计算机行业深度报告：国资云，数字经济的根本

证券研究报告·行业深度报告·计算机贝东吴证券 国资云：数学经济的根本 增持（维持） 投资要点 2023年03月21日 证券分析师王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 ■国资云是自主可控的数字中国底座。国资云一般是指由各地国资委率wangzj@dwzq.com.cn 头投资，设立、运营的，具备高安全防护水平的数据安全基础设施底 应，以及以汇聚国有数据资产为核心的数据治理体系及云平台，规划行业走势采用"1+N+M"的混合云架构，国资云是服务政府和央国企数宇化转 型的关键基础设施，是加强国有资产监管的前提条件，是统筹发展和 安全的最佳实践 ■数据要素市场建设进入新第章，国资云有望率先落地兑现放量，随券 《数字中国建设整体布局规划》发布和国家数据局成立，款据委素市场化建设遗入新篇章，数据成为构筑起国家竞争的新优势的重要驱动力。公共款据是国内数据资产的重要组成部分，未来将进一步放开运 管，而数据运管的前提是建立自主可整的国资云平台，实现数错上 汇集管理相关研究 ■政策加快部，打开千亿市场空间，江西等地就已经将企业上云数，《自主可控是中国科技发展的数字基础设施及应用等纳入考核，我们预计来未随着数据局建立后统前提》 筹相关工作，各地任将进一步压实，推动国资云加快部署。我们预 计未采将从国资云建设、国资企业应用上云，国资云互联互通、国资云安全保障体系建设等方面进一步推进国资央企上云节券，我们预计到2025年将基本建成回资央企混合云形态：企业私有云自主可控技 2023-03-10 款操作系统行业深度报告：铸 “礁”前行，强者引领》 术。产品和服务采购比例超过50%；到2023年底国资监管重点系统将2023-02-21 全部上云，到2025年综合办公，经管管理系统应上尽上，2025年国资 央企云使用比例达到一半以上，根据我们测算，到2025年国资云市场 规模将翅过2400亿元。 ■央国企上云需要统筹发展和安全，兼顾风险和效率，图资背景厂商更具备社会信任度。政府和央国企数据涉及国计民生，国资云建设直操接触原始数据，体量大、价值高，固此需要图资背景厂商建设，国资背录厂商在平台。资源、市场、技术，人才等方面具备天然的优势。周此央国企在国家关键信息基础设施建设中承担主力军作用，主要分为央企背景云厂商和地方国资云厂商两类， ■投资方向：1.央企背景云厂商：推荐深委达A（中国电子云全栈信 创：弹性大增逻快）、易华求（款据湖先发优势显落，在手订单储备充分），建议关注中国电信：2.地方国资云：推荐云赛智联（上海地区数据要素建设领军企业），建议关注：钢牛信息、杭钢股份、卓朗料技，广电运通、常山北明、湘邮科技、南天信息、美利云、广电网络、英它拓、通行宝、荣联科技等 ■风险提示：政策推进不及预期：行业充争加别 1/25 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 行业深度报告 贝东昊证券 1.国资云：数字新基建 1.1.什么是国资云 1.2.国资背景云厂商是国资云的主要承建方 2.为什么要建设国资云？ 2.1.当前政府和央国企云平台建设的间题 2.2.国资云是自主可控的数字中国底座…. 内容目录 2.2.1.国资云是服务政府和央国企数字化转型的关键基础设施 2.2.2.国资云是加强国有资产监管的前提条件 2.2.3.国资云是统筹发展和安全的最佳实践. 2.2.4.数据要素进入新篇章驱动国资云建设加速 3.国资央企应上尽上，打开千亿市场空间... 3.1.应上尽上，节奏加快. 3.2.国资央企云汀开千亿市场空间..10 4..受益主要厂商... 4.1.央企国资云厂商梳理： 4.1.1.深桑达A：云可信，创未来11 4.1.2.易华录：数据要素市场化先行者12 4.1.3.天翼云：运营商云龙头13 4.2.地方国资云厂商梳理：14 4.2.1.云赛智联：上海数据要素领军者1A 4.2.2.铜牛信息：北京国资委旗下核心互联网综合服务商 4.2.3.广电运通：核心参与广州国资云，拓展全国数字经济市场16 4.2.4.常山北明：常山云建设方，华为核心战略伙伴..17 4.2.5.卓朗科技：企业级信息服务技术提供商。18 4.2.6.湘邮科技：中国邮政第一股.19 4.2.7.南天信息：云南省信息龙头企业.19 4.2.8.美利云：紧操“东数西算"机竭，置入云计算华丽转身20 4.2.9.杭钢股份：依托浙江省区位优势，发展数字经济业务 4.2.10.广电网络：充分发挥陕西本地化优势....21 4.2.11.英飞拓：深圳市因资委旗下重要云平台22 4.2.12.通行宝：智慧交通领军企业，参与建设江苏国资委监督平台23 4.2.13.荣联科技：山东济宁国资控股，开拓智慧政务市场 5.风险提示 2/25 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 行业深度报告 公东吴证券 图表目录 图1: 图2: 国家数据局设立...青原区数字经济发展水平监测评价指标体系进展情况汇总表（节选 10 图3: 2016-2025年非公有云服务市场规模（亿元） 图4: 2021年中国非公有云市场行业营收结构 11 图5: 中国电子全栈自研体系 12 图6: 公司数据湖原理示意图 13 图7: 公司数据湖新增落地项目数. 13 图8: 天翼云收入与同比增速 图9: 云赛智联主要业务 图10: 铜牛信息2021年各业务营收占比... 16 图11: 铜牛信息IDC及增值服务营收规模及同比增速 16 图12: 广电运通营业收入及同比增速 17 图13: 广电运通归母净利润与同比增速 17 图14: 常山北明营业收入与同比增速 18 图15: 常山北明归母净利润与同比增速 18 图16: 卓朗科技营业收入与同比增速 18 图17: 卓朗科技归母净利润与同比增速 图18: 潮邮科技2021年各业务营收占比.. 61 图19: 南天信息归母净利润及同比增速 20 图20: 南天信息2021年各业务营收占比 20 图21: 2016-2022年关利云扣非归母净利润 n 图22: 2016-2022年美利云主营业务占比 图23: 杭钢股份营业收入及同比增速 图24:图25: 杭钢股份归母净利润及同比增速广电网络营业收入及同比增速 2122 图26: 广电网络归母净利润及同比增速 22 图27: 英飞拓主要业务 22 图28: 英飞拓股权结构图（载至2023年3月8日） 图29: 公司云系列产品的收入结构情况（单位：万元） 图30: 公司智慧交通运营管理系统业务应用场景 23 图31: 荣联科技营收结构（2021年） 24 图32: 荣联科技创新产品 24 表1: 国资云相关政策要求 表2: 国资云背景厂商 表3: 中央和部分地区推动国有企业数字化转型相关政策 3/25 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 行业深度报告 东昊证券 SOOCHOWSECURITIES 1。国资云：数字新基建 1.1，什么是国资云 国资云一般是指由各地国资委牵头投资、设立、运营的，具务高安全防护水平的数据安全基础设施底意，以及以汇聚国有数据资产为核心的数据治理体系及云平台 表1：国资云相关政策要求 采用“1+N+M”的混合云架构，根据《国资委关于加快推连中央企业上云的指导 意见》，周资云整体建设案构有望以“1-N+M"云计算奥构快速推进：构建一片中央企 业基础公有云、N果行业领战公有云和M采企业特色私有云共生的混合云。 以优化监管效率为核心，国资云建设主要聚焦四大应用场豪，从2019年开始，国家陆续额布相关政策，明确对央国企从提升监管水平到建设数据中台、究善财务信息化，加快数宇化转型等一系列要求，明确了国资云建设的四大应用场景：国资监管、综合办公、经营管理、生产运营， 政策名称 《改革固有资本授《关于加快推过国有企《关于中央企业加快建设关于加快推进中央企业业数字化转型工作的通世界一流财务管理依系的需化融合和数字化转型战 权经营体制方案"》知 指导意见》略合作协议》 共同签署 发布机构国务院国务院国资委国务院国资委工业和信息化部，国资委 发布时间2019年4月2020年9月2022年3月2021年10月 要运用5G、云计算、聚焦国家长远需求：加强对新时期国资监管等新一代信息技术，探指导企业持续加强资金肾5G、人工智能、大数据中 提出了“精简监管索构建造应企业业务特理、非行全面预算管理、心等新型基础设法建设； 主要内容 事项，明确监管量点和发展需求的“数据完善财务信息化，强化产立足国家重大战略，加快 点，创新监管手 中台”“业务中台”等业链、供应链的有效链接传统产业全方位、全链条 段，提升监管水新型IT架构模式，加等工作，实现以核算场承改造升级，带动引领产业 平”的新要求，快形成集固级数字技术为基础向业务场景为核心结构优化调整，积极推动 赋能平台。 转换。 中央企业生产运营高质量 发展， 适配场景国资监管场景综合办公场景经营管理场素生产运营场景 数据来源：收府官网，东吴证参研究所 国资云和国家云、政务云、信创云、国资监管云的概念区分： 国家云：2022年7月，中国电信引入多家中央企业战略投资者（中电子、中电科等）打造国家云公司，是由中国电信率头树立的国责资云品牌，以天翼云为运营主体。 致务云：为政府行业我供基础设施、支撑软件、应用系统、信息资源、适行保障和信息安全等综合服务平争，是国资云在政务领域的应用。 信创云：指从最底层的硬件到上层的云管理平台均采用信创技术和产品，“信创云” 4/25 请务必阅读正文之后的免声明部分东吴证券研究所 行业深度报告 东昊证券 SOOCHOWSECURITIES 更多指的是对云平台本身国产化的要求，国资云都要建立在自主可控的基础上，固此 六来国资云都属于信创云， 国资监管云：是国资云的一部分，主要发挥对国有资产监管的作用。 无论是国资云，还是政务云，信创云，都在反复强调“党管数据，数据安全”，图有资产的数据安全将成为国家经济发展过程中的底线，云基础设施国有化成为国有资产管理的必由之路。国企数据资源离于国有资产，应纳入国资监管和统一管理，保护国有数据资产安全是核心目的，数据资产国有化将成为执政能力现代化基础， 1.2.国资背景云厂商是国资云的主要承建方 政府和央国企云基础设施建设参与者主要是具备国资背景的云厂商，政府和失国企数据涉及国计民生，国资云建设直接接融原始教据，体量大、价值高：国此需要国资背求厂商建设，国资背景商在平台、资源、市场、技术、人才等方面具备天然的 优势。 因此，央国企在国家关键信息基础设施建设中承担主力军作用，国资背景云厂商 可以分为两类： 央企固资云厂商，如中国电子云，易华录、天翼云等，主要承担大型央国企，以及部分地方政内国资云的建设工作， 2.地方国资云厂商，如云赛智联、钢牛信息等。主要为所属地方国资委建设地 方国资云平台， 3, 表2：国资云背景厂商 中国电子中国电子云 华录集团易华浆 关企云平台中国电信天鼻云 中国移动移动云 中国联通联递云 华润集团华润云 北京铜牛信息 上海云赛智联 天津卓朗科技 长沙邮科技 地方国资云石家正常山北明 昆明南天信息 西安博递股份 广东广电运通 深圳英飞拓 江苏通行宝 5/25 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 行业深度报告 东昊证券 SOOCHOWSECURITIE 山东荣联科技 宁夏美利云 杭洲杭钢股份 陕西广电网络 数据来源：东吴证券研究所整理 2．为什么要建设国资云？ 2.1.当前政府和央国企云平台建设的问题 在国资云推出前，虽然部分央国企和政府已经开始建设云平台，但是存在很多问 题： 云平台分散建设，标准不一：日前政府和实国企的云平台建设分丧多样，一家央 企内部可能同时使用多个云平台，管理难度较大；云平台国外技术路线占比较高，国内和国外云平台混合使用：云平台建设标准不统--，需要提升管理效率 云上互联互通能力不足：目前很多央国企对云计算应用投入不足，很多应用还没 有上云，云上款据汇聚不充分，无法有效进行监管和治；云上业务