甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月23日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货涨跌交互运行，反复测试2530压力位，表现略显僵持，盘面窄幅高开高走，向上触及2535，十日均线附近形成压制，重心承压回落，下破五日均线支撑，录得小阴线。期货走势胶着，市场参与者观望情绪蔓延，国内甲醇现货市场气氛不佳，部分地区价格仍出现窄幅调整，低价货源有所增加。但与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差高位运行，尚未出现明显收敛，关注期现套利机会。上游煤炭市场走势承压，甲醇成本端弱势松动。主流煤矿生产平稳，煤矿报价僵持，整体销售情况不温不火。下游用户心态谨慎，市场成交以刚需为主，实际成交不活跃。甲醇企业面临生产压力一定程度上得到缓解，亏损出现小幅修复，目前挺价意向减弱。西北主产区企业报价弱势整理运行，出货为主，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2290-2350元/ 吨，南线地区商谈参考2220元/吨。甲醇行业开工出现回升，产量稳中有增，供应端压力暂时不凸显。西北以及西南地区装置运行负荷提升，带动甲醇开工率上涨至69.86%，接近七成，但较去年同期相比依旧下跌3.10个百分点。供暖季结束后，气头装置存在重启计划。当前企业检修计划数量不多，但仍有多套装置处于停车状态，甲醇开工提升速度较为缓慢。下游市场刚需补货为主，采购意向不明显，原料库存处于相对高位，对高价货源存在抵触心理。下游开工继续恢复，大唐装置重启，煤制烯烃装置平均开工环比上涨2.33个百分点，超过八成。随着气温回升，传统需求行业淡季扰动逐步减弱。国际甲醇生产装置运行负荷平稳抬升，但由于目前进口利润不高，甲醇进口未出现明显增加。沿海地区库存低位波动，增加至73.66万吨，大幅低于去年同期水平11.04%。随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇港口库存大概率缓慢累积，基本面将跟随走弱，当前市场面临库存压力暂时不大，期价止跌震荡整理运行，上方空间受限，关注2530-2550附近阻力。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量5 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场7 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 2023-03-23 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 2023-03-23 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2487 05合约2517 09合约2441 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2488249824710.241172 252125352505-0.04986891 2443245424310.12121040 成交量变化持仓量持仓量变化 -212012616200 -774091191595-35838 -70747761914127 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 华中地区 西南地区 西北地区 华东地区 二、现货市场 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 2023-03-23 2018-03-22 2018-07-22 2018-11-22 2019-03-22 2019-07-22 2019-11-22 2020-03-22 2020-07-22 2020-11-22 2021-03-22 2021-07-22 2021-11-22 2022-03-22 2022-07-22 2022-11-22 2023-03-22 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-03-22 300.13 312.50 334.00 357.50 2023-03-21 306.82 312.50 334.00 357.50 日度变化 -7 0 0 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：价格整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场交易平稳，北线地区商谈参考2290-2350元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。 陕西地区：报价与前一交易日持平，生产企业出货为主，下游刚需补货，关中地区报价2340-2390元/ 吨，陕北地区报价2220元/吨。 山西地区：报价持平，新单商谈窄幅震荡，波动有限，主流成交价格2330-2400元/吨。 鲁南地区：价格僵持整理，生产企业报价2570-2600元/吨，下游暂无明确采购意愿，成交继续商谈， 当前区域内供需面较为僵持，少数意向商谈在2500元/吨。 河南地区：报价持平，受局部需求恢复和补空需求支撑，成交放量情况有所好转，但高价销售压力犹存，成交重心波动有，市场观望情绪仍较浓，主流现汇价格在2430-2440元/吨。 江苏地区：弱势整理，主流商谈意向价格在2650-2750元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：气氛偏弱，价格略有松动，下游按需采买，主流商谈成交意向价格在2610-2630元/吨。三、港口库存 2016-11-23 2017-03-23 2017-07-23 2017-11-23 2018-03-23 2018-07-23 2018-11-23 2019-03-23 2019-07-23 2019-11-23 2020-03-23 2020-07-23 2020-11-23 2021-03-23 2021-07-23 2021-11-23 2022-03-23 2022-07-23 2022-11-23 2023-03-23 2016-11-23 2017-03-23 2017-07-23 2017-11-23 2018-03-23 2018-07-23 2018-11-23 2019-03-23 2019-07-23 2019-11-23 2020-03-23 2020-07-23 2020-11-23 2021-03-23 2021-07-23 2021-11-23 2022-03-23 2022-07-23 2022-11-23 2023-03-23 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至3月23日，江苏甲醇库存为36.5万吨，环比上涨1.3万吨，同比下降21.84%。非主力库区到港 量增多，库存得到一定累积，可流通货源在12.1万吨附近。浙江甲醇库存为22.8万吨，环比上涨1.4万吨，同比上涨25.27%，可流通货源在0.5万吨附近。到港卸货增多，浙江重要下游工厂库存相应走高。广东地区甲醇库存为9.22万吨，环比下降1.48万吨，较去年同期下降16.94%，可流通甲醇货源在7.2万吨 附近。福建地区甲醇库存3.14万吨附近，环比上涨0.04万吨，较去年同比下跌31.74%，可流通货源在2.5 万吨。广西地区库存与前期持平，为2.00万吨，较去年同期下降。 沿海地区甲醇库存低位波动，略增加至73.66万吨，环比上涨1.26万吨，依旧大幅低于去年同期水平 11.04%，整体可流通货源预估23.3万吨附近。据不完全统计，预计3月底至4月上旬进口船货到港量在 43.73-44万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇港口库存大概率缓慢累积。 四、价差基差 1500 800 600 400 1200 900 200600 0300 -2000 -400 -600 -800 -300 -600 -900 -1000江苏-1月江苏-5月江苏-9月 -1200 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2305与2309合约跨期价差为76，甲醇近月合约略强。期货区间震荡，现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态，基差为113。 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 2023-03-23 2020-01-23 2020-03-23 2020-05-23 2020-07-23 2020-09-23 2020-11-23 2021-01-23 2021-03-23 2021-05-23 2021-07-23 2021-09-23 2021-11-23 2022-01-23 2022-03-23 2022-05-23 2022-07-23 2022-09-23 2022-11-23 2023-01-23 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 200 400 100 0 -400 0 -800 -100 -1200 -200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 2023-03-23 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23