玻璃纯碱日报：产业链库存去化 玻璃纯碱共振上扬概率增加

玻璃纯碱日报FG&SAFuturesDailyReport 作者：能源化工研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578587/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月23日星期四 产业链库存去化玻璃纯碱共振上扬概率增加 【玻璃】 现货市场方面，本周浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有一定刚需补货需求。预计后期市场成交仍将维持在一定水平，浮法厂产销或不会有大幅度回落，价格仍将得到支撑。 供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计 162930吨，较上周增加2400吨。需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求尚可，多数区域企业维持降库。随着区域价差拉大，货源流动性增加，部分销区市 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 场受到一定冲击。加工厂订单相对稳定，阶段性补货对市场形成一定支撑，但补货持续性有待观察。 对于当前已经持续两周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，市场对其持续性有不同看法。乐观者认为宏观及产业形势全面向好，玻璃需求已经启动，随着后期房地产竣工端对玻璃需求进一步释放，价格基准地玻璃生产企业库存达到合理偏低水平。我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前对房地产业的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。玻璃深加工企业宜把握05合约 及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。 【纯碱】 现货市场方面，本周国内纯碱市场弱势运行。本周国内轻碱主流出厂价格在2600-2800元/吨，轻碱主流送到终端价格在2700-2850元/吨，截至3月23日 国内轻碱出厂均价在2725元/吨，环比3月16日价格降0.8%,较上周跌幅略有 扩大；本周国内重碱主流送到终端价格在3000-3150元/吨。 受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。本周纯碱行业开工负荷率91.7%，较上周提升1.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率92.3%，联碱厂家开工负荷率90.1%，天然碱厂开工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。 纯碱企业库存维持低位波动。3月23日国内纯碱企业库存总量在27.03万吨（含部分厂家外库库存），环比3月16日库存减少2.8%，同比下降79.1%，其中重碱库存9.4万吨。重碱下游刚需向好，厂家多有待发订单，多数厂家库存有所减少。 浮法玻璃产能探明阶段底部，复产点火增多；光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求正在释放途中。短期期货盘面回调带动期现商库存去化，当前定价尚不能反映其上半年度供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势6 （一）玻璃现货行情及基差变动6 （二）纯碱现货行情及基差变动7 第二部分玻璃市场情况9 一、在产产能底部已现下游需求有所复苏9 二、玻璃生产企业库存显著下降9 三、玻璃后期走势判断11 第三部分纯碱市场情况12 一、纯碱企业库存低位波动12 二、纯碱装置开工率高位运行12 三、纯碱后期走势判断14 第四部分套利策略分析15 一、玻璃套利策略15 二、纯碱套利策略16 第五部分持仓情况17 一、玻璃5月合约成交持仓统计17 二、纯碱5月合约成交持仓统计18 第一部分行情回顾 一、期货行情回顾 玻璃活跃合约价格走势 纯碱活跃合约价格走势 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 玻璃2305 玻璃2309 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 纯碱2305纯碱2309 玻璃活跃合约成交量（手） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2020-01-08 2020-02-07 2020-03-08 2020-04-07 2020-05-07 2020-06-06 2020-07-06 2020-08-05 2020-09-04 2020-10-04 2020-11-03 2020-12-03 2021-01-02 2021-02-01 2021-03-03 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-01 2021-07-01 2021-07-31 2021-08-30 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-27 2022-02-26 2022-03-28 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-25 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-22 2023-02-21 2023-03-23 图玻璃期货活跃合约成交量数据来源：wind、方正中期研究院 2020-01-08 2020-02-07 2020-03-08 2020-04-07 2020-05-07 2020-06-06 2020-07-06 2020-08-05 2020-09-04 2020-10-04 2020-11-03 2020-12-03 2021-01-02 2021-02-01 2021-03-03 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-01 2021-07-01 2021-07-31 2021-08-30 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-27 2022-02-26 2022-03-28 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-25 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-22 2023-02-21 2023-03-23 纯碱活跃合约成交量（手） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 玻璃活跃合约持仓量（手） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 图纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 2020-01-08 2020-02-07 2020-03-08 2020-04-07 2020-05-07 2020-06-06 2020-07-06 2020-08-05 2020-09-04 2020-10-04 2020-11-03 2020-12-03 2021-01-02 2021-02-01 2021-03-03 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-01 2021-07-01 2021-07-31 2021-08-30 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-27 2022-02-26 2022-03-28 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-25 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-22 2023-02-21 2023-03-23 2021-07-31 2021-08-30 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-28 2021-12-28 2022-01-27 2022-02-26 2022-03-28 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-25 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-22 2023-02-21 2023-03-23 纯碱活跃合约持仓量（手） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 图郑商所纯碱活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 纯碱仓单:张 河北中储 湖北七三六处厂库 总量 河北一三四处仓库 中远海运 湖北三三八处 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图郑商所纯碱仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团 仓单数量:玻璃:中玻蓝星 仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2019-03-23 2019-06-23 2019-09-23 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 2023-03-23 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 （一）玻璃现货行情及基差变动 表主流玻璃出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2023年3月23日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2023年3月23日 1576 1850 1621 1750 1720 1660 2023年3月22日 1576 1850 1621 1750 1720 1660 2023年3月21日 1576 1850 1592 1750 1720 1660 2023年3月20日 1576 1850 1592 1710 1700 1640 2023年3月17日 1558 1850 1592 1700 1680 1620 2023年3月16日 1558 1850 1592 1700 1680 1620 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 18 0 29 50 40 40 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货市场方面，本周浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有