零售行业周报第474期：短期建议关注百货龙头，长期继续看好黄金珠宝

2023年3月24日 行业研究 短期建议关注百货龙头，长期继续看好黄金珠宝 ——零售行业周报第474期（2023.03.20-2023.03.24） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.46%和3.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.37%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（54个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.71%和5.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.13%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.37%，位列30个中信一级行业的第9位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和电子，涨幅分别为10.48%、6.88%和6.80%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为1.13%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来30个中信一级行业中24个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和传媒，涨幅分别为35.83%、31.23%和31.14%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、百货和黄金珠宝，涨幅分别为6.26%、3.04%和1.90%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为8.00%、6.22%和5.33%。 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，66家公司上涨，3家公司持平，39家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和凯淳股份，涨幅分别为35.40%、18.06%和13.56%。2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，49家公司上涨，59家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是值得买、中央商场和ST爱迪尔，涨幅分别为56.21%、37.92%和36.72%。 零售行业投资策略： 2023年3月24日，国家发展改革委发布《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，其中提到：“研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。”我们认为该文件有利于抬升百货，尤其是自有物业占比较高的百货龙头，比如王府井、百联股份、重庆百货以及武商集团等公司的估值水平。同时在短期维度内，我们也建议关注具有较高分红比例的传统零售股。从长期维度看，我们依旧最看好黄金珠宝，尤其是以黄金产品为主的龙头公司。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 3% -4% -10% -17% 03/2206/2209/2212/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报央行温和货币宽松，有利于消费回暖——零售行业周报第473期（2023.03.13-2023.03.17） （2023-03-17） 短期CPI压制消费回暖，长期复苏仍可期——零售行业周报第472期（2023.03.06-2023.03.10 （2023-03-11） 关注业绩披露期，三八妇女节或有题材性机会— —零售行业周报第471期 （2023.02.27-2023.03.03）（2023-03-04） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.46%和3.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.37%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（54个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.71%和5.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.13%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/03/24）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/03/24 4% 3% 2% 1% 0% -1% 03-2003-2103-2203-2303-24 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 12-2201-0601-2002-1002-2403-1003-24 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/03/24） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-0703-1403-21 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.37%，位列30个中信一级行业的第9位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和电子，涨幅分别为10.48%、6.88%和6.80%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是钢铁、建筑和石油石化，涨幅分别为-3.24%、-2.15%和-1.81%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为1.13%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中24个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和传媒，涨幅分别为35.83%、31.23%和31.14%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和银行，涨幅分别为-5.62%、-3.55%和-1.78%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/03/24）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/03/24 传媒计算机电子 电力设备及新能源 有色金属 通信消费者服务 汽车 ★商贸零售★ 轻工制造 食品饮料 家电国防军工纺织服装 建材综合金融 机械煤炭房地产 基础化工 非银行金融 银行综合医药 农林牧渔公用事业交通运输石油石化 建筑钢铁 -4-2024681012 涨跌幅（%） 计算机通信传媒电子建筑家电 有色金属石油石化综合金融 机械国防军工轻工制造 钢铁纺织服装 建材非银行金融公用事业食品饮料 煤炭基础化工 汽车 ★商贸零售★ 医药综合 交通运输农林牧渔 电力设备及新能源 银行房地产 消费者服务 -10010203040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、百货和黄金珠宝，涨幅分别为6.26%、3.04%和1.90%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为8.00%、6.22%和5.33%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/03/24） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/03/24） 家电3C百货 黄金珠宝专业市场 贸易超市及便利店 -2.00.02.04.06.0 涨跌幅（%） 8.0 家电3C黄金珠宝专业市场 贸易超市及便利店 百货 -10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，66家公司上涨，3家公司持平，39家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和凯淳股份，涨幅分别为35.40%、18.06%和13.56%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是中成股份、健之佳和ST爱迪尔，涨幅分别为-10.78%、-8.70%和-8.15%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/03/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 13.73 35.40 305.60 2.05 600280.SH 中央商场 4.51 18.06 105.82 3.04 301001.SZ 凯淳股份 28.22 13.56 NA 3.63 000564.SZ ST大集 1.64 11.56 NA 4.52 301177.SZ 迪阿股份 56 11.51 20.67 1.22 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/03/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000151.SZ 中成股份 14.4 -10.78 219.93 4.55 605266.SH 健之佳 81.7 -8.70 27.28 0.59 002740.SZ ST爱迪尔 4.17 -8.15 NA 1.19 300945.SZ 曼卡龙 15.02 -6.24 56.65 1.75 600861.SH 北京城乡 22.99 -5.78 NA 0.83 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的108家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 49家公司上涨，59家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是值得买、中央商场和ST爱迪尔，涨幅分别为56.21%、37.92%和36.72%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是徐家汇、人人乐和通程控股，涨幅分别为-29.19%、 -27.67%和-25.00%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/03/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 300785.SZ 值得买 52.8 56.21 68.80 4.45 600280.SH 中央商场 4.51 37.92 105.82 3.04 002740.SZ ST爱迪尔 4.17 36.72 NA 1.19 002345.SZ 潮宏基 7.18 36.50 21.24 1.06 600605.SH 汇通能源 13.73 34.08 305.60 2.05 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/03/24） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002561.SZ 徐家汇 9.92 -29.19 103.60 0.87 002336.SZ 人人乐 13.57 -27.67 NA 2.22 000419.SZ 通程控股 5.82 -25.00 18.34 0.44 000679.SZ 大连友谊 5.42 -24.51 NA 0.28 605188.SH 国光连锁 7.9 -22.55 294.33 0.18 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，3月26日晚8点，2023年京东服饰“春尚新”将全面开启。京东服饰、运动户外将携手海内外时尚服饰、鞋靴箱包、珠宝饰品、运动户外品牌等全品类好物，带来全场每满300减30的超值优惠，此次京东服饰“春尚新”，无论是品牌商家数量，