黑色金属产业链日报：央行再度降准，钢材市场延续区间震荡

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2023年03月20日 链央行再度降准，钢材市场延续区间震荡 日 报 ——黑色金属产业链日报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：央行再度降准，钢材市场延续区间震荡 1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材日均成交量18.61万吨，环比回升4.61万吨；热卷市场也呈现涨跌互现态势。海外金融市场风险发酵导致市场避险情绪明显提升，但国内稳增长政策的持续出台对冲了海外市场的影响，周五央行再度宣布了下调存款准备金率0.25个百分点。基本面方面，下游采购近期有所好转，但钢材市场需求分歧依然较大，且两会释放出来的信息看，后期的宏观政策可能是一个偏谨慎的基调，需求恢复持续性依然存疑，本周螺纹钢表观消费量环比上周回落近6.72万吨。供应方面，由于旺季需求回暖的带动和钢价的冲高回落，钢厂的利润的改善空间相对有限，但生产积极性依然较强，供给端将呈现小幅持续回升的态势。上周五大品种成材产量环比回升7.04万吨。 2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 3月17日，上海等9城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨，合肥等13城市下跌10-30元/吨，其余城市持平；上海等11城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨，南京等7城市下跌10-70元/吨，其余城市持平。 重要事项：美国联邦储备委员会主席鲍威尔7日表示，美联储或以更快的速度，将联邦基金利率提升至较预期更高的水平。鲍威尔当天出席了美国国会参议院银行委员会举办的听证会。他在会上表示，近期出炉的经济数据强于预期，这意味着联邦基金利率的最终水平“很有可能高于此前预期”。如果所有数据都指向加快紧缩措施的必要性，那么美联储将准备加快加息步伐。 铁矿石：供应端边际支撑减弱，矿石价格延续区间震荡 1.核心逻辑：目前铁矿石市场基本面支撑因素仍在，包括铁水产量的回升和钢厂库存的低位。不过其利空因素也在逐渐增多。考虑废钢替代影响，今年铁水产量高点预计很难超过去年！这也导致了钢厂补库谨慎。所以后面原料低库存可能由利多因素变为利空因素！二季度之后矿石供应的回升，供应端支撑在边际上有所减弱，同时矿石一直面临价格管控风险，上周五，发改委开展了实地调研，深入研究了矿石的保供稳价工作。且在当下钢厂的利润水平和需求情况下，130美金的矿石价格明显偏高。 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数133.1美元/吨，涨0.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报 924元/吨，涨10元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13682.88，环比降87.15；日均疏港量303.31降7.47。分量方面，澳矿6477.81降2.21，巴西矿4740.92降51.48；贸易矿8079.14降46.98，球团725.28增35.97，精粉1095.08降28.2，块矿2021.23降46.25，粗粉 9841.29降48.67；在港船舶数73条降5条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增加0.41%，同比增加6.56%；钢厂盈利率57.58%，环比增加8.23%，同比下降23.81%；日均铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨。 焦炭：钢焦拉锯战 1.核心逻辑：澳煤全面开放进口消息一出，双焦经历连续大跌。2月下旬开始的这波反弹支撑点主要在两会宏观预期偏好以及矿难引发焦煤安全生产加严的担忧。安全事故虽然引发了全国范围内的安全大检查，但影响力度及范围都不及预期，之前停产检查的内蒙矿方也已经基本复产。目前虽处于金三银四传统季节性旺季，下游销售较前期有所好转，但钢厂利润仍然维持低位，焦炭提出的第一轮提涨仍未落地。此轮钢厂焦化厂之间的提涨提降博弈已经持续60多天，实属拉锯战。焦煤成本支撑减弱的情况下，焦炭自身矛盾不足以走出行情。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.5%增0.3%；焦炭日均产量56.1持平0，焦炭库存67.1减0.4，炼焦煤总库存866.4增5.8，焦煤可用天数11.6天增0.1天。 焦煤/动力煤：澳煤全面开放进口 1.核心逻辑：澳煤全面开放进口消息释放，盘面情绪迅速降温。从实际情况来看，短期内澳煤焦煤增量预计有限，目前澳煤存在进口优势的煤种主要还是动力煤。少数之前购买澳洲焦煤的贸易商已经顺利通关，开放通关后若中国买家集中询价，不排除澳煤有进一步涨价的可能，叠加船期等因素，预计真正流入中国市场将至4月初。可能最先遭受冲击的是蒙煤，蒙煤与澳煤在质量上仍然存在差距，不少钢厂如果有选择还是愿意用澳煤。待此轮情绪消散后，看澳煤实际量对市场的实际影响有多大。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比下跌30元/吨，月环比上涨63元/吨；CCI山西高硫指数2112元/吨，周环比持平，月环比持平；灵石肥煤指数2250元/吨，周环比下跌30元/吨，月环比上涨50元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn