严，宏观风险升高，预计铁矿石价格将偏弱运行。中期来看，若实际需求不及预期，矿价仍面临监管风险，对矿价的影响可能较大。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：焦企盈利修复，补库需求有所减弱 本周五，吕梁：出厂价2460元/吨，与上周持平；准一级冶金焦：青岛港：出库价2620元/吨，环比上周下降2.24%；主焦煤2200元/吨，环比上周下降6.38%；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2610元/吨，环比上周下降0.76%。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦价格回落，主要影响因素包括：1）开工率小幅回升，根据Mysteel统计全国230家独立焦企样本，产能利用率为74.6%，环比+0.1%；焦炭日均产量55.8万吨，环比减少0.3万吨。2）需求端，铁水产量持续增加，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比上升0.83万吨。3）根据Mysteel统计，全样本独立焦化厂焦炭库存104.3万吨，环比增加0.1万吨，库存处在低位。4）焦企盈利修复，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利49元/吨，山西准一级焦平均盈利89元/吨，山东准一级焦平均盈利38元/吨，内蒙二级焦平均盈利71元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。短期来看，焦企盈利修复，生产积极性提高，但螺纹表需超预期偏弱，钢厂补库需求有所减弱，预计双焦市场偏弱震荡运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：电厂需求回落，港口库存开始累库 本周，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价728元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价801元／吨，环比下降0.50%；京唐港:山西产：动力末煤：平仓价1112元/吨，环比下降1.94%；动力煤：理查德港：现货价134美元/吨，环比上升8.30%；动力煤：欧洲三港：现货价142美元/吨，环比持平；动力煤：纽卡斯尔港：现货价171美元/吨，环比下降2.57%。 表4：动力煤价格 本周动力煤价格偏弱运行，主要影响因素包括：1）产地方面，主产区煤矿供应稳定，受需求不振影响，煤矿销售整体一般。2）全国气温继续回暖，居民端用电负荷逐步呈现淡季特征，叠加春季机组检修计划的展开，带动电厂日耗回落。3）北方港口持续累库，根据Wind数据，截至3月20日，CCTD主流港口合计煤炭库存6236.7万吨，环比+0.61%。短期来看，主产区供应稳定，电厂需求回落，工业用电韧性仍存，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 据钢铁协会监测，2月末，中国钢材价格指数(CSPI)为118.23点，环比上升3.01点，升幅为2.61%;比年初上升4.98点，升幅为4.4%;同比下降17.71点，降幅为13.03%。 中钢协表示，1-2月是传统的钢材消费淡季，国内市场需求不旺。受疫情防控形势好转、国家稳经济政策持续推进等因素影响，市场信心有所提振，钢材价格小幅上升。进入3月份以来，钢材价格延续小幅上升走势。（SMM） 据BNAmericas网站报道，出于对环境的担忧，巴西矿业管理局(ANM)可能会放缓新区勘探区块出让 。为阻止北部保护区的非法采矿， 非政府组织埃斯科利亚斯研究所(InstitutoEscolhas)本月初要求暂停第六轮公开出让。此轮出让原定区域涉及阿马帕、巴伊亚、马托格罗索、帕拉、朗多尼亚和罗赖马州，主要面向小型采金商。（SMM） 日前，自然资源部办公厅印发《矿产资源开发利用水平调查评估扩大试点工作方案》(以下简称《工作方案》)，提出在原试点基础上，选择河北、山东、浙江、安徽、江西、河南、湖北、四川、甘肃、新疆10个省(区)开展矿产资源开发利用水平调查评估扩大试点工作。《工作方案》明确，试点矿种为煤、铁、铜、钨、铂、金、萤石、石灰岩、钾盐、磷10种矿产。（SMM） 2023年3月23日，中国钢铁工业协会在安徽马鞍山召开“基石计划”国内铁矿资源开发工作座谈会，中钢协副会长骆铁军强调，下一步工作要继续做好以下四点:一是充分认识加快国内铁矿资源开发的重大意义;二是夯实基础，主动作为，高度重视铁矿项目信息表填报工作:三是注重成本，做好评估，提升资源开发项目的综合竞争力;四是谋划长远，提前储备，加快国内铁矿资源勘探开发和增储上产。（SMM） 3.2公司公告 【南钢股份2023.3.20】关于对外提供担保的进展的公告：公司于2023年1月19日召开的第八届董事会第二十四次会议、2023年