启明星辰是一家网络安全公司,其产品线完备,多项产品位列行业第一梯队。2022年,公司与中国移动签署投资合作协议,拟成为中国移动控股的安全子公司。公司未来五年重点布局大数据AI安全分析、数据要素化安全、云安全管控等新兴安全领域,实现在新兴板块的转型跃变。网安市场潜力巨大,行业集中度不断提升,国家安全被高度重视的背景下,行业集中度有望持续提升。短期看移动赋能,中期看场景拓展,长期看商业模式转型。我们预计公司2022-2024分别实现收入44.74、60.35、77.40亿元,归母净利润6.53、9.76、13.16亿元。首次覆盖,给予“增持”评级。
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