2023年基础设施投资展望

路透伦敦/英国 基础设施投资展望2023年 扩大视野 基础设施投资 封面图片IgorKutyaev/iStock 管理总结 基础设施投资在过去十年中经历了加速增长，并在2021年达到顶峰，因为大流行增强了基础设施资产的弹性。基础设施投资领域每年都会出现新的趋势，扩大了投资格局的边界 ，我们观察到两个突出的趋势：首先，投资者越来越多地根据主题而不是行业来探索机会 。能源转型、交通脱碳、废物和循环经济等投资主题为基础设施领域带来了新的资产类型 ，并推动了同一基金内跨部门团队的合作。2018年，将电动汽车充电资产纳入基础设施资产具有挑战性;然而，2023年情况已不再如此。这些主题也影响了对传统基础设施资产的评估——例如，停车场和前院的电动汽车充电装置正在推动投资的重大变化。 注意事项和估值。 其次，混合基础设施投资正在拓宽基础设施领域。在这些情况下，目标公司并不总是满足全套基础设施标准和/或基础设施基金从私募股权基金购买或与私募股权基金竞争所有权。因此，私募股权基金现在正从“基础设施退出”的角度看待他们的投资组合公司，并试图降低那些他们认为有这个机会的人的现金流风险。在本报告中，我们从宏观层面开始， 剖析更广泛的投资和融资趋势，然后再转向行业层面。分析，我们按部门解决关键前沿主题。 罗兰贝格(RolandBerger)2基础设施投资展望2023年 快事实&内容 2 相反的力量 导航的基础投资者 更加注重 价值创建 预期的预处理和收购后 罗兰贝格(RolandBerger)3基础设施投资展望2023年 1/基础设施的并购发展4 和筹款 2/当前情绪和前景8 2023年 3/行业前景和分析12 3.1能源 3.2公用事业(包括废物管理) 3.3运输 3.4数字基础设施 3.5医疗保健 3.6教育 3.7混合动力的基础设施 结论30 1/ 基础设施的并购发展和筹款 基础设施并购在2021年创下纪录，总交易价值达到 5420亿美元。2022年开局基础强劲，但俄乌战争造成的全球宏观经济逆风导致今年剩余时间经济放缓，交易总额为4120亿美元，比2021年下降了24%。尽管交易价值下降，但交易数量仍然具有弹性，最终比2021年水平高出1%。这与私募股权主导的并 购活动形成鲜明对比，后者的交易数量下降幅度与交易价值下降幅度相同。一个 在过去十年中，欧洲和北美占全球基础设施交易数量和价值的三分之二以上。它们的份额大致保持不变，除了2018年和2019年，当时一些大型交易在交易价值方面扭曲了局面。2022年（2021年）的交易金额下降在北美最不明显（-16%），但在所有其他地区，交易价值下降了20%以上。B 一个/全球基础设施交易数量和价值 平均交易规模[m]美元 120118144151119137172130211159 513 493 542 414 329 412400412 282 2,360 2,7912,888 3,4013,462 2,9182,868 319 2,4612,5712,589 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 交易数[#]交易金额(美元bn) 来源:Preqin,罗兰贝格(RolandBerger) 罗兰贝格(RolandBerger)4基础设施投资展望2023年 罗兰贝格(RolandBerger)4基础设施投资展望2023年 罗兰贝格(RolandBerger)5基础设施投资展望2023年 B/基础设施交易数量和地理价值 基础设施交易数[#] 基础设施交易金额(美元bn) 3,4013,462 542 513 493 2,7912,888 2,9182,868 2,4612,5712,589 414 412 400 412 2,360 329 319 282 2013201420152016201720182019202020212022 2013201420152016201720182019202020212022 欧洲北美亚太地区其他国家的 来源:Preqin,罗兰贝格(RolandBerger) C/基础设施交易数量和价值的领域 基础设施交易数[#] 基础设施交易金额(美元bn) 3,4013,462 542 513 493 2,7912,888 2,9182,868 414 412 2,360 2,4612,5712,589 400 412 329 319 282 2013201420152016201720182019202020212022 2013201420152016201720182019202020212022 能源公用事业交通数字基础设施社会基础设施（包括医疗保健和教育） 来源:Preqin,罗兰贝格(RolandBerger) 2023年罗兰贝格基础设5施投资展望 在各个行业，能源在过去十年中在交易数量和价值方面都占据主导地位。不出所料，即使就交易价值而言，能源基础设施并购在2022年仍保持弹性。近年来，数字基础设施的份额也强劲增长。C 此数据中未涵盖的一个细分市场是混合基础设施——商业服务和基础设施之间的交叉空间——它已经引起了基础设施投资者的大量关注。 尽管交易价值放缓，但基础设施融资在2022年达到顶峰。基础设施基金共筹集了1520亿美元，比2021年增长24%。大部分增长是由Core+基金推动的，该基金在2022年几乎翻了一番。自2018年以来，北美在全球筹款中的份额大幅增长，特别是在Core+ 和增值战略方面。D、E D/按基金战略划分的基础设施融资，2018-22年[十亿美元] 资金与能源与公用事业为核心产业 88%87%77%78%88% 152 2 12344 3 102 98642 7 86 6 2533 61 14 33 25 36 43 022 414645 020 30 20 018 22019220212 数据可能略有不同由于近似 增值 核心核心机会主义的 来源:Preqin,罗兰贝格(RolandBerger) 罗兰贝格(RolandBerger)6基础设施投资展望2023年 罗兰贝格(RolandBerger)6基础设施投资展望2023年 E/按地区和基金策略划分的基础设施融资情况（2018-22年）[十亿美元] 20182022 融资总额的份额 40%48%8%5%36%59%5%1% 54.4 0.9 26.6 8.0 0.8 7.1 18.3 26.9 26.9 42.6 1.4 89.2 38.8 0.3 3.3 7.7 4.6 1.7 2.2 13.0 12.8 10.2 22.4 20.1 3.2 46.4 欧洲北美亚太地区欧洲北美亚太地区 1.5 1.3 4.4 世界其他国家的 数据可能略有不同由于近似 核心核心增值机会主义的 来源:Preqin,罗兰贝格(RolandBerger) 罗兰贝格(RolandBerger)7填写简短的话题 罗兰贝格(RolandBerger)7基础设施投资展望2023年 2/ 当前的情绪和对2023年的预期 为了衡量投资者对2023年基础设施投资的预期，我们 调查了经验丰富的投资银行家和基金经理。~90%的受访者在基础设施投资领域活跃超过五年，~55%的受访者在该领域活跃超过十年。 略高于50%的受访者认为，2023年的基础设施并购交易数量将保持稳定或略有下降 （与2022年相比）。这表明我们在2022年下半年看到的逆风仍在继续，尽管 F/按资产规模划分的基础设施交易数量展望（2023年与2022年）（n=66）[受访者百分比] 40% 30% 20% 10% 0% 整体<05亿美元美元-10亿0.5美元-20亿1.0 40% 30% 20% 10% 0% 美元-50亿2.0 >50亿美元 强烈的下降 (低于-10%) 温和的下降 (-5%到-10%) 轻微的下降 (-5%) 稳定的 (~0%) 轻微的增长 (0%到5%) 温和的增长 (5%到10%) 强劲的增长 (超过10%) 不能说没有意见吗 来源:罗兰贝格 罗兰贝格(RolandBerger)8基础设施投资展望2023年 罗兰贝格(RolandBerger)8基础设施投资展望2023年 速度较慢。在资产/交易规模方面，大多数受访者预计交易数量将保持稳定或略有下降 ，尽管他们对大型交易的前景更为负面。许多受访者没有就资产/交易规模的前景发表意见。这可以部分解释与整体前景相比，资产/交易规模“略有下降”的数字较低。F 受访者对欧洲最不乐观，大多数人预计2023年欧洲的基础设施交易数量将略有或适度下降。靠近俄乌冲突，俄罗斯制裁的“净成本”增加导致通货膨胀上升，利率上升，最终借贷成本上升，这些都是可能推动这一观点的因素。G 就行业而言，受访者最看好能源和数字基础设施，其次是运输和公用事业（包括废物）。混合基础设施资产也越来越被寻求更高回报的基础设施基金视为一个有吸引力的选择。这些资产是非传统资产，具有某些基础设施特征。H 克/按地区划分的基础设施交易数量展望（2023年与2022年）（n=66）[受访者百分比] 40% 30% 20% 10% 0% 资展望 2023 (超过10%) (5%到10%) (0%到5%) 轻微 欧洲北美亚太地区其他国家的 强烈的下降 于-10%) (低 温和的下降 (-5%到-10%) 轻微的下降 (-5%) 稳定的 (~0%) 的增长 温和的增长 强劲的增长 不能说没有意见吗 r) rge Be Roland 年 来源:罗兰贝格 罗兰贝格(RolandBerger)9基础设施投资展望2023年 罗兰 贝格( 9基础设施投 H/按行业划分的基础设施交易数量展望（2023年与2022年）（n=66）[受访者百分比] 40% 30% 20% 10% 0% 运输能源 公用事业公司(浪费 不包括浪费) 40% 30% 20% 10% 0% 社会基础设施:医疗 社会基础设施:教育 基础设 数字基础设施混合施 强烈的下降 温和的下降 轻微的下降 稳定的 轻微的增长 温和的增长 强劲的增长 不能说没有意见吗 (低于-10%) (-5%到-10%) (-5%) (~0%) (0%到5%) (5%到10%) (超过10%) 来源:罗兰贝格 受访者指出了影响其2023年基础设施投资前景的几个宏观经济和地缘政治因素。提出的主要担忧是整体宏观经济形势，超过50%的受访者预计2023年情况会恶化。另一个主要关切是高利率导致债务融资的可用性。因此，大多数受访者预计2023年的筹款将 比2022年更加困难，超过80%的受访者预计价值创造将比2022年变得更加重要。我 罗兰贝格(RolandBerger)10基础设施投资展望2023年 我/影响基础设施投资和筹资的因素的发展（2023年与2022年）（n=66）[受访者百分比] 总体经济形势/经济周期近三分之二的受访者认 为筹款将 在2023年和2022年是一个挑战 减少订单的重要性 债务融资和利率 地缘政治环境 (例如,乌克兰战争,贸易冲突) 64% 提供有吸引力的收购目标 全球基础设施资金缺口 COVID-19pandemic-led担忧 超过五分之四的受访者认为 ，与2022年相比，2023年的价值创造将变得更加重要 86% 恶化保持稳定改善不能说没有意见吗 来源:罗兰贝格 RolandRolandBergerBerger1InfrastructureFill简而言之nvcomepsehnee展望2023年 罗兰贝格(RolandBerger)11基础设施投资展望2023年 3/ 行业前景分析 我们进一步调查了各个基础设施部门的参与者理解两个关键方面: 1.投资重点:鉴于当前的宏观经济环境，我们想知道参与者期望他们的投资重点在核 心、核心+和增值策略中如何变化。在更广泛的层面上，大多数受访者认为2023年的核心+和增值资产比20