黑色金属日报：宏观偏空情绪未退，黑色金属弱势运行

专业研究·创造价值 2023年3月23日黑色金属日报 宏观偏空情绪未退，黑色金属弱势运行 核心观点 螺纹钢：钢厂生产相对积极，高供应压力发酵，而下游需求持续回落，虽维持相对高位，给予钢价支撑，但旺季需求触顶预期在兑现，利好效应趋弱，螺纹钢供需格局走弱，叠加宏观氛围偏空，短期钢价延续偏弱运行，重点关注需求情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：近期利空风险发酵，驱动铁矿石价格高位回落，但旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，下行空间受限，相对利空则是矿石供应在回升以及政策调控风险未退，上行驱动同样不强，多空因素博弈下预计矿价震荡下行。 焦炭：焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤进口端增量使其供应相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险扰动，焦煤期价承压弱势运行，操作上建议采取反弹做空思路，近期持续关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））统计局：前2月分省市房地产投资出炉，江苏投资规模第一 房地产开发投资总额来看，排在前三名的分别是江苏、广东和浙江，1-2月投资额分别为1741.83亿元、1619.94亿元和1539.63亿元，投资额均在1500亿元以上。从累计同比增速来看，1-2月有10个省市房地产开发投资同比增长，其中西藏增幅最大，同比增21.8%；有21个省市同比呈负增长，其中广西降幅最大，同比降26.9%。 （2））统计局：1-2月中国挖掘机产量40816台，同比降近四成 国家统计局最新数据显示，2023年前两个月，我国挖掘机产量40816台，同比下降38.9%。拖拉机方面，前两个月，大中小型拖拉机产量分别为18915台、59645台、2.9万台，同比分别增长7.3%、1.9%、26.1%。总体来看，2023年前两个月，我国拖拉机、工业锅炉产量增长明显，但挖掘机产量下降近四成。 （3））中钢协：3月中旬重点钢企日产粗钢225.31万吨，环比增4.71% 据中钢协数据显示，2023年3月中旬，重点钢企粗钢日均产量225.31万 吨，环比增4.71%；钢材库存量1895.74万吨，比上一旬增加125.33万吨，增长7.08%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,260 4,150 4,295 4,320 3,900 2,710 2,620 2,030 2,610 2,500 -20 -30 -26 10 -20 0 0 -20 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 885 857 8.690 20.100 126.23 121.40 -9 -8 -0.200 -0.500 -1.30 -3.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 125 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 1150 1050 950 850 750 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1200 1100 1000 900 105 3500 650 800 85 3000 550 700 65 2500 450 600 45 2000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,070 -2.02 4,181 4,066 1,805,506 163,657 1,528,575 29,678 热轧卷板 4,221 -1.42 4,315 4,212 398,942 48,380 624,236 -19,229 铁矿石 854.0 -2.01 876.5 851.0 640,850 -107,768 618,484 -28,935 焦炭 2,692.5 -0.99 2,757.0 2,680.0 28,150 4,896 33,955 163 焦煤 1,818.5 -0.36 1,856.5 1,805.0 49,159 6,857 65,381 -971 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：宏观偏空氛围未退，钢价延续偏弱运行，而螺纹供需格局有所走弱，临时限产导致建筑钢厂生产受限，周产量环比下降3.91万吨，但降幅不大，依旧处于年内相对高位，且品种吨钢利润仍有，主动减产意愿不强，预计螺纹产量会维持高位，供应端压力在发酵。与此同时，螺纹需求持续走弱，周度表需和高频终端每日采购量均迎来显著回落，旺季需求表现不佳，触顶预期在兑现，利好效应趋弱，重点关注后续能否再度回升。总之，钢厂生产相对积极，高供应压力发酵，而下游需求持续回落，虽维持相对高位，给予钢价支撑，但旺季需求触顶预期在兑现，利好效应趋弱，螺纹钢供需格局走弱，叠加宏观氛围偏空，短期钢价延续偏弱运行，重点关注需求情况。 铁矿石：近期利空消息发酵，先有发改委政策调控，再有钢厂临时限产以及压减政策扰动，驱动矿价高位回落，但矿石供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双再创年内新高，且钢厂利润依旧较好，矿石需求仍会延续强劲表现，继续给予矿价支撑。与此同时，国内矿石到货延续回升，且增幅有所放大，但港口检修导致巴西发运偏低，全球矿石发运再度减量，持续性预计不强，后续海外矿石供应仍将增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应延续回升态势。综上，近期利空风险发酵，驱动铁矿石价格高位回落，但旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，下行空间受限，相对利空则是矿石供应在回升以及政策调控风险未退，上行驱动同样不强，多空因素博弈下预计矿价震荡下行。 焦炭：海外风险因素持续发酵，叠加螺纹表需超预期回落，需求端利好效应存疑，市场情绪偏悲观，带动焦炭期价低位运行。同时，焦煤带来的成本端压力也持续存在，3月以来澳煤价格不断回落，贸易商采购情绪有一定好转，而蒙煤进口量稳定增加，焦炭期货易跌难涨。产业数据方面，根据钢联统计，3月17日当周，焦化厂焦炭日均产量共计113.69万吨，环比增0.3万吨；需 求端247家钢厂铁水日产237.6万吨，环比增1.11万吨。总的来说，焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 焦煤：海外风险持续发酵，大宗商品普遍承压，叠加本周最新钢材需求数据弱于预期，市场整体情绪偏悲观，驱动焦煤期货弱势运行。国内，近期焦煤现货价格小幅回落后暂稳运行，焦炭首轮涨价仍未落地，下游焦企利润仅微幅改善，需求基本持稳。具体数据来看，根据钢联统计，截至3月17日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.09万吨，环比增0.4万吨，为内蒙煤矿事故后 的首次增长；焦炭日均产量113.69万吨，环比微增0.3万吨。总的来说，焦煤进口端增量使其供应相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险扰动，焦煤期价承压弱势运行，操作上建议采取反弹做空思路，近期持续关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。