钢材：螺纹表需低于预期，期现商解套抛盘现货

钢材：螺纹表需低于预期，期现商解套抛盘现货 银河期货大宗商品研究所黑色组2023年3月19日 钢材总结 1 供给：本周螺纹小样本产量303.93万吨（+0.08），热卷本周产量302.06万吨（+0.1），247钢厂高炉铁水日均237.58万吨（+1.11），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率87.1%(+4.7）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-6.5元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4237元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4232元左右，电炉平电利润-7.74元/吨左右，谷电成本4072元左右（折理记），华东三线螺纹谷电利润173元/吨左右。 需求：Mysteel统计上周小样本螺纹表需350.13万吨（农历同比+13.9%），环比减少6.72万吨；小样本热卷表需19.58万吨（农历同比+1.76%），环比增1.98万吨。螺纹表需环比回落，低于预期。 库存：螺纹库存方面库存厂内库存减16.18万吨，社会库存减30.02万吨，总体库减46.2万吨；热卷厂库减少1.89万吨，社库减少15.63万吨，总体库存减17.52万吨。螺纹热款库存去化良好，整体压力不大。 总结：周五央行决定降准0.25个百分点，利多商品反弹。供给端高炉盈利率提升至近58%，铁水产量高位后继续向上空间有限；电炉端在给出一定生产利润的情况下，产能利用率已至季节性高位，255家钢厂废钢到货量农历已超去年同期，对废钢价格有一定压制。需求端螺纹表需低于预期，建材成交回落，基建下游水泥用量环比增长略超房建。板材受出口拉动，需求尚可。估值上，盘面利润中性，基差中性，5-10月差中性偏低。旺季预期炒作接近尾声，基差走扩后期现商解套抛售现货，后市更多观察真实需求。 单边：观望。 套利：观望。 期权：观望。 目录 第一部分：价格及利润回顾 第三部分：螺卷供需存情况 3 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 螺纹钢汇总价格（HRB400：20mm）：上海 热卷汇总价格（4.75mm普卷）：上海 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 周五网价上海地区螺纹汇总价格4350元（+10），北京地区螺纹汇总价格4230元（-30） 周五网价上海本钢热卷4360元（-40），天津河钢热卷4340（-30）。 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 050607080910111201020304 rb1905 rb2005 rb2105 rb2205 rb2305 螺纹5-10价差 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 050607080910111201020304 hc1905 hc2005 hc2105 hc2205 hc2305 热卷5-10价差 400 300 200 100 0 400 300 200 100 0 hc2205-hc2210hc2305-hc2310 rb2205-rb2210rb2305-rb2310 基差价差走势 05螺纹上海地区基差 05热卷上海地区基差 10 11 12 01 02 03 04 10 11 12 01 02 03 04 -100 -100 rb1905-rb1910 rb2005-rb2010 rb2105-rb2110 hc1905-hc1910 hc2005-hc2010 hc2105-hc2110 数据来源；Mysteel 卷螺差走势 05合约卷螺差 10合约卷螺差 550 450 350 250 150 50 -50 -150 050607080910111201020304 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约 2305合约 500 400 300 200 100 0 101112010203040506070809 -100 -200 -300 1910合约 2010合约 2110合约 2210合约 2310合约 数据来源：wind 盘面利润情况 螺纹05合约盘面利润 热卷05合约盘面利润 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 天津热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 长流程钢厂利润情况 华东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 华东热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源；Mysteel 短流程钢厂利润情况 华东平电电炉利润 华东谷电电炉利润（华东三线） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 华东电炉平电利润7元（+17) 华东电炉谷电利润173元（+17) 数据来源；Mysteel 10 二、钢材供需以及库存情况 供给情况 247钢厂铁水日均产量 富宝49家电炉产能利用率 260 250 240 230 220 210 200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 247钢厂日均铁水产量237.58万吨（+1.11） 49家独立电弧炉钢厂产能利用率：87.1%(+4.7） 数据来源；Mysteel、富宝 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量 热卷小样本产量 420 350 400380 340 360 330 340 320 320300 310 280 300 260240 290 220 280 010203040506070809101112 20192020202120222023 010203040506070809101112 20192020202120222023 螺纹小样本产量303.93万吨（+0.08） 热卷小样本产量302.06万吨（+0.1） 数据来源；Mysteel 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需 小样本热卷表需 500 370 450400 350 350 330 300250 310 200150 290 100 50 0 010203040506070809101112 20192020202120222023 270250 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 小样本螺纹表需350.13万吨（农历同比+13.9%），环比减少6.72万吨 小样本热卷表需19.58万吨（农历同比+1.76%），环比增1.98万吨 数据来源；Mysteel 351000 301000 251000 201000 151000 101000 51000 1000 13579111315171921232527293133353739414345474951 2019 2020 2021 2022 2023 北方大区建材成交量 181000 161000 141000 121000 101000 81000 61000 41000 21000 1000 13579111315171921232527293133353739414345474951 2019 2020 2021 2022 2023 南方大区建材成交 建材需求-Mysteel建材成交量 全国建筑材成交量 华东大区建材成交量 61000 51000 41000 31000 21000 11000 1000 13579111315171921232527293133353739414345474951 20192020202120222023 101000 91000 81000 71000 61000 51000 41000 31000 21000 11000 1000 13579111315171921232527293133353739414345474951 20192020202120222023 数据来源；Mysteel 30000 20000 10000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 苏州地区商品房成交 40000 20000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 成都地区商品房成交 重点城市商品房成交跟踪 30城商品房成交（万平米） 北京地区商品房成交 上海地区商品房成交 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月31日 6月29日9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 杭州地区商品房成交 80000 120000 70000600005000040000 100000 8000060000 100000 100000 140000 80000 80000 120000 60000 60000 100000 80000 40000 40000 60000 20000 20000 4000020000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 数据来源：wind 水泥磨机开工率 全国水泥开工 华北地区水泥开工 华东地区水泥开工 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 147101316192225283134374043464952 2019 2020