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需求下滑影响公司短期业绩,边缘算力提振AIoT长期空间

2023-03-22刘凯光大证券听***
需求下滑影响公司短期业绩,边缘算力提振AIoT长期空间

22Q4经营情况回暖,环比大幅提升:受新冠疫情、国际形势等多重不确定性因素影响,国内外电子行业受到较大冲击,市场需求下降,导致公司业务整体大幅下滑。根据业绩预告,公司预计2022年实现归母净利润2.7亿元到3.3亿元,同比减少55%到45%;预计2022年年度实现扣非净利润1.55亿元到2亿元,同比减少65%到55%。2022年全年归母净利润中值3.0亿元,同比下滑50.15%。 2022年四季度归母净利润中值0.24亿元,环比三季度大幅提升548%,经营情况环比回暖。展望2023年,在社会经济活动恢复正常的情况下,公司的下游需求有望复苏,业绩也有望呈现持续回暖态势。 产品不断创新,RK3588在多个方向实现落地:2023年2月23-24日,瑞芯微于福州举办第七届开发者大会,会上发布RK3528、RV1103/1106、RK3562、电源及辅助类等多款全新芯片,展示了RK3528盒子、双摄EVB、星光夜视暗箱、IPC、4MP电池摄像头等众多新产品。瑞芯微展示了新一代旗舰AIoT芯片 RK3588的一系列落地产品,包括高端平板、会议大屏、直播机、边缘计算服务器、NVR、多目摄像头、Arm PC等,并且公司产品在智能座舱领域进展顺利。 ChatGPT引领产业新趋势,边缘侧AI算力需求有望提升:ChatGPT是由人工智能实验室OpenAI研发的通用聊天机器人,使用了Transformer模型,一经推出即受到广泛关注,随着智能音箱等AIoT产品开始接入ChatGPT,边缘算力需求有望提升。瑞芯微推出多款内置NPU算力的AIoT芯片,从0.5Tops、1Tops、2Tops,再到6Tops,能够满足客户各种不同产品的需求。并且公司与网易合作,让Transformer可以在智能硬件里更加高效地运行。 盈利预测、估值与评级:公司深耕AIoT市场,布局全面,RK3588为代表的高端芯片性能优异并且在多个方向获得产品落地。考虑到当前电子产业景气度下滑,需求仍待回暖,下调公司2022-2024年归母净利润分别为2.96/3.96/5.43亿元(变动幅度分别为-68%、-68%、-60%),当前市值对应PE为126/94/69倍。考虑到产业周期的回暖预期以及公司高端产品的落地,叠加AI技术快速突破,边缘算力空间广阔,我们维持公司“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期;新品落地不及预期。 公司盈利预测与估值简表