周报：苹果出货速度加快，红枣需求偏淡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 【中信期货农业（经济作物）】苹果出货速度加快，红枣需求偏淡 ——周报20230319 中信期货研究所农业组 研究员：李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 高旺 从业资格号：F3048193 从业资格号：F3056728 从业资格号：F3011329 从业资格号：F0254714 从业资格号：F3083970 从业资格号：F3004611 投资咨询号：Z0015543 投资咨询号：Z0014122 投资咨询号：Z0012689 投资咨询号：Z0002180 投资咨询号：Z0016293 投资咨询号：Z0013482 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区整体稳中趋强，随着清明节临近，市场贸易商开始在产地备货、发货。果农惜售情绪较高，近期有部分价格稍低客商货成交，主流成交价格区间微幅上移。目前山东地区冷库整体出货速度提高，增速一般。去年同期处于限制发货阶段，冷库整体去库比去年三月中旬稍快。沂源地区出货持续缓慢，客商不多，少量成交包装之后回库继续存储的比较多。陕西产区冷库主流成交价格维持稳定，变动幅度不大。近期陕西地区冷库多数对后期偏乐观，并不急于出货。果农货已经很少，冷库内交易不多，有部分客商货源报价较高，市场贸易商采购谨慎，接受程度有限。总体来说，本周陕西地区出货速度稍有加快，增幅有限。甘肃产区冷库主流成交价格上涨，静宁、庄浪等地区主流成交价格维持稳定，果农货很少，客商货价格高，成交少，价格区间稳定。成交货源质量与之前相比也略有提高。2、需求：上周市场整体到货量增加，市场销量增加，优质好货主流成交价格上涨，一般货成交量一般。清明节临近，客商向市场发货量有所增加。目前山东和陕西地区发货量均有增加，市场仍旧以西北货源为主，西北货源销售速度快于山东货。南方地区近段时间气温不断回升，水果总体需求略有上浮，其他水果价格居于高位。西瓜、葡萄等水果价格居高。柑橘类水果进入销售尾期，同样价格居于高位。其他水果价格较高，使得苹果需求略有增加。3、库存：根据卓创数据显示，截至2023年3月16日，全国苹果库存646.66万吨，去库压力仍存。4、周度观点：苹果期货主力合约2305周内震荡下挫，于3月17日收于8647元/吨，环比下跌435元/吨，跌幅近5%。期货市场上周下跌较多，且跌破9000元线。我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽：美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌。同时，基本面来看，当前正值清明备货的开始阶段，然而与往年不同，今年没有调休。在没有小长假的背景下，返乡人数预期不高，作为苹果销售的最后一个旺季，节日备货可能不及往年。短期来看，清明备货预期不高，而冷库实际走货速度也并无太大好转，尽管现货价格依旧坚挺，但盘面跌价的可能性仍在。同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大。投资策略：逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。2.供应：目前市场大部分客商货源充足，加工厂也根据市场销货情况不断加工，市场 各产区、各品质货源充足。3.需求：据卓创，本周红枣市场下游需求不高，以按需补货为主，随着气温上升，下游市场拿货积极性一般。本周河北客商样本周度成交量483吨，环比+4.77%。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在15220吨，较上周减少321吨，环比减少2.07%，同比增加53.20%。 5.价格：本周产区统货价格环比-1.68%，均价5.46元/公斤。销区方面，河北灰枣一级 均价8.58元/公斤，环比持平，河南灰枣一级报价8.75元/公斤，环比持平。6.展望：前红枣处于供应充足，需求趋弱的态势，且当下客商利润空间尚可，积极出售，红枣逐渐进入消费淡季，预计未来客商面对走货不佳或让利出售，价格稳中偏弱运行。 7.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 产地交易平淡，行情稳定为主 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区整体稳中趋强，随着清明节临近，市场贸易商开始在产地备货、发货。果农惜售情绪较高，近期有部分价格稍低客商货成交，主流成交价格区间微幅上移。目前山东地区冷库整体出货速度提高，增速一般。去年同期处于限制发货阶段，冷库整体去库比去年三月中旬稍快。沂源地区出货持续缓慢，客商不多，少量成交包装之后回库继续存储的比较多。陕西产区冷库主流成交价格维持稳定，变动幅度不大。近期陕西地区冷库多数对后期偏乐观，并不急于出货。果农货已经很少，冷库内交易不多，有部分客商货源报价较高，市场贸易商采购谨慎，接受程度有限。总体来说，本周陕西地区出货速度稍有加快，增幅有限。甘肃产区冷库主流成交价格上涨，静宁、庄浪等地区主流成交价格维持稳定，果农货很少，客商货价格高，成交少，价格区间稳定。成交货源质量与之前相比也略有提高。2、需求：上周市场整体到货量增加，市场销量增加，优质好货主流成交价格上涨，一般货成交量一般。清明节临近，客商向市场发货量有所增加。目前山东和陕西地区发货量均有增加，市场仍旧以西北货源为主，西北货源销售速度快于山东货。南方地区近段时间气温不断回升，水果总体需求略有上浮，其他水果价格居于高位。西瓜、葡萄等水果价格居高。柑橘类水果进入销售尾期，同样价格居于高位。其他水果价格较高，使得苹果需求略有增加。3、库存：根据卓创数据显示，截至2023年3月16日，全国苹果库存646.66万吨，去库压力仍存。4、周度观点：苹果期货主力合约2305周内震荡下挫，于3月17日收于8647元/吨，环比下跌435元/吨，跌幅近5%。期货市场上周下跌较多，且跌破9000元线。我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽：美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌。同时，基本面来看，当前正值清明备货的开始阶段，然而与往年不同，今年没有调休。在没有小长假的背景下，返乡人数预期不高，作为苹果销售的最后一个旺季，节日备货可能不及往年。短期来看，清明备货预期不高，而冷库实际走货速度也并无太大好转，尽管现货价格依旧坚挺，但盘面跌价的可能性仍在。同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大。投资策略：逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 12,000 10,000 8,000 6,000 苹果期货价格走势 1月合约5月合约10月合约 苹果期货主力合约2305周内震荡下挫，于3月17日收于8647元/吨，环比下跌435元/吨，跌幅近5%。期货市场上周下跌较多，且跌破9000元线。我们认为这主要是受到宏观因素的利空拖拽：美国硅谷银行破产与瑞士信贷暴雷事件给金融市场造成的恐慌使得国内大宗商品普跌。同时，基本面来看，当前正值清明备货的开始阶段， 2022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-0 主力基差 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 然而与往年不同，今年没有调休。在没有小长 假的背景下，返乡人数预期不高，作为苹果销 售的最后一个旺季，节日备货可能不及往年。 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 0) (500) (1000) (1500) (2000) (2500) (3000) (3500) (4000) (4500) 短期来看，清明备货预期不高，而冷库实际走货速度也并无太大好转，尽管现货价格依旧坚挺，但盘面跌价的可能性仍在。同时，4月后也进入了苹果的花期，届时的天气因素或许将比去库速度对价格的影响更大。 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度变动 最新价格 上周价格 周变动 山东蓬莱80#一二级 3.75 3.55 5.63% 山东乳山80#一二级条红 3.75 3.65 2.7 4% 陕西富县70#以上 3.95 3.95 0.00% 陕西白水70#以上 3.15 3.15 0.00% 甘肃静宁80#以上半商品 4.35 4.35 0.00% 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格维持3.95元/斤；山东栖霞80一二级条纹 维持3.75元/斤。山东蓬莱80#上周上涨0.2元/斤，回收前一周跌幅。其他个别各产区果农要价依旧坚挺，不过产地总体交易氛围一般。目前各产区大小果成交价均处于历史同期高位。 苹果冷库库存变动 单位：万吨 20192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 根据卓创数据显示，截至2023年3月16日，全国苹果库存646.66万吨，去库压力较大。 总体供应层面，2022/23年度西部产区及山东产区均出现减产，根据我们的了解及结合第三方数据，预计全国苹果产量下降至3280万吨。 苹果周度走货情况 单位：万吨 201820192020202120222023 100 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 50 0 -50 -100 -150 -200 上周走货量环比小幅走高，但整体仍显疲弱。 苹果上市以来交割量及交割价格 苹果期货上市以来交割量及交割价格 合约 交割量 交割价 1805 28 8829 1807 64 8697 1810 74 11567 1811 140 11246 1812 264 11427 1901 153 10769 1903 60 11053 1905 66 13082 1907 22 15878 1910 213 8920 1911 212 8886 1912 56 8626 2001 62 8333 2003 116 6230 2005 74 6360 2007 24 6350 2010 292 6868 2011 40 6896 2012 136 6801 2101 212 5862 2103 82 5169 2105 110 5794 2110 399 7288 2111 17 7559 2112 151 8161 2201 173 8617 2203 63 8700 2204 149 9751 600 500 400 交割量:郑州:苹果:当月值 399.00 561.00 300 200 264.00 153.00 140.00 21231.20.000 292.00 212.00 136.00 170.00 149.00 136.00 223.00 162.00 131.00 100 64.0704.0060.6060.00 116.00 5662..000074.00 1