沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要: 作者:有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号:F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式:010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2023年3月17日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2304波动较大,震荡重心微幅下移。主力合约 2304报收于18230元/吨,周跌幅0.19%。 【重要资讯】 宏观方面,硅谷银行危机持续发酵,美联储政策转向预期较强。国内史上最严排放标准国六B实施倒计时,车企价格战或刚开始,降价潮恐持续至7月。美元指数本周振幅较大,重心有所下移,外盘伦铝震荡整理。供给方面,国内供给端持续偏紧。仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能,甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮限产已经开 始,总量预计在80万吨左右,加上去年已有的第一轮限产,两轮总计约在190万吨左右。需求方面,据SMM统计,本周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上涨1个百分点至64.2%,同比去年下滑6个百分点。分版块来看,周内除再生及原生合金、铝箔板块开工持稳外,其余板块开工率均有不同程度上涨。库存方面,2023年3月16日,SMM统计国内电解铝锭社会库存121.1万吨,较上周四库存下降 5.6万吨,较2022年3月份历史同期库存增加12.1万吨,较3月初库存累计下降5.8万吨。伦铝库存持续下降。 【交易策略】 整体上看,目前下游加工企业逐步复工,供给端存在偏紧预期,建议短期关注宏观面影响高抛低吸波段操作,中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势,主力合约上方压力位20000,下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略14 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源:文华财经,方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源:文华财经,方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源:文华财经,方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2304波动较大,震荡重心微幅下移;伦铝方面本周也维持相同走势,只是更为疲软。截至周五成稿,伦铝连三合约报收2296美元/吨,周跌幅0.46%;沪铝主力合约2304报收于18230元 /吨,周跌幅0.19%。美元指数本周震荡偏弱,周五收盘在104.16,周环比下跌0.45%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 广东南储及南海灵通A00铝锭 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 最新一期2023-03-17长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,160.00元/吨,环比上周同期下跌-70.00元/吨;上海物贸铝平均价为18,140.00元/吨,环比上周同期下跌-90.00元/吨;广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,300.00元/吨,环比上周同期上涨40.00元/吨;南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,610.00元/吨,环比上周同期上涨70.00元/吨;中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,150.00元 /吨,环比上周同期下跌-80.00元/吨;中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,300.00元/吨,环比上周同期上涨50.00元/吨;中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,330.00元/吨,环比上周同期上涨150.00元/吨。 现货方面,本周铝价下行,但现货市场下游采购仍是以刚需为主,华东市场现货仍维持贴水,且贴水区间并未因铝价下跌而缩窄。无锡地区现货维持贴水50元/吨,市场成交弱势;巩义地区较SMMA00铝均价贴水30元/吨左右,且巩义地区铝锭存量仍居高位,下游拿货并未出现积极心态。华南市场本周改善 较为明显,本周现货市场成交活跃,市场成交转为升水,截至周五较2304合约升水100元/吨,与华东 价差达150元/吨。整体来看,云南减产对华南减产的影响逐渐显现,且下游开工恢复,现货成交活跃,库存连续下降;华东地区表现相对较弱,但目前基本面数据向好的支撑下,铝价回落暂有支撑,升贴水方面,根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型,下周升贴水预测区间为[-90,-20]。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源:Wind资讯,方正中期研究院整理 本周时至月初,中国预焙阳极市场成交价格窄幅下调。前期石油焦价格虽小涨,但煤沥青价格跌幅较大,成本端支撑不足,据百川盈孚获悉,山东某铝厂3月预焙阳极采购基准价环比2月下跌25元/吨,执 行现货价5895元/吨,承兑价格为5930元/吨,失去成本支撑的预焙阳极价格实现“四连跌”,累计跌幅达 1305元/吨,目前预焙阳极行业主流生产平稳运行,部分企业开工小幅收缩,云南铝厂减产后,预焙阳极供货放缓,企业亏损小幅扩大。 本周中国国产氧化铝价格小幅下调,周均变化较为有限。本周价格下行体现在广西地区,当地传出折算成出厂价格约为2820元/吨的现货成交消息,流向北方电解铝企业。此笔成交价格相较前期明显下跌,引导当地网价同步保持跌势。除广西地区外,其他地区氧化铝市场始终呈现横盘状态,各生产企业多保持正常水平运行。进入3月西南限电限气或迎来进一步好转,贵州压产企业也或陆续恢复生产,但从之前压产情况来看,其实际影响产量有限,因此即使复产对当前氧化铝供给影响也相对较弱。此外,有传言表示广西某氧化 铝厂新增产能或在3月投产,其具体时间需密切关注。就目前情况来看,短期政策方面则对氧化铝生产并未产生影响。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第11周(3/10-3/16) 76.47 0.14% 万吨 83.68% 0.13% 2023 第10周(3/3-3/9) 76.36 -0.09% 万吨 83.56% 0.13% 数据来源:BAIINFO/百川盈孚大数据备注:产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 68 5 2023年3月 20 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 4 4 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 总计 114.7 20 100 数据来源:BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 7.5 2023年一季度 11.5 11.5 19 广西苏源投资股份有限公司 10 0 2023年一季度 10 10 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 5 2023年1月 6 6 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 4 1 2023年3月 3 3 4 遵义铝业股份有限公司 15 0 2023年3月 15 15 15 贵州华仁新材料有限公司 15 1.5 2023年2月 13.5 13.5 15 安顺市铝业有限公司 4 0 2023年3月 4 4 4 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 0 2023年3月 4 4 4 云铝集团 81 0 2023年二季度 81 81 81 云南神火铝业有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 7 0 2023年二季度 7 7 7 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 0 2023年二季度 11 11 11 贵州兴仁登高新材料有限公司 12.5 12.5 2023年2月 0 0 12.5 总计 259 47.5 211.5 211.5 259 数据来源:BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细(E) 企业 新产能 新产能已投产 待开工新产能 始投产时间 年内另在建且具备投产能力新产能 预期年内还可投产 预期年度最终实现累计 甘肃中瑞铝业有限公司 11.2 11.2 0 2023年1