钢铁行业周报：需求传统旺季到来，钢材持续去库

价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4210元/吨，较上周环比-3.2%，热轧3.0mm价格为4370元/吨，较上周环比-2.0%。 本周原材料价格下降，港口铁矿石回落；焦炭价格持平；废钢价格下降。 利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-53元/吨，-48元/吨和-12元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量960万吨，周环比升0.7万吨，其中建筑钢材产量周环比减5.41万吨，板材产量周环比升6.11万吨，螺纹钢本周减产3.91万吨至300.02万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降38.87万吨至1511.56万吨，钢厂总库存604.42万吨，周环比降1.32万吨，其中，螺纹钢社库降20.94万吨，厂库降1.47万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量322.43万吨，周环比降27.7万吨，本周建筑钢材成交日均值15.28万吨，周环比下降9.91%。 投资建议：钢材需求传统旺季到来，当前钢材消费绝对值强于去年同期，叠加铁矿等原材料价格走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费边际小幅走弱，但仍维持在相对高位，钢材需求旺季到来，当前钢材消费绝对量高于去年同期。库存方面，钢材厂库、社库继续降库。整体看，稳增长政策持续推进，提振钢材消费预期，“金三银四”传统消费旺季到来，钢材库存持续去化，基本面有望继续好转，叠加铁矿石等原材料走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁； 2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢； 4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 3月中旬重点钢企粗钢日均产量225.31万吨 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年3月中旬重点钢企生铁日均产量196.5万吨，旬环比上升2.34%，同比上升9.4%；3月中旬重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，旬环比上升4.71%，同比上升9.9%；3月中旬重点钢企钢材日均产量213.73万吨，旬环比上升5.54%，同比上升6.2%。2023年3月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1895.74万吨，旬环比增加125.33万吨，上升7.08%；比上月同旬减少57.26万吨，下降2.93%；比去年底增加588.43万吨，上升45.01%；比去年同旬增加183.25万吨，上升10.7%。（西本新干线，2023年3月24日） 2月中国出口板材395万吨 海关总署最新数据显示，2023年2月，中国出口钢铁板材395万吨，同比增长66.6%； 1-2月累计出口753万吨，同比增长39.8%。2月，中国出口钢铁棒材102万吨，同比增长153.6%；1-2月累计出口175万吨，同比增长129.4%。（西本新干线，2023年3月20日）全球最大硅钢供应商宝钢重磅产线投产 从中国上市钢企龙头宝钢股份方面获悉，3月24日，宝钢股份无取向硅钢产品结构优化项目正式建成投产。这是全球第一个完全面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业产线，该项目每年将为新能源汽车用户提供50万吨顶级高牌号无取向硅钢产品。每年可为约400万辆新能源汽车提供高等级无取向硅钢用材。（西本新干线，2023年3月25日） 本钢板材：矿业公司目前实际控制资源量为14.8亿吨 本钢板材3月22日在投资者互动平台表示，矿业公司掌控铁矿资源丰富，主要分布在本溪市、辽阳市两个地区，目前实际控制资源量为14.8亿吨，潜在后备矿山资源95.7亿吨。现有9家基层单位，分别为南芬露天铁矿、歪头山铁矿、南芬选矿厂等。2021年生产铁精矿819万吨、球团矿216万吨、生石灰136万吨。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通协商，并需按照相关法律、法规及公司章程的规定履行必要的决策和审批程序。（西本新干线，2023年3月23日） 敬业集团与宝武集团中钢邢机签署战略协议 3月21日，宝武集团中钢邢机总经理张英杰一行6人到敬业集团参观交流，敬业集团总经理李慧明、敬业钢铁副总经理刘虎德、采购部相关领导热情接待。通过深入交流，敬业集团与宝武中钢邢机签署战略合作协议，提升集团备件质量，增加设备运转率，降低综合采购成本。 （西本新干线，2023年3月23日） 攀钢钢轨获得法国阿尔斯通供货资格 3月7日至10日，经过为期四天的审核，攀钢钢轨通过了法国阿尔斯通中国区的第二方制造商通用过程审核，获得成为阿尔斯通钢轨供应商的准入资格。这为攀钢打造国际一流钢轨品牌，进一步拓展出口渠道打下了基础。（西本新干线，2023年3月22日） 山东新发现富铁矿1400万吨 据央视新闻消息，近日，山东省自然资源厅在德州齐河—禹城地区部署实施的富铁矿勘查项目再获新突破，新揭露最大厚度达63.06米、品位56.63%的富铁矿体，初步估算新增富铁矿资源量1400万吨。截至目前，该区域已累计探明富铁矿资源量近8000万吨。（西本新干线，2023年3月22日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格有所下降。截至3月24日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4210元，较上周降140元/吨。高线8.0mm价格为4420元/吨，较上周降140元/吨。热轧 3.0m m价格为4370元/吨，较上周降90元/吨。冷轧1.0mm价格为4770元/吨，较上周降30元/吨。普中板20mm价格为4430元/吨，较上周降90元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格上涨。截至3月24日，中西部钢厂的热卷出厂价为1260美元/吨，较上周持平；冷卷出厂价为1520美元/吨，较上周升30美元/吨；热镀锌价格为1500美元/吨，较上周升20美元/吨；中厚板价格为1730美元/吨，较上周持平；长材方面，螺纹钢出厂价为1090美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上涨。截至3月24日，热卷方面，欧盟钢厂报价为935美元/吨，较上周升45美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1030美元/吨，较上周升35美元/吨。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1060美元/吨，较上周升45美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1115美元/吨，较上周降5美元/吨。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价785美元/吨，较上周升40美元/吨。欧盟钢厂线材报价为800美元/吨，较上周升28美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有升，进口矿价格下跌，废钢价格上涨。截至3月24日，本周鞍山铁精粉价格840元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1251元/吨，较上周升29元/吨；本钢铁精粉到厂价格1072元/吨，较上周升26元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿965元/吨，较上周降56元/吨；青岛港印度粉矿840元/吨，较上周降50元/吨；连云港澳大利亚块矿969元/吨，较上周降51元/吨；日照港澳大利亚粉矿868元/吨，较上周降47元/吨；日照港澳大利亚块矿970元/吨，较上周降50元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2680元/吨，较上周降90元/吨；铸造生铁4050元/吨，较上周持平。 焦炭市场稳定，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场稳定，周末报价2640元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2190元/吨，较上周降73元/吨；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调247家钢厂高炉开工率82.73%，环比上周增加0.44pct，同比去年增加4.52pct；高炉炼铁产能利用率89.28%，环比增加0.84pct，同比增加3.85pct；钢厂盈利率58.87%，环比增加1.29pct，同比下降17.32pct；日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨，同比增加9.55万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。