宏观经济研究周报：超预期降准利好实体经济，警惕欧美加息外溢效应

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央行于3月17日宣布降准0.25个百分点，超出市场预期。降准可能主要出于以下考虑：1）当前欧美央行加息外溢效应持续，金融市场的不确定性对国内市场情绪产生了较大冲击，我国央行此时宣布降准有利于提振市场信心；2）今年前两个月我国信贷数据强劲，部分银行流动性偏紧，特别是长期资金相对缺乏，此次降准预计可释放6000亿元以上中长期流动性，这有助于缓解金融机构的流动性压力，更好地支持实体经济、重点领域和薄弱环节；3）我国经济正处于复苏阶段，政策适度靠前发力有利于巩固政策效果，保持市场预期的稳定。同时，财政部公布了今年前两个月的财政收支情况，全国一般公共预算收入同比下降1.2%。分科目来看，值得注意的是：国内消费税同比下降18.4%；进口货物增值税、消费税同比下降21.6%，关税同比下降27%；车辆购置税同比下降32.8%；土地增值税同比下降22.4%；证券交易印花税同比下降61.7%。以上项目的大幅下降一方面表明我国的减税降费措施在持续发力，但另一方面也反映了投资、消费及出口回暖的速度低于预期。