钢铁行业周报：厂库大幅去化，旺季需求开启

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报3967.1,周跌幅4.0%。钢铁指数收报2498.6,周跌幅3.9%。本周钢铁各子板块，普钢-3.5%，特钢-4.3%。 普钢：本周普钢价格偏强运行。根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.42%，环比持稳；高炉产能利用率为93.22%，环比上升0.02pp。Mysteel预估2月中旬全国粗钢产量2847.72万吨，日均产量284.77万吨，环比2月上旬+5.80%。铁矿、焦炭价格走强，钢材成本支撑强劲。钢材厂库超预期下降，根据Mysteel统计，截止至3月10日，钢厂螺纹钢总库存297.35万吨，环比-9.32%。短期来看，金三银四旺季需求将逐步释放，产量扩张的情况下厂库大幅下降，侧面印证需求强劲，成本支撑增强，预计钢价将震荡偏强运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：美国初请失业金人数超预期增加，美元指数略有回调。国内镍产量稳定释放，需求恢复仍然有限，继续拖累镍价走势。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：本周铁矿价格偏强运行。铁水产量持续好转，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为223.04万吨，环比上升0.17万吨。钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9257.73万吨，环比增加4.17万吨。据Wind数据，截止3月10日，全国45港铁矿石库存13770.03万吨，环比-1.65%。短期来看，地产及基建开工回暖的强预期与基本面利好因素形成共振，驱动矿价强势运行，考虑到监管风险加剧，预计铁矿石价格将震荡偏弱运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：本周双焦行情平稳运行。开工率小幅回落，据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用率74.2%，环比-0.4%。需求端，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比上升0.17万吨。据Mysteel统计，独立焦化厂焦炭库存环比下降2.7万吨，库存处在低位。焦企盈利修复，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利10元/吨。短期来看，焦企盈利修复，下游成材需求改善，库存处在低位，预计双焦市场偏强运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤价格平稳运行。主产区煤矿供应稳定，北方气温逐步回暖，电厂需求有所回落。下游工业品开工率回升，北方港口持续去库，据Wind数据，截至3月6日，CCTD主流港口合计煤炭库存6030.80万吨，环比-3.03%。 短期来看，主产区供应稳定，电厂需求回落，但下游工业品开工率提升，西南水电缺乏导致火电继续承担发电主力，预计动力煤价格平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报3967.1,周跌幅4.0%。钢铁指数收报2498.6,周跌幅3.9%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：通信(-1.5%)、电气设备(-1.5%)、医药生物(-1.6%)；涨幅后三名：非银金融(-6.1%)、汽车(-6.2%)、建筑材料(-7.2%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢下跌幅度为3.5%,特钢下跌幅度为4.3%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：未来股份(+14.9%)、本钢板材(+8.9%)、柳钢股份(+8.9%)、盛德鑫泰(+0.0%)、杭钢股份(+0.0%)；涨幅后五：中信特钢(-6.3%)、八一钢铁(-7.1%)、海南矿业(-7.3%)、广大特材(-7.8%)、河钢资源(-10.1%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：厂库大幅去化，需求表现强劲 本周五,螺纹钢（上海）价格4340元/吨，环比上周上涨0.7%；螺纹钢（天津）价格4290元/吨，环比上周上涨1.2%；热轧板卷（上海）价格4400元/吨，环比上周上涨1.4%；热轧板卷（天津）价格4370元/吨，环比上周上涨1.9%；冷轧板卷（上海）价格4830元/吨，环比上周上涨1.5%；冷轧板卷（天津）价格4790元/吨，环比上周上涨1.5%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢价格偏强运行，螺纹钢（上海）吨毛利34元，环比上升61.90%；吨毛利率0.78%，环比上涨62.50%。从影响因素来看：1）铁水产量环比增加，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.42%，环比持稳；高炉产能利用率为93.22%，环比上升0.02pp。 样本钢厂日均铁水产量为223.04万吨，环比上升0.17万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为265.53万吨，环比上升0.21万吨。Mysteel预估2月中旬粗钢产量呈现集中复产式增长，全国粗钢预估产量2847.72万吨，日均产量284.77万吨，环比2月上旬+5.80%，同比+20.40%。 2）原料端，铁矿、焦炭价格走强，钢材成本支撑强劲。3）钢材厂库超预期下降，根据Mysteel统计，截至3月10日，钢厂螺纹钢总库存297.35万吨，环比-9.32%。短期来看，金三银四旺季需求将逐步释放，产量扩张的情况下厂库大幅下降，侧面印证需求强劲，成本支撑增强，预计钢价将震荡偏强运行。中长期来看，钢价仍受制于需求，随着房地产和制造业需求边际恢复，有望推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：镍价下行，特钢企业利润空间有所释放 本周LME镍收盘价22675美元/吨，环比下降7.09%；长江有色市场镍均价186300元/吨，环比下降3.07%；抚顺特钢收盘价14.50元，环比下降2.89%；甬金股份收盘价30.32元，环比下降6.05%。 美国初请失业金人数超预期增加，加息预期有一定程度的削弱，美元指数略有回调。国内镍产量稳定释放，供应预期增加，需求恢复仍然有限，继续拖累镍价走势。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：强预期与基本面改善形成共振，驱动矿价强势运行 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价930元/湿吨，环比上周上涨1.09%；超特粉:青岛港:车板价收盘价807元/湿吨，环比上周持平。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格强势运行，主要影响因素包括：1）铁水产量持续好转，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为223.04万吨，环比上升0.17万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为265.53万吨，环比上升0.21万吨。2）钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，截至3月10日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9257.73万吨，环比增加4.17万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为287.65万吨，环比增加1.80万吨。3）根据Wind数据，截止3月10日，全国45港铁矿石库存13770.03万吨，环比-1.65%。短期来看，地产及基建开工回暖的强预期与基本面利好因素形成共振，驱动矿价强势运行，预计铁矿石价格将震荡运行。中期来看，若实际需求不及预期，矿价仍面临监管风险，叠加美联储若继续强加息，宏观环境进一步收紧，对矿价的影响可能较大。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：焦企盈利修复，库存处在低位 本周五，吕梁：出厂价2460元/吨，与上周持平；准一级冶金焦：青岛港：出库价2730元/吨，环比上周下降1.44%；主焦煤2350元/吨，与上周持平；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2670元/吨，与上周持平。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦平稳运行，主要影响因素包括：1）开工率小幅回升，根据Mysteel统计全国230家独立焦企样本，产能利用率为74.2%，环比-0.4%；焦炭日均产量56万吨，环比减少0.7万吨。2）需求端，成材表需改善，铁水产量持续好转，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为223.04万吨，环比上升0.17万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为265.53万吨，环比上升0.21万吨。3）根据Mysteel统计，全样本独立焦化厂焦炭库存106.8万吨，环比下降2.7万吨，库存处在低位。4）焦企盈利修复，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利10元/吨，山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利15元/吨，内蒙二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利30元/吨。短期来看，焦企盈利修复，生产积极性提高，下游成材需求改善，焦企库存处在低位，预计双焦市场偏强运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：电厂需求回落，港口库存持续去化 本周，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价728元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价805元／吨，环比下降0.49%；京唐港:山西产：动力末煤：平仓价1138元/吨，环比上涨3.17%；动力煤：理查德港：现货价140美元/吨，环比下降4.37%；动力煤：欧洲三港：现货价161美元/吨，环比下降32.37%；动力煤：纽卡斯尔港：现货价185美元/吨，环比上涨6.15%； 表4：动力煤价格 本周动力煤价格平稳运行，主要影响因素包括：1）产地方面，主产区煤矿供应稳定，受内蒙古煤矿事故影响，安全检查增多，对后续产量或产生影响。2）北方气温逐步回暖，供暖季结束，电厂需求有所回落。3）下游工业品开工率回升，北方港口持续去库，根据Wind数据，截至3月6日，CCTD主流港口合计煤炭库存6030.80万吨，环比-3.03%。短期来看，主产区供应稳定，电厂需求回落，但下游工业品开工率提升，西南水电缺乏导致火电继续承担发电主力，预计动力煤价格平稳运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 财联社3月6日电，记者从国家矿山安监局获悉，根据日前下发的《关于开展露天矿山安全生产专项整治的通知》，国家矿山安监局对所有正常生产建设和2023年内复产的露天矿山开展“目前企业自查自改工作已经展开。”为吸取此前内蒙古的安全生产专项整治工作已启动，阿拉善盟2·22露天矿山事故教训，该项整治工作将由2023年3月份开始，至年底前结束。3月底前为企业自查自改阶段，8月底前为重点矿山安全“体检”阶段，10月底前为监督检查阶段，12月底前为总结评估阶段。整治工作的总结报告将于2024年1月底前报送国家矿山安监局。（SMM） 国家发展改革委副主任杨荫凯3月6日在国新办新闻发布会上表示，今年，在吸引外资方面落实“十四五”规划《纲要》部署，有序推进电信、互联网、教育、文化、医疗等领域开放:继续清理外资准入负面清单之外的限制，保障外资企业平等适用各项政策。落实已出台各项政策，深入实施以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施和新版《鼓励外商投资产业目录》，引导外资更多投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域和中西部、东北地区。做好外商投资促进和服务，更好发挥国家重大外资项目示范作用，推动地方健全机制，上下联动，提供全流程服务；组织开展国际产业投资合作系列活动，为跨国公司投资和地方招商引资搭建平台。还