鸿腾精密(06088)调研交流纪要-港股-调研纪要

一、财务情况 疫情、通胀、全球经济下行压力下坚持实施3+3战略，不断优化产品结构、提高运营效率，2022年实现毛利和净利润两位数增长，超出公司预期。 收入：全年收入从44.9亿提升至45.31亿美金，同比+0.9%。4Q22高端机需求虽然受到影响，但系统产品和手机产品出货仍然有所提升。 毛利：毛利率从15%提升到16.9%，毛利同比+14%，达到7.68亿，主要受益于成本下降和产品结构优化。净利润：同比提升24%至1.7亿美金，主要由于高利润的产品组合贡献增加、运营效率进一步恢复和成本降低。 二、细分产品收入： 1、智能手机：2022年收入-3.52%yoy至13.07亿美元，主要系疫情对品牌客户的高端智能机造成负面影响； 2、通信基础设施：降低低毛利率产品，导致2022年收入-14.3%yoy至7.54亿美元，整体产品组合持续优化； 3、计算：2022年收入+2.1%yoy，增量来自疫情带来的居家工作和在线教育；抓住音频产品增长机会，同时保持现有电脑连接器产品市场份额； 4、EV电动车：2022年收入稳定增长+10%yoy至1.53亿美元，除了保持EV充电端口市场份额，电动自行车电源连接器产品和对tier1出货增加也贡献增量； 5、系统产品：2022年收入+20.04%yoy至13.36亿美元，增长来源于高端智能机的音频配件需求、季节性TWS需求提升、Linksys的拆分； 三、战略更新/3+3战略： 2022年，公司的CPD产品持续增长、电动自行车电池连接器的首次出货，以及向汽车tier1的出货进展顺利。我们在MIH和鸿海科技日期间宣布并展示了电动车和电动自行车应用的各种产品创新。 对于新一代5GAloT，我们通过推出Starlink电缆实现了利润增长，现在继续专注于更高利润的高速模块解决方案。 在音频方面，在收购SSI之后，我们能够利用我们扩大的能力来发展系统产品的市场，微型扬声器组件的大规模生产也在去年开始。 增强的产品组合已经为2022财政年度的利润率扩张做出了贡献，来自“3+3“行业的收入占总收入的24%以上。预计2023年底“3+3”战略产业将占总收入的30%左右，2025年将上升到40%左右。其中EV电动车增速最快，其次是新一代5Glot和音频应用。 四、EV产品的发展战略 在执行我们的电动车移动战略时，我们专注于关键优势–开发电源连接、数据和指令连接以及人机连接的解决方案。 在2022年，我们继续通过在MIH联盟伙伴之间汇集资源，并确定战略收购，以抓住机会，支持正在快速转型的既定汽车制造商推出更多的电动车型，从而奠定基础； 关于产品部署，我们从三类开始：为OEM和tier1汽车制造商提供高速互连终端（FAKRA），为特斯拉生产 EVSE组件和充电端口解决方案；利用我们在互联解决方案方面的核心技术、收购和垂直整合，我们将电动车移动性产品组合扩展到7个与电动车有关的类别，涵盖特种电缆、高压解决方案以及用于集成天线和信息娱乐系统的互联组件； 在人机连接方面，我们在2022年上半年推出了电动自行车显示屏和先进的控制器组件，该产品随后因其技术和美学而获得红点设计奖； 迅速发展我们综合全面的电动车移动性组合，将使FIT在许多即将到来的新电动车模型的汽车供应链中拥有坚实的立足点。 五、5GAIoT产品创新 快速的技术进步和随之而来的数据使用的增加，使超大规模服务器和EDGE计算对连接和电缆解决方案的需求激增。作为行业领导者之一，我们紧跟最新趋势，如更节能、更高效、更开放的数据中心平台，并扩大我们的连接器和电缆解决方案产品，以满足特定行业标准。 关于“更节能”，我们认识到，液体冷却系统为组件提供了一个具有挑战性的环境，在提高计算机性能的同时实现节能。我们对信号处理的能力使我们能够提供高质量产品。我们与战略伙伴密切合作，包括领先的IC制造商，为绿色数据中心开发新的解决方案。 更高的功率效率是未来高效电源转换的关键驱动力。高温和高功率的应用，如SiC和48V-DC，在数据中心越来越受欢迎。我们致力于抓住商机，为高压连接器和相关产品提供高质量的解决方案。 最后，更多的开放标准意味着开放平台的框架提供了一种灵活和可定制的方式，使用一套共同的构建模块创建不同类型的计算机系统。作为一个领先的网络解决方案供应商，我们始终站在创新的最前沿，并不断与我们的联盟伙伴合作，以实现一个更好的连接世界。 六、音频产品 在2021年底收购SSI之后，我们一直在整合我们的高质量声学能力。利用我们的研发和垂直整合的制造能力，FIT现在可以提供全方位的整合解决方案–从OEM和ODM到OBM制造，为我们的主要品牌客户服务。 市场对功能更强、体积更小、质量更高的音频配件的需求也推动了对专业工艺的需求。为此，我们致力于在全球范围内投资和扩大我们的生产能力，以支持这些不断增长的机会。 七、2023全年及1Q23收入指引： 展望2023财年，不确定的经营环境预计将持续存在。我们预计收入增长将保持平缓，而进一步加强产品组合以支持毛利的两位数增长。随着我们对未来的投资，全球服务扩张将带来额外的支出，以及利率上升和通货膨胀的影响。我们预测这些因素将导致我们今年的业绩出现两位数的下降。然而，今天我们正在为明天的增长播下种子。我们对正在进行的提高运营效率的努力仍然充满信心。 1、手机（2023：0~+-5%yoy；1Q23：>-15%yoy)：消费电子需求减弱； 2、通信基础设施（2023：>-15%yoy；1Q23：>-15%yoy）：持续退出低毛利产品； 3、电脑（2023：>+15%yoy；1Q23：>-15%yoy）：探索新的声学组件和其他产品应用，补充现有产品收入； 4、EV电动车（2023：>+15%yoy；1Q23：-5~-15%yoy）：扩大产品类别和客户覆盖，两位数高速增长；预计核心EV客户持续增长，2023将有更多订单落地和产品扩展； 5、系统产品（2023：0~+-5%yoy；1Q23：0~+-5%yoy)； 6、其他（2023：-5~-15%yoy；1Q23：>-15%yoy）。 八、近况更新：1、持续扩大全球化，资源分配适当倾斜效率升级和服务扩张； 2、资本支出将提前达到8亿美元； 3、最新的EV零部件并购： 2023年1月3日宣布，符合3+3战略，提供全面的EV解决方案； 理由：1）与目标市场的tier1建立直接稳固关系；2）提供EV解决方案的人才和技术；3）垂直整合，有望带来利润扩张； 4、ESG：我们的ESG委员会已经制定了能源效率的KPI和衡量方法。根据集团的目标，FIT的目标是到2030年比2020年的基准年节约5%的能源和减少4.8%的排放。对于2023年，FIT致力于实现持续的节能和减排目标。 ========================================================================== ========================================================================== =========================================================== Q&A： Q：北美2H23更换typeC，机会和影响？公司对新产品线的份额展望？A：FIT一直在生产typeC，获得认证，满足最高的行业标准； 预计可以保留目前的市场份额，对ASP有积极影响。 Q：连接器产品指引和新客户扩张计划？A：坚持在各个连接器行业中保持目前的市场份额，和核心客户建立了长期合作关系；同时在战略领域探索新的机会，以扩大客户基础，持续监测行业趋势。 Q：考虑到通胀和其他宏观经济影响，北美消费电子配件需求展望？A：宏观因素确实影响消费需求，但也乐观看待AR/VR/XR和其他正在开发的产品情况；虽然2023年宏观经济环境或不利业务，但预计2023年将实现增长。 Q：Q1预测疲软，2H的关键驱动因素？可能驱动下半年复苏？A：每年下半年都是行业旺季，我们保持谨慎乐观态度，预计今年下半年也将保持复苏；我们预计智能手机和EV市场的强劲需求将成为核心驱动力。 Q：从生产地点看，目前的收入组合？A：收入结构和之前披露类似，中国50%+，越南20-25%。 Q：EV竞争力来源？A：1）包括互联解决方案无缝集成公司组件、促进电力和数据传输和人机交互；2）电源连接中的精密制造解决方案，保证电源传输高效可靠、为开发更紧凑的模块提供条件； 3）处理信号的能力保证高速连接的准确性和产品质量高标准； 4）保持传统tier1和核心EV客户长期关系外，还探索与其他车厂和EV初创企业机会，扩大客户基础。 Q：通胀中是否面临更多的材料成本压力？2023材料成本指引？A：供应链管理降低原材料风险；与客户的长期关系能更好了解需求和分摊成本压力；每月定期优化采购流程，利用富士康系统确保了稳定的采购价格，近年没有出现明显成本波动。 Q：收购后会有更多EV制造地点吗？ A：全球将有10+新站点，也会整合现有的EV产品规划生产线；需要等收购完成后提供进一步信息。 Q：并购：该公司的现有客户？是否可以直接进入他们的供应商而无需重新认证？ A：排名前20的tier1；基本上可以加快获得相关认证的过程，可以直接进入供应商名单；此外他们也有一些EV客户，预计随着EV渗透率提升，未来带来收入增长。 Q：是否会裁员？A：近年一直致力于数字转型和自动化提高运营效率以精简人力。 Q：不同地区的新工厂是否分散FIT重点？A：优先考虑核心客户需求；目标是探索邻近地区（如越南）使生产基地多元化；EV方面需要更接近目标市场开发潜在的商业机会。 Q：belkin增长？主要增长动力？ A：SoundFormMini和SoundFormNano儿童耳机在2022年表现良好；根据GFK的数据，belkinAudio在英国排名第一，预计今年6月，SoundFormMini出货将达到100万件。 新设备的推出，2H对于belkin来说是旺季，继续加大移动电源和保护业务投入。 Q：每个生产基地发展目标？营收贡献？ A：未来3-5年，预计海外生产将优先考虑最高效率地区，目标2025年贡献40%收入；中国生产基地继续保持最大产量贡献。 Q：现金流情况？A：经营活动强劲，银行关系良好，满足资本支出同时财务状况良好。 Q：全球服务扩张？什么时候扩张带来收入贡献？A：从越南扩展到世界各地，目标最大限度提高生产效率保持行业领先，预计2024年看到积极影响。 Q：EV业务、客户和目前进度？A：重点集中在：1）电源管理；2）车联网；3）系统组件的人机界面，目前发展顺利。 Q：EV产品主要生产基地和未来扩张计划？A：主要在中国和越南，计划通过收购客户附近工厂来扩大产能。 Q：在3+3战略中的主要竞争优势？ A：客户：与t客户长期关系，传统汽车制造商的合格供应商；音频：在有线耳机和TWS耳机方面丰富经验； 5GAIoT：领先的网络通信组件供应商，每一代平台都有产品认证。 Q：FIT2023-2025奶奶战略目标和时间表？A：继续加强产品组合，提高盈利能力；保持现有产品市场份额，增加3+3业务贡献，逐步淘汰低利润产 品；3+3营收份额2023年非常有信心实现之前承诺的30%，2025年实现40%。