铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月19日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 受海外宏观市场情绪影响，铁矿本周价格波动加大，周中出现短期避险需求，而后快速回升，主力合约小幅上涨，现货市场价格涨跌互现。国内1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化，黑色系之前的强预期进一步得到证实。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。钢材价格近期上涨，焦炭价格回调，钢厂利润空间进一步修复，对铁矿价格上涨的接受度增强，终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。河北地区限产逐步解除，铁水产量继续回升，钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近无明显增量，近期到港量出现回落，国内矿产量维持低位，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。 【交易策略】 黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈持续。近期铁矿供需结构改善，价格短期下行空间有限，5-9合约间仍具备正套机会。 第1页 请务必阅读最后重要事项 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 本周铁矿现货市场价格本周小幅上行。普氏62%Fe截止3月16日报130.45美金，周环比上涨1.45美金。本周钢厂利润继续修复，钢厂对中高品矿的采购力度开始增加，前期溢价持续走强的低品矿价格本周走弱，铁矿各主要矿种价差走扩。期货方面，本周铁矿各合约涨跌互现，周内波动较大，主力合约走势最强，合约间呈现近强远弱的格局。成交方面，本周远月合约成交明显放量，近月合约成交量增幅不明显。持仓方面出现分化，近月减仓，远月增仓。整体来看本周铁矿石期货市场价格和成交波动均较明显，市场短期分歧加大。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/3/10 920 890 909 940 947 1010 895 1043 861 800 865 2023/3/17 924 891 913 943 949 1030 899 1063 885 794 858 周涨跌幅 0.43% 0.11% 0.44% 0.32% 0.21% 1.98% 0.45% 1.92% 2.79% -0.75% -0.81% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 855.5 847.5 838.00 -0.94% 83.0 62.75% 7,073,121.7 30.0 20.00% I05 910.0 915.0 905.50 0.55% 348.0 9.09% 31,969,373.2 78.0 -8.24% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约基差均收窄，但05合约基差仍偏高，近期有修复的需求，对盘面或将形成支撑。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为106元/吨，环比上周上升16元/吨。PB粉与金布巴粉价差维持在33元/吨，周环比上升3元/吨，PB粉与超特粉价差为130元/吨，周环比上升10元/ 吨，高中低品价差走扩。合约间价差方面，05-09价差本周环比上升13元/吨至67.5元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 05合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周继续反弹。截止3月16日BCI报1560，周环比上升181或13.13%，BDI本周累计上升314或18.89%至1976。全球铁矿石海运费价格本周集体上涨，截止3月16日图巴朗至青岛运 费为20.7美元/吨，周度环比上涨1美元/吨或5.29%；西澳至青岛的海运费本周末报8.6美元/吨，周度环比上涨0.4美元/吨或4.35%。 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率未能延续回升趋势。2022年2月24日-2023年3月10日，全国126 家矿山企业开工率为56.89%，环比下降0.5个百分点，日均产量最近一期为35.9万吨，环比下降0.31 万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中低位水平。外矿方面，3月6日-3月12日，澳巴19港铁矿 石发运量2428.8万吨，环比减少32.5万吨。其中澳矿发运1711.1万吨，环比减少124.5万吨，发往中 国的量1465.8万吨，环比减少65.1万吨。巴西矿发运717.7万吨，环比增加92万吨。全球铁矿石本 期发运量2963.5万吨，环比增加51.5万吨。外矿发运即将走出淡季，后续到港压力将增大。3月6日 -3月12日，中国47港铁矿到港总量2225.5万吨，环比减少44.2万吨，45港到港量2133.8万吨，环 比增加22.4万吨。 本周下游对铁矿继续维持刚性采购，主动补库意愿未见明显增强。铁矿石日均疏港量本周环比下降7.47万吨至303.31万吨。进口矿港口库存继续去库。全国45港库存环比下降87.15万吨至13682.88 万吨。其中澳矿库存为6477.81万吨，环比下降2.21万吨，巴西矿库存为4740.92万吨，环比下降51.48 万吨。本周港口贸易矿库存共计8079.14万吨，环比下降46.98万吨，球团库存为725.28万吨，环比 增加35.97万吨，块矿库存为2021.23万吨，环比下降46.25万吨，精粉库存为1095.08万吨，环比下 降28.2万吨，粗粉库存为9841.29万吨，环比下降48.67万吨。钢厂厂内铁矿库存本周小幅下降，仍 处于低位。247家钢厂厂内进口矿库存环比减少54.39万吨至9203.34万吨，当前钢厂厂内进口矿平均 可用天数为17天，环比减少2天。 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 2017-03-10 2017-09-10 2018-03-10 2018-09-10 2019-03-10 2019-09-10 2020-03-10 2020-09-10 2021-03-10 2021-09-10 2022-03-10 2022-09-10 2023-03-10 图：国内矿山产能利用率图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 1400 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1200 1000 800 600 400 200 2019-03-10 2019-06-10 2019-09-10 2019-12-10 2020-03-10 2020-06-10 2020-09-10 2020-12-10 2021-03-10 2021-06-10 2021-09-10 2021-12-10 2022-03-10 2022-06-10 2022-09-10 2022-12-10 2023-03-10 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为88.44%，环比上升0.41个百分点，日均铁水产量环比增加 1.11万吨至237.58万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为289万吨，环比增加1.35万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.57%，环比下降0.01个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为15.73%，73.07%，11.2%，上期分别为15.88%，72.61%，11.51%。本周球团和块矿的入炉比例下降，烧结矿使用增多，钢厂主动提产意愿不强，烧结入炉品位下降。港口现货日均成交量本周为104万吨，环比增加12.1万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-03-17 2017-09-17 2018-03-17 2018-09-17 2019-03-17 2019-09-17 2020-03-17 2020-09