公司回购方案实施完毕，国内外市场持续拓张

佩蒂股份（300673）是一家专注于宠物食品研发、生产和销售的公司。公司于2022年3月24日召开股东大会，审议通过了《关于<回购公司股份方案（修正案）>的议案》，批准公司通过集中竞价交易方式以不超过25.00元/股的价格回购公司部分股份，回购的股份用于员工持股计划或者股权激励计划。2022年，公司开展了股权激励计划，股权激励计划第一个归属期间，公司需满足下列两个条件之一：（1）以 2021 年营业收入为基数，2022 年营业收入增长率不低于 20.00%；（2）以 2021 年净利润为基数，2022 年净利 润增长率不低于 100.00%。据公司业绩预告，公司已完成行权条件，未来公司大力拓展国内市场，公司业务营收高速增长，公司分批次回购股权进行股权激励彰显公司发展信心。公司在国内宠物市场仍处扩容期，产能建设奠定公司未来发展。公司凭可转债募集资金，在新西兰、江苏、柬埔寨三地扩展产能，奠定未来发展。我们预计2022-24年收入分别为16.69/20.90/25.50亿元，对应增速分别为31.34%/25.20%/22.02%，归母净利分别为1.93/2.21/2.91亿元，对应增速分别为221.79%/14.53%/31.60%，EPS分别为0.76/0.87/1.15元/股，三年CAGR69.27%，对应PE分别为23/20/15倍，鉴于公司宠物零食龙头地位，参考公司历史估值中枢与可比公司平均估值，给予公司2023年30xPE,给予公司26.1元目标价，维持“买入”评级。

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