黑色金属日报：悲观情绪未退，黑色延续弱势

专业研究·创造价值 2023年3月22日黑色金属日报 悲观情绪未退，黑色延续弱势 核心观点 螺纹钢：受制于外围风险和成本下行拖累，近期钢价承压回落，且螺纹供需格局有所变化，钢厂生产积极，高供应隐忧未解，相反下游需求开始回落，虽整体维持相对高位，继续给予钢价支撑，但利好效应减弱，供需双高局面下螺纹走势延续震荡下行，重点关注需求表现情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：近期利空风险持续发酵，驱动铁矿石价格高位回落，当前旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，下行空间受限，但矿石供应在回升，且政策调控风险未退，上行驱动同样不强，多空因素博弈下预计短期矿价震荡下行。 焦炭：焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤供应仍相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险再现，压制焦煤期价低位运行，操作上建议采取反弹做空思路，近期持续关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））中汽协：理性对待汽车促销，市场应尽快回归正常秩序 3月份以来，汽车促销降价引起市场端的广泛关注和热议。中国汽车工业协会也注意到了事态的演变过程。3月16日，中汽协会官方媒体《汽车纵横》分析了当前汽车市场动态，发表了对此情况的看法，有关观点得到了社会各界的广泛认可。结合近期各方反映的情况，中汽协会认为此轮降价的炒作应尽快降温，使行业回归正常运行状态，确保全年行业健康平稳发展。 （2））广东公布2023年重点项目清单，总投资8.5万亿元 3月20日，广东省公布2023年重点建设项目计划清单。2023年共安排省 重点项目1530个，总投资8.5万亿元，年度计划投资1万亿元；安排开展前 期工作的省重点建设前期预备项目1090个，估算总投资4.6万亿元。 （3）2022年95家重点民营钢企实现利润308亿元 据全联冶金商会统计，2022年，我国民营钢企粗钢产量达到6.06亿吨，同比减少2900万吨，降幅为3.38%，降幅大于钢铁行业1.27个百分点，占全 国粗钢产量的比例由61.47%降至60%。商会统计的95家重点民营钢企实现销售收入32322.32亿元，同比下降5.83%；实现利润308亿元，同比下降85%。吨钢利润77元，销售利润率0.95%。亏损面48.42%，亏损额192亿元。在此情况下，95家重点民营钢企仍为国家上缴税金603亿元，同比仅下降27%，为支撑国家建设、稳定地方经济做出了积极贡献。在2022年钢铁行业低迷的形势下，仍有沙钢集团、方大钢铁、新华联合、日照钢铁、南京钢铁、永钢、建龙集团、敬业集团、普阳钢铁、山东石横、德龙集团、龙腾特钢、中阳钢铁、中天钢铁等14家企业实现利润超10亿元。其中沙钢集团2022年盈利能力依 然较强，实现利润超过100亿元，位居民营榜单首位。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,260 4,150 4,306 4,330 3,920 2,810 2,630 2,050 2,610 2,500 -20 -30 -15 20 -30 0 0 -50 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 900 857 8.850 20.206 127.53 124.70 -3 -8 -0.245 -0.416 -0.77 -1.80 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 125 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 1150 1050 950 850 750 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1200 1100 1000 900 105 3500 650 800 85 3000 550 700 65 2500 450 600 45 2000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,153 -0.84 4,195 4,120 1,641,849 206,627 1,498,897 -84,240 热轧卷板 4,286 -0.35 4,321 4,256 350,562 16,094 643,465 -14,517 铁矿石 865.5 -2.15 885.0 857.5 748,618 112,494 647,391 -42,772 焦炭 2,723.5 -0.58 2,744.0 2,695.5 23,254 -1,764 33,792 -692 焦煤 1,838.0 -0.38 1,841.5 1,811.0 42,302 -5,758 66,352 -1,125 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，周产量环比微增0.08万吨，增幅明显收窄，但依旧处于年内高位并高于去年同期水平，考虑到品种吨钢利润较好，钢厂生产积极性较高，螺纹产量料将维持高位，高供应隐忧未解。与此同时，螺纹需求高位开始回落，周度表需环比减6.72万吨，而高频终端采购量降幅更加显著，相对利好则是绝对量维持相对高位，且高于去年同期，但市场预期需求短期触顶，利好效应在边际趋弱，后续重点关注减量持续性。综上，受制于外围风险和成本下行拖累，近期钢价承压回落，且螺纹供需格局有所变化，钢厂生产积极，高供应隐忧未解，相反下游需求开始回落，虽整体维持相对高位，继续给予钢价支撑，但利好效应减弱，供需双高局面下螺纹走势延续震荡下行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：海外风险未退，叠加政策调控和临时限产，近期矿价承压回落，而矿石供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双再创年内新高，且近期钢厂利润持续改善，矿石需求延续强劲表现，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内矿石到货延续回升，且增幅有所放大，但港口检修导致巴西发运偏低，全球矿石发运再度减量，持续性预计不强，后续海外矿石供应仍将增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应延续回升态势。综上，近期利空风险持续发酵，驱动铁矿石价格高位回落，当前旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，下行空间受限，但矿石供应在回升，且政策调控风险未退，上行驱动同样不强，多空因素博弈下预计短期矿价偏弱运行。 焦炭：海外金融机构暴雷再次引发全球衰退担忧，经济复苏带来的需求利好存疑，市场观望情绪增加，带动焦炭期价低位震荡运行。国内，最新地产数据表现良好，且铁水产量进一步改善，均给焦炭期价一定支撑，不过一方面焦煤带来的成本端压力仍存，另一方面需求继续改善的空间预计有限，使得焦炭期货易跌难涨。产业数据方面，根据钢联统计，3月17日当周，焦化厂焦炭日 均产量共计113.69万吨，环比增0.3万吨；需求端247家钢厂铁水日产237.6 万吨，环比增1.11万吨。总的来说，焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路，继续关注相关事件的发展。 焦煤：海外风险发酵，大宗商品普遍下跌后开始企稳运行，市场观望情绪渐浓，焦煤主力合约大幅减仓。国内，近期焦煤现货价格小幅回落后暂稳运行，焦炭首轮涨价仍未落地，下游焦企利润仅微幅改善，需求基本持稳。具体数据来看，根据钢联统计，截至3月17日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.09 万吨，环比增0.4万吨，为内蒙煤矿事故后的首次增长；焦炭日均产量113.69万吨，环比微增0.3万吨。总的来说，焦煤供应仍相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险再现，压制焦煤期价低位运行，操作上建议采取反弹做空思路，近期持续关注海外相关事件的发展。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。